Gate 深度报道与加密市场分析

一家由国家支持的中国公司于 7 月 27 日开始制造国产开发的浸没式深紫外（DUV）光刻机。该类机器是关键工具，用于在硅晶圆上刻蚀图案，从而制造出为从智能手机到比特币挖矿矿机等设备供电的芯片。该进展发生在持续的美中科技紧张局势以及针对先进半导体设备的出口管制措施背景之下。 中国计划在 2026 年部署 5 台 DUV 设备，2027 年为 20 台 中国的首批量产规模约为 5 台，预计在 2026 年交付，并在 2027 年扩大至 20 台。据预测，ASML 仅在 2026 年就将生产约 130 台 DUV 浸没式设备。中国的产出占 ASML 预计 2026 年产量的不到 4%。 中芯国际、华虹、长鑫存储被指定为首批接收方 首批发货对象被指定为中国最大的芯片制造商。中芯国际、华虹半导体以及长鑫存储科技均计划接收相关设备。 2025 年中国占 ASML 收入 33% 2025 年，中国占 ASML 总收入的 33%。即便在此次产能发展之前，该比例也已预计将在 2026 年下降至约 20%。 荷兰在 2026 年 5 月对美国 MATCH 法案提出反对 MATCH 法案是美国立法，旨在进一

超大规模数据（Hyperscale Data）这家在 NYSE American 上市、股票代码为 GPUS 的 AI 数据中心公司，额外购买了 18.59 比特币（Bitcoin），使其总持仓达到 1,106.04 BTC，价值约 7,000 万美元。这笔收购延续了该公司快速积累策略，将场外买入与比特币挖矿产出相结合。执行董事长 Milton “Todd” Ault III 已将比特币定位为核心库藏资产，旨在提升公司 AI 基础设施、机器人和高性能计算业务的财务灵活性。 超大规模数据在 18 个月内积累超过 1,000 BTC 超大规模数据在 2025 年初大约持有 11 BTC，然后在约 18 个月后跨过 1,000 BTC 门槛。截至 2026 年 3 月，该公司持仓约为 627.9 BTC。7 月初，公司购入 67 BTC，随后不久又购入 50.65 BTC，将总量推高至 899.65 BTC。到 7 月 21 日，持仓已增加至 1,087.45 BTC。最新的 18.59 BTC 买入使总量突破 1,100 BTC。 该公司通过场外买入以及比特币挖矿产出两种方式获取比特币，从

高盛预计，AI 基础设施支出将在未来五年达到 7.5 万亿美元。这家投行预测，这笔支出将流向芯片、数据中心和电力基础设施。高盛表示，支出规模将需要在传统企业资本开支之外采用创新的融资方式，而市场参与者将其视为 AI 相关硬件与基础设施公司的潜在增长指标。 高盛预测基础设施支出将覆盖三大关键领域 高盛将 7.5 万亿美元的投资锁定在三个主要领域：芯片、数据中心和电力。该行将这一支出预测描述为预示行业将迎来变革性时期。高盛指出，这一投资规模所需的融资方式超出传统企业资本开支。 预测市场显示苹果以 77% 概率领先 目前，预测市场将苹果定价为：到 2026 年 7 月 31 日成为按市值计算最大的公司，YES 概率为 77%。特斯拉被定价为同一结果的 YES 概率为 0.1%。消息来源指出，高盛的 AI 基础设施预测可能会影响市场对特斯拉竞争地位的看法，鉴于其参与 AI 驱动技术。 科技巨头面临 2026 年 7 月 31 日市值截止期限 消息来源将微软、Alphabet 和英伟达认定为可能因其在 AI 基础设施方面的战略投资而改变市场认知的公司。潜在进展包括重大的 AI 相关合作、芯片技术

