Gate 深度报道与加密市场分析

韩国四大金融控股公司上半年信用减值贷款均实现两位数增长，尽管贷款总额仅小幅增加。根据 8 月 18 日对半年度报告的分析，Hana Financial 的信用减值贷款激增 29.6%，而贷款总额仅增长 0.6%，在同业中出现最明显的背离。这一趋势反映出，持续的家庭贷款限制正推动金融集团转向企业金融和生产性金融，因此有必要加强资产质量监督，因为信用风险的暴露速度快于贷款组合的扩张。 四家金融控股公司半年度数据显示信用减值贷款激增 Hana Financial 按摊余成本计量的贷款从年末的 436.8857 万亿韩元增加至 6 月末的 439.5874 万亿韩元，增加 2.7017 万亿韩元，增幅为 0.6%。其中，信用减值贷款从 2.9932 万亿韩元跃升至 3.8785 万亿韩元，增加 8.853 万亿韩元，增幅为 29.6%。 KB Financial 的贷款总额从 497.3842 万亿韩元增长 2.7%，至 510.9127 万亿韩元。信用减值贷款从 4.5269 万亿韩元增加 10.9%，至 5.0206 万亿韩元，是整体贷款增速的四倍。 Woori Financial 按摊余

韩国四大银行——KB Kookmin、Shinhan、Hana 和 Woori——今年上半年向员工支付的平均薪资为 7150 万韩元，创历史新高，较去年同期的 6350 万韩元增长 12.6%。这一数据来自金融监督院电子公示系统于18日披露的半年度报告。此前，这些银行去年创下 13.9919 万亿韩元的合计净利润新高，从而促成了约 3.1% 的加薪以及相当于基本工资 200% 至 350% 的绩效奖金，这些安排在2月集体谈判协议中得到确认。如今，这一平均薪资比 Samsung Electronics 员工上半年 6300 万韩元的平均薪资高出 850 万韩元，扭转了此前差距逐渐缩小的趋势：去年差距已从 2024 年的 650 万韩元缩小至 350 万韩元。 Shinhan Bank 以 7500 万韩元的平均薪资领跑 Shinhan Bank 员工上半年平均薪酬为 7500 万韩元，在四大银行中最高，较去年同期增加 1300 万韩元（20.97%）。Woori Bank 和 Hana Bank 员工的平均收入均为 7100 万韩元，而 KB Kookmin Bank 员工的平均收入为

NH Investment & Securities于18日维持对LS的“买入”评级及600,000韩元的目标价，理由是控股公司存在估值重估潜力，且子公司LS Cable的业绩有望增长。截至14日，LS收盘价为323,500韩元，较目标价约有85.4%的上涨空间。分析师李承荣表示，双重上市制度的改进预计将降低控股公司的估值折扣，因为包括LS Cable和LS MnM在内的非上市子公司价值将得到更充分的反映。不过，目前LS的净资产价值（NAV）折扣率仍高达58.9%。 NH Investment & Securities计算LS净资产价值为24.5715万亿韩元 NH Investment & Securities计算得出，LS的净资产价值为24.5715万亿韩元，即企业价值25.5803万亿韩元减去净债务1.0088万亿韩元。企业价值包括投资资产价值，其中包括持有上市子公司LS ELECTRIC的15.0115万亿韩元股权、价值8.5023万亿韩元的非上市子公司以及库存股。LS每股净资产价值为787,548韩元，而当前股价为323,500韩元，因此折扣率为58.9%。 李承荣指出，双重

Micron Technology（NAS:MU）是美国唯一一家存储芯片制造商。其股价于17日（当地时间）收于$1,011.75，上涨4.13%，时隔一个多月首次突破$1,000这一心理阻力位。据 Yahoo Finance 报道，随着人工智能相关股票交易重新获得动力，Micron 股价突破了上个月6日最后一次触及的$1,000关口。此前，该股在上个月6日至29日期间下跌25%，随后从低点反弹36%；年初至今涨幅已达240%。Yahoo Finance 指出，超大规模云服务商仍在以强劲速度推进基础设施建设，推动对 Micron 高带宽内存（HBM）的订单激增。 Micron 股价较近期低点反弹36% 根据 Yonhap Infomax 的当前股价数据（界面7219），Micron 股价于17日（当地时间）在纽约交易中收于$1,011.75，较前一交易日上涨4.13%。该股在上个月6日至29日期间下跌25%，随后从低点反弹36%。年初至今，该股已上涨240%。 分析师预测存储芯片短缺将持续多年 摩根大通（JPMorgan）策略师 Jay Kwon 预计，超大规模云服务商的强劲需求将使存储