国际金价在 5 月 28 日下午交易时段（美国东部时间）下跌超过 1%。截至 2:37 PM，芝加哥商品交易所（COMEX）分部的 8 月交割黄金期货下跌 47.40 美元（1.16%）至每金衡盎司 4,029.60 美元。尽管油价和美国国债收益率下跌，金价仍出现回落，因为投资者正在为正在进行的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议可能带来鹰派结果进行布局。FOMC 计划于 5 月 29 日公布其利率决议，市场猜测包括在美元走强、且处于 7 月高点之际可能出现意外加息。 黄金期货在 COMEX 下跌 1.16% 至 4,029.60 美元 截至 5 月 28 日（美国东部时间）2:37 PM，COMEX 上的 8 月黄金期货（GCQ6）报每金衡盎司 4,029.60 美元，较上一交易日结算价 4,077.00 美元下跌 47.40 美元。1.16% 的下跌使价格回到测试 4,000 美元关口支撑的附近。金属通常不支付利息，因此在高利率环境中往往吸引力下降，而国债收益率下跌通常是对金价有支撑作用的因素。 油价下跌逾 4%，因国债收益率走低 本场交易期间国际原油价格大幅下挫。交割为 9

梅雷迪斯·惠特尼（Meredith Whitney），Meredith Whitney Advisory Group 的创始人兼首席执行官，警告称，随着世界杯带来的临时支撑以及剩余的政府支出开始减弱，美国经济可能在第四季度面临一次“清算”。惠特尼表示，每周信用卡账单余额的增长速度比 5 月更慢，暗示消费者支出正在失去动能。家庭也正在消化更高的汽油价格，从而进一步给可支配收入带来压力，尤其是对低收入消费者而言。惠特尼将此形容为“一部两种经济的故事”：半导体公司和更富裕的家庭继续表现强劲，而低收入消费者则开始减少消费。 惠特尼指出消费者支出中的“两种经济”分裂 惠特尼将当前环境描述为“一部两种经济的故事”。半导体公司和更富裕的家庭继续保持强劲表现，而低收入消费者开始减少支出。她表示，每周信用卡账单余额的增长速度比 5 月更慢，暗示消费者支出正在失去动能。家庭还在消化更高的汽油价格，给可支配收入带来额外压力，尤其是对低收入消费者而言。 惠特尼预计美联储将在周三会议上维持利率不变 惠特尼表示，这些条件使美联储有空间在周三会议结束时维持利率不变。“我认为他们会按兵不动，而且他们可能仍会使用这种‘

堪萨斯州 Emporia 高中物理老师 Lux Claridge 因在市委员会会议上为反对拟议的 AI 数据中心的发言者鼓掌支持而被捕，并被带离会议现场。Emporia 市市政委员会曾警告与会者，鼓掌和其他示威行为在会议前将被视为干扰。此次逮捕反映了美国各地对 AI 基础设施项目日益增长的公众反对情绪，当地社区对能源消耗、水资源使用以及对本地资源的影响提出了担忧。 因在委员会会议上多次警告后被捕的教师 据地方媒体 KWCH 报道，Lux Claridge 在为批评拟议的 1,000 英亩 Flint Hills Digital Campus 的发言者多次鼓掌后，被戴上手铐并从 Emporia 市市政委员会会议中带离。该委员会在会议开始前就已警告，与会者鼓掌、打响指以及其他示威行为都将被视为干扰。在最后一次警告之后，警方在会议继续进行时将 Claridge 赶出会议厅。 “我很高兴能出来——但这确实是个麻烦，”Claridge 在缴纳保释金并接受 KWCH 采访时表示。“这并没有真的让我停止公开表达，或者说——我想，是鼓掌。” Emporia 警察局表示，他们仍致力于确保公共会议在安全的

比特币在 2026 年的大部分时间里一直都在其 2025 年末创下的历史高点之下交易，这促使市场分析师审视技术指标，以寻找潜在的市场底部迹象。根据区块链分析公司 Glassnode 发布的分析，近期的市场走势已经从急剧下跌转向关注：该加密货币是否正在进入一个企稳阶段。此次持续下跌源于数月的卖压，交易者正留意那些曾伴随此前几次重大市场见底的历史指标。 比特币的 200 日移动平均线吸引市场关注 200 日移动平均线已成为最受密切关注的技术指标之一。CNBC 报道称，它通过平滑日线价格波动来识别更长期的市场趋势。通常，价格在该水平之上交易的资产被普遍视为处于已确立的上升趋势；而持续在其下方交易往往意味着更广泛的走弱。Glassnode 的分析师在近期的市场研究中表示，比特币当前的交易区间反映出市场在经历数月的卖压后，正在寻找均衡。 Glassnode 称长期持有者仍保留了大量供应 这家区块链分析公司指出，尽管投机活动已经放缓，长期持有者仍持续保留着流通供应中的显著份额。区块链数据表明，长期投资者总体上避开了在此前熊市中出现的大规模抛售。Glassnode 表示，长时间持有的币种仍在比特币流