Shinhan Investment & Securities报告称，上半年营业利润为7,483亿韩元，较去年同期的3,185亿韩元增长134%，相关信息披露已提交至韩国金融监督院。增长主要得益于所有业务部门的均衡增长，其中企业与投资银行（CIB）部门在连续多个季度亏损后恢复盈利，实现647亿韩元净利润。此次扭亏为盈是在去年任命李善勋担任首席执行官后实现的。此后，公司在经历ETF流动性提供者衍生品事件后，将战略转向更严格的内部控制和风险管理。 Shinhan Investment上半年营业利润达7,483亿韩元 三大主要业务部门均为上半年业绩改善作出了贡献。负责经纪、投资咨询和资产管理业务的Shinhan Premier部门，涵盖投资银行和房地产金融业务的CIB部门，以及负责股票业务、衍生品和债券交易的S&T Group，均录得大幅增长。 CIB部门上半年实现647亿韩元净利润，扭转了去年因项目融资业务收缩及既有投资资产计提拨备而造成的亏损。传统投资银行业务也有所加强，其中DCM市场份额达到10.44%，ECM市场份额达到11.52%，两者的市场份额均达到两位数。 公司完成了包括以Ky

据 CNBC 于17日（美国当地时间）报道，富国银行将云身份与访问管理（IAM）领域的领导者 Okta（NAS:OKTA）评级上调至“增持”，并将目标价从 $150 上调至 $180。分析师 Richard Pollard 表示，Okta 目前在市场上被低估，但随着公司执行力增强，以及数字访问控制和安全领域的需求不断增长，其股价仍有上涨空间。此次评级上调反映了富国银行的观点，即 Okta 已在竞争激烈的 IAM 领域建立了稳定增长的基础。 富国银行调查显示，IAM 在企业预算中的优先级仅次于 AI 富国银行开展的专有实地调查发现，在 IT 和安全预算分配方面，大型企业将身份与访问管理列为优先级第二高的领域，仅次于人工智能（AI）。调查结果表明，随着各组织扩展安全基础设施，企业对数字访问控制和身份验证解决方案的关注度日益提高。 Okta 在 IAM 市场合作伙伴评选中排名第一，超越 Microsoft 在合作伙伴评选的 IAM 市场解决方案提供商中，Okta 排名第一，在市场份额增长方面超越了 Microsoft（NAS:MSFT）。该公司作为领先供应商的地位，体现了其在云身份管理领域的

据 CNBC 报道，Piper Sandler 于 17 日（美国当地时间）启动对 SoFi Technologies（NAS:SOFI）的覆盖，给予“增持”评级，并将目标价设定为 22 美元。这家投行认为，这家金融科技公司近期的回调为长线投资者提供了颇具吸引力的入场机会。在强劲运营表现的推动下，SoFi 股价过去三个月反弹约 17%，但受通胀担忧和利率波动影响，年初至今仍下跌约 30%。 Piper Sandler 将 SoFi 目标价设定为 22 美元 Piper Sandler 分析师 Patrick Molly 启动对 SoFi 的覆盖，给予“增持”评级，并将目标价设定为 22 美元。该目标价较前一交易日收盘价约有 20% 的上行空间。Molly 认为，在股价年初至今下跌之后，当前价位对长线投资者而言是极具吸引力的入场点。 尽管近期反弹，SoFi 股价年初至今仍下跌 30% 受强劲运营表现推动，SoFi 股价过去三个月上涨约 17%。然而，由于通胀担忧和利率波动，该股年初至今仍下跌约 30%。这位分析师认为，此次价格回调为投资期限较长的投资者创造了极具吸引力的机会。 分析师强调

多只韩国交易所交易基金因未能维持监管要求的基准指数相关系数而面临退市。韩国投资信托管理公司上个月（7月）有4只ETF退市，Timefolio资产管理公司也将于19日使1只ETF退市。这些ETF均为连续3个月相关系数低于0.7门槛的主动型ETF。此次退市发生之际，韩国ETF市场正随着国内股市的强劲表现快速扩张。截至上月底，市场共有1,155只ETF，其中包括319只主动型ETF，占所有上市产品的27.6%。 主动型ETF面临更严格的绩效监测 韩国主动型ETF必须维持至少0.7的相关系数，而被动型ETF的要求为0.9。相关系数衡量ETF回报与其基准指数是否朝相同方向变动，以及变动程度的接近程度。主动型ETF旨在允许基金经理通过自主决策追求超额回报，同时继续跟踪基准指数；被动型ETF则直接复制其基准指数。 相关系数揭示基金经理的自主决策空间 0.7的相关系数平方后对应0.49的决定系数。该决定系数表明，基准指数可以解释ETF绩效变动的49%。其余51%则反映基金经理的主动管理决策，包括选股和调整权重。这一计算表明，主动型ETF具有较大的管理灵活性，其绩效结果有超过一半与主动管理决策相关，而非

据韩国证券存托结算机构数据，韩国散户投资者 7 月净买入 45 亿美元的美国股票，而上周大部分时间都在净卖出国内股票。随着韩国基准指数进入牛市区域，海外投资者也转为净买入韩国股票。与此同时，据韩国金融投资协会数据，投资者将资金转向包括 SK Hynix ADR 和杠杆 ETF 在内的美国上市证券，保证金贷款余额则从 6 月底的 37 万亿韩元降至本月的 27 万亿韩元。 韩国投资者净买入 8.4 亿美元的 SK Hynix 美国存托凭证 据韩国证券存托结算机构数据，在韩国投资者 7 月净买入的 45 亿美元美国股票中，约有 8.4 亿美元流入 SK Hynix 在美国上市的存托凭证。按净买入额计算，SK Hynix ADR 位列美国证券第二名。 这些美国存托凭证的交易价格高于韩国股票。Acadian Asset Management 高级副总裁 Owen Lamont 表示，近期溢价约为 10%。这些 ADR 的波动性也高于韩国股票。 “这绝对疯狂，”Lamont 在谈到韩国投资者购买 SK Hynix 在美国上市的股票时说。“韩国投资者没有理由在美国购买韩国股票的 ADR。” Lam