在周二发布的一份报告中，区块链安全公司 Blockaid 表示：加密货币项目在 2026 年上半年遭黑客攻击损失超过 10 亿美元，且经核实的利用漏洞事件数量创下新高。该报告指出，按事件数计算，2026 年上半年是有记录以来遭入侵最多的半年；不过，美元损失仍低于去年同期总额。Blockaid 在 2026 年前六个月核实的利用漏洞事件数量，比其在 2025 年全年记录的还要多。 与朝鲜相关的黑客在 2026 年上半年盗走 5.77 亿美元的漏洞利用资金 与朝鲜相关的黑客在 2026 年上半年被盗资金中占比最大。Blockaid 将 2.85 亿美元的 Drift 漏洞利用以及 2.92 亿美元的 KelpDAO 漏洞利用都归因于与 DPRK（North Korea）有关的行为者。该公司表示，通过 LinkedIn 社交工程导致多签签名者被攻破的工作模式，在上半年最大的四起事件中贡献了两起。 Immunefi 在其 6 月 2026 年 Ecosystem Update（生态更新）中表示，今年上半年加密货币项目在 207 起黑客事件中损失约 9.72 亿美元。Quill Audits 发

Evernorth 认为，XRP 可作为现代金融的结算通道，使机构能够更快、更高效地在跨境范围内转移价值。该公司将 XRP 的真正用途描述为为实时金融提供基础设施，使流动性能够在传统金融系统与区块链之间无缝流动，并实现快速且最终的结算。这一愿景将 XRP 定位为一种中性桥接资产，帮助机构获取流动性、完成交易结算，并简化跨境支付。Evernorth 首席商务官 Sagar 承认，XRP 的设计目标是资金转移，而不像 BTC，BTC 主要被视为价值储存。XRP Ledger（XRPL）使价值能够进入网络、在数秒内完成结算，并在需要时再退出回到传统金融系统。 Evernorth 将 XRP 描述为资金转移的基础设施 Evernorth 首席商务官 Sagar 将 XRP 描述为面向实时金融的基础设施，使流动性能够在传统金融系统与区块链之间无缝流动，并实现快速且最终的结算。XRPL（XRP Ledger）无需依赖往来行银行以及多个中介，即可让价值进入网络、在数秒内完成结算，并在需要时退出回到传统金融系统。在这一模式下，XRP 作为中性桥接资产发挥作用，帮助机构获取流动性、完成交易结算，并简化跨

伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）在 5 月 28 日（当地时间）表示，美国要求与伊朗进行对话，并通过阿曼发送了一条信息，承诺不会对该国采取军事行动。由加里巴巴迪领导伊朗与美国谈判团队的他告诉半官方塔斯尼姆通讯社（Tasnim News Agency），伊朗在过去 15 天内并未向美国提出谈判请求。上述表态发生在霍尔木兹海峡相关紧张局势持续之际；伊朗在冲突之后将把对该海峡的控制纳入其国家安全战略。 伊朗宣布霍尔木兹海峡为国家安全资产 加里巴巴迪表示，伊朗的政策是阻止霍尔木兹海峡恢复至战前状态。“如果我们已经打开霍尔木兹海峡的南部航线，我们就将无法再在该海峡行使主权，”他解释说。副外长强调，伊朗不担心任何巩固其对该海峡主权的举措，并称“即便重新爆发战争也不例外”。 加里巴巴迪将霍尔木兹海峡描述为伊朗发现的一种新的防御能力。“霍尔木兹海峡如今已成为伊朗国家安全的一部分，并成为伊朗的防御能力和防御手段，”他说。他补充称，针对霍尔木兹海峡采取的新措施将对伊朗安全产生长期影响，并表示“如果霍尔木兹海峡恢复到战前状态，我们的战争胜利就还不算完成。” 关于美国海上封锁

迈克尔·塞勒周二在 X 上发布了一则九帖的连载，称比特币的共识规则是一种“宪法”，并将任何改写这些规则的阵营描述为实施经济掠夺。策略（The Strategy）执行董事长将他的论点从 BIP-110——一项提议，将比特币区块链中的非金融数据限制约 1 年——扩展到附加契约和更大区块的提案，称它们全部为“不同的工具，同一项宪法性罪行”。该连载将整个协议争论改写为一场宪政危机，塞勒辩称：为任何阵营的意识形态偏好改写共识规则，相当于剥夺人们的经济权利。BIP-110 的强制信号窗口预计在 8 月 9 日左右、961,632 区块处开启，矿工支持率仅为 2.64%——远低于激活所需的 55% 门槛。 塞勒将比特币协议变更定性为违宪行为 “比特币赢了。现在它必须在胜利后得以存续，”塞勒在 X 上写道。“最大的威胁并非来自城门外的敌人，而是来自内部的腐败：那些编造借口、改写规则并夺取经济权利的派系，直到自由变成许可，法律变成战利品。” 塞勒一直在针对 BIP-110 进行攻击。上周，他发布了一篇 110 点的文章反对它，标题为“110 个理由说明 BIP 110 是个坏主意”。根据该提案当前的状态

美国地区法官 Katherine Menendez 发布了一份 44 页的命令，阻止明尼苏达州对向 CFTC 注册、作为指定交易合约市场的实体执行《明尼苏达州法典》第 609.7615 条，从而使该法案无法在 8 月 1 日生效。该禁令在原告 Kalshi 和 Polymarket US 设定的 7 月 28 日截止日期前一天送达；原告认为，《商品交易法》赋予 CFTC 对在联邦指定合约市场上交易、并符合条件的掉期的专属管辖权。明尼苏达州成为第一 个通过 SF 3432 直接将预测市场定为刑事犯罪的州；该法案由州长 Tim Walz 于 5 月 26 日签署，而非通过现有博彩法规来处理。 法官区分联邦掉期与不符合条件的合约 Menendez 以与美国参议院选举相关、世界杯的胜者以及霍尔木兹海峡交通的重新开放为例，说明这些合约可能符合联邦对掉期的定义，关键取决于某个事件合约是否与潜在的金融、经济或商业后果相关。法官否决了“任何在联邦注册交易所挂牌的合约都必然获得相同保护”的观点。Kalshi 上一个关于在《Love Island USA》第八季中哪对情侣会赢的市场，以及涵盖世界杯转播期间

美国财政部于28日（当地时间）完成了440亿美元的7年期国债（票据）招标拍卖，最终收益率定为4.473%，为自2024年12月以来的最高水平，较上月的4.260%高出21.3个基点。此次拍卖需求较为稳定，投标覆盖倍数为2.49倍，与六次拍卖平均水平一致；尽管如此，收益率仍较当时的“待定发行”（when-issued）交易水平高出0.2个基点。间接投标人分配比例飙升至70.1%，为去年8月以来最高，而直接投标人参与度则从上次拍卖的29.7%陡降至16.8%。 拍卖需求指标显示出参差信号 投标覆盖倍数较上月的2.50倍略降至2.49倍，与六次拍卖平均值2.49倍一致。本次拍卖最终收益率4.473%比拍卖前紧接进行的待定发行交易水平高出0.2个基点，表明需求较市场预期略弱。较上月4.260%收益率上升21.3个基点，创下自2024年12月以来7年期中段的最显著月度环比涨幅。 美国财政部7年期国债拍卖结果。来源：美国财政部网站。 分配结构反映强劲的海外需求 间接投标人（代表海外央行及机构投资者）拿下了70.1%的发行量，占比较上次拍卖大幅跃升12.5个百分点，为自去年8月以来的最高分配。直接投

道琼斯工业平均指数周二上午 9:35（美东时间）上涨 331 点，涨幅为 0.63%，至 52,546；纳斯达克综合指数周二上午 9:44（美东时间）下跌 0.18%，至 24,932；标普 500 指数周二开盘下跌 0.24%，至 7,395.55。半导体股票的大幅下跌压制了纳斯达克，原因是投资者质疑 AI 基础设施支出带来的回报，并担心来自中国芯片制造商的竞争加剧。可口可乐、谢尔温-威廉姆斯和伊利诺伊工具公司带来的强劲企业财报支撑了道指。美国股市仍处于轮动阶段，投资者在准备美联储为期两天的政策会议，该会议于周二开始；利率决议将于周三美东时间下午 2 点公布，且当天下午紧接着将召开新闻发布会。 半导体股因 AI 与竞争担忧下跌 半导体股票周二早盘延续跌势。美光科技下跌 8.4%，AMD 跌幅为 7.7%，英伟达（Nvidia）下滑 1.1%。这些跌幅源于亚洲市场出现急剧的科技类抛售；韩国 Kospi 指数大跌 10.8%。纳斯达克在接近 25,625 的位置交易，跌在其 50 日指数平滑移动平均线之下。初步支撑位在约 24,750，随后是 24,500。 企业财报支撑道指成分股 可口

摩根士丹利预计，科技超大规模云服务商亚马逊公司（Amazon.com Inc.，AMZN）、Alphabet 公司（Alphabet Inc.，GOOGL、GOOG）和微软公司（Microsoft Corp.，MSFT）将通过其合计 14 千亿美元的 AI 基础设施投资，实现 25% 到 50% 的长期回报。据由分析师 Brian Nowak 领衔的研究报告称。周二，AMZN 股价下跌 0.2%，而 GOOGL 和 MSFT 股价分别上涨约 2.2% 和 1%。看涨前景基于三项收入框架：GPU 租赁可带来 60% 到 70% 的增量 EBIT 利润率，并实现 25% 到 40% 的 ROIC；模型赋能的 API；以及预计 ROIC 为 25% 的第三方基础设施。华尔街对短期现金流承压以及高额的支出指引仍保持谨慎态度，因而 Alphabet 和 Meta 股价今年至今分别下跌 16% 和 8%，主要是因为不确定其资本开支计划能否产生可行回报。 摩根士丹利预计：14 千亿美元 AI 基础设施投资回报率 25%-50% 摩根士丹利的模型概述了三项不同的生成式 AI 收入驱动因素，以支撑看好前

微软、Meta、Apple 和亚马逊本周公布财报，投资者更看重能否证明创纪录的 AI 支出正在带来收入，而非传统利润指标。Alphabet 在 7 月 22 日确立了这一基准：其股价在盘后下跌约 4%，尽管几乎每一项指标都超预期，却因将全年资本开支指引上调至 2050 亿美元而遭到惩罚。 Alphabet 公布第二季度营收 1198 亿美元，同比增长 24%，摊薄收益达到每股 9.11 美元，Google Cloud 收入增长 82% 至 248 亿美元。管理层将 2026 年资本开支指引上调至 1950 亿美元到 2050 亿美元的区间，较此前最高值 1900 亿美元提高。季度资本开支达到 449 亿美元，约为一年前的两倍；自由现金流转为负值，规模为 59 亿美元。由此形成了新的市场检验：当支出指引上调速度更快时，仅凭营收跑赢不再能保护股价。 Alphabet 用资本开支上调重置财报基准 Alphabet 的 7 月 22 日业绩重置了大型科技公司财报预期。公司第二季度营收为 1198 亿美元，同比增长 24%，摊薄收益为每股 9.11 美元。Google Cloud 收入增长 82

韩国国家养老金服务机构和其他养老金基金在7月期间，随着韩国综合股价指数（KOSPI）跌破2400点以上，净买入韩国股票1050亿韩元。7月28日，养老金基金买入价值1135亿韩元的股票，因KOSPI暴跌超过10%。NPS主席金成柱在市场波动中维持基金的长线投资方式，并驳回有关养老金基金在本地选举前人为抬高股价的指控。这些指控是在总统李在明质疑NPS是否为支撑市场而增加国内股票买入、以迎合6月3日全国性地方选举之后出现的。 7月KOSPI暴跌期间养老金基金净买入1050亿韩元 据韩国交易所7月28日消息，截至7月1日至7月28日，养老金基金及相关机构在KOSPI市场净买入1050亿韩元。“养老金基金等”类别包括国家养老金服务机构、其他公共养老金基金、互助协会，以及中央和地方政府的交易。 7月28日，当KOSPI指数跌幅超过10%时，养老金基金净买入1135亿韩元。本月早些时候，即7月1日，养老金基金录得当月最大规模的净卖出2182亿韩元。7月14日，其净买入868亿韩元，而在7月22日和7月27日分别净卖出707亿韩元和723亿韩元。 市场观察人士认为，NPS在股市下跌期间未进行套现获利

灰度分析了 Hyperliquid（HYPE）现货 ETF，并发现自推出以来，它在按市值计算的累计资金净流入方面，相比比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）和 XRP 现货 ETF 表现更优。该加密资产管理公司表示，与竞争产品相比，HYPE ETF 吸引了增长最快的早期投资者资金流入。随着比特币之外的多种山寨币获得 ETF 批准，且全行业的投资者兴趣仍在持续，这项分析也随之发布。 灰度发现：HYPE ETF 在资金净流入方面领先竞争对手 根据灰度的评估，自推出以来，HYPE 现货 ETF 在按市值计算的累计资金净流入方面，相比比特币、以太坊、Solana 和 XRP 现货 ETF 表现更优。该公司指出，HYPE ETF 之所以突出，是因为它吸引早期投资者资金流入的速度最快。灰度表示，在与相同时间范围进行比较时，HYPE ETF 相比其竞争对手拥有最强的开局。 比特币和以太坊 ETF 显示不同的资金净流入模式 灰度的分析审视了其他 ETF 产品，并指出现货比特币 ETF 的资金净流入趋势最为稳定。该公司观察到，ETH ETF 在中期出现了增长。该分析还指出，Solan

tastytrade 推出预测市场（Prediction Markets），通过与用于股票、期权和合约交易相同的经纪商平台，为零售客户提供受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的事件合约。此次推出使 tastytrade 成为首家经纪商，使用 Apex Fintech Solutions 的即插即用型期货佣金商（futures commission merchant）基础设施来开展受监管的预测市场。该产品涵盖与金融和经济事件挂钩的短期限合约，包括美联储决策、通胀与就业报告、市场波动率、大宗商品以及加密货币；客户可在全天候交易这些合约，并与现有持仓一同操作。 Apex Fintech Solutions 提供用于提供事件合约所需的清算与运营系统，使经纪商无需自行搭建期货清算业务即可进入市场。该模式降低了在已建立的经纪商平台上增加预测市场的成本与技术负担。对 tastytrade 而言，这一新增项适配其客户群：他们本就熟悉衍生品、概率以及短线市场观点。经纪商并未要求用户在独立的预测市场运营商处开设账户，而是将合约置入了一个围绕主动期权和合约交易构建的界面中。 事件合约在 $0.01 与

Amkor Technology（AMKR）股价周二下跌超过 24%，首次跌破 200 日移动均线，此前一次发生在 2025 年 8 月。此次下跌源于公司周一发布的第三季度营收预测：从 19.5 亿美元到 20.5 亿美元，低于市场一致预期 21.2 亿美元。B. Riley 将该股目标价从 75 美元下调至 65 美元，同时维持中性（Neutral）评级，原因包括短期面临的挑战，例如通信业务走弱以及项目延迟。此次下滑创下 AMKR 自 2020 年 3 月以来最大单日跌幅，发生在与 AI 相关半导体股票更广泛的抛售之际。 B. Riley 将目标价下调至 65 美元，称通信走弱 B. Riley 将 Amkor Technology 的目标价从 75 美元下调至 65 美元，并对该股维持中性（Neutral）评级。该公司强调，第二季度表现强劲，受益于计算需求改善以及毛利率上行，从而支撑公司的长期盈利展望。不过，分析师指出短期挑战包括通信业务走弱、项目延迟，以及来自 AI 情绪的压力。该股过去一个月累计下跌近 41%。摩根士丹利将目标价从 69 美元上调至 70 美元，并对该股维持同等