Jefferies 于美国当地时间17日启动对 Freenome（NAS:FRNM）的覆盖。Freenome 是一家专注于血液早期癌症检测技术的生物科技公司。Jefferies 给予该股“买入”评级，目标价为17美元。分析师 Tycho Peterson 强调，Freenome 将于今年秋季开始全面商业化其诊断服务。Peterson 指出，该公司在研发和商业化方面均处于领先地位，并预计未来几年市场渗透率将大幅提升，因为公司将把业务从结直肠癌筛查扩展至肺癌及其他癌症类型，同时获得特许权使用费和里程碑付款。 分析师指出商业化时间表和诊断扩展计划 据 CNBC 报道，Jefferies 分析师 Tycho Peterson 重点关注了 Freenome 将于今年秋季开始全面商业化诊断服务这一转型。Peterson 表示，Freenome 在研发和商业化方面均处于独特地位。该分析师指出，随着公司将诊断范围从现有的结直肠癌筛查扩展至肺癌及其他多种癌症类型，并获得特许权使用费和里程碑付款，其价值将进一步提升。 保险报销范围扩大被视为关键催化剂 Peterson 认为，美国主要健康保险公司扩大诊断服

韩国主要互助协会对政府将公共机构迁往地方的第二阶段计划表示担忧，并以国民年金公团基金管理部门为警示案例。该部门于2017年迁至全罗北道全州市，此后一直难以填补专业岗位，过去三年的实际录用人数仅约为计划招聘人数的一半。管理着85万亿韩元资产的韩国教师信用互助会，以及管理着37万亿韩元资产的韩国地方行政互助协会，近期分别通过决议反对迁移，并将相关决议提交给国土交通部。业内人士将招聘困难归因于金融专业人才集中在首尔，并指出国民年金公团的竞争比率已从2010年代初总部位于首尔时的两位数，降至近年来约3:1至4:1的水平。互助协会强调，其属于不接受政府预算拨款或出资的互助组织，这一点使其区别于受迁移政策约束的典型公共机构。 国民年金公团自2023年以来仅完成约一半计划招聘目标 过去三年，国民年金公团针对基金管理岗位（面向有经验人士）开展了多轮招聘，但始终未能达到招聘目标。2023年，该机构计划通过三轮招聘录用87名基金管理人员，但最终仅录用55人，完成率为63.2%。2024年情况进一步恶化，六轮单独招聘计划录用157人，但最终仅录用82人，完成率为52.2%。2025年的招聘结果类似，三轮招聘

摩根大通于 8 月 17 日将 Riot Platforms（纳斯达克：RIOT）的目标价从 $20 上调至 $22。该行维持超配评级，并指出其近期与 AI 公司 Anthropic 签署的租赁协议“经济效益颇具吸引力”。摩根大通还补充称，Riot 与芯片制造商 Advanced Micro Devices（AMD）签署的另一项租赁协议仍在按计划推进。Riot Platforms 是一家日益进军 AI 基础设施领域的比特币矿企。随着该公司从加密货币挖矿转向 AI 数据中心运营，它重新引起了分析师的关注。 摩根士丹利将 Riot Platforms 目标价上调至 $43 摩根大通并不是唯一一家转为更加看好的机构。8 月 13 日，摩根士丹利也大幅上调了 Riot 的目标价，从 $36 上调至 $43，同时维持超配评级。该目标价比该股近期交易价格高出逾 100%，不过目标价反映的是分析师的估算，并不保证最终结果。 Riot Platforms 与 Anthropic 签署 90 亿美元租赁协议 此次乐观情绪可追溯至 8 月 11 日。当时，Riot 宣布与 Anthropic 达成一项总额

Chainalysis Government Solutions 于 7 月 27 日围绕一份授予 TRM Labs 的移民与海关执法局（ICE）合同起诉美国政府。这起诉讼质疑 ICE 将合同授予 TRM Labs 的决定，Chainalysis 认为该决定“武断、反复无常且不合理”。Chainalysis 和 TRM Labs 都是区块链分析公司，通过分析加密货币交易和区块链活动，帮助政府、金融机构和执法机构了解资金流向。该合同价值约 9460 万美元，涵盖国土安全特别工作组调查所需的取证软件和支持服务，期限为 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 6 月 30 日。 ICE 将 9460 万美元合同授予 TRM Labs 美国政府将 ICE 合同授予 TRM Labs。该合同价值约 9460 万美元，涵盖国土安全特别工作组调查所需的取证软件和支持服务。合同期限为 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 6 月 30 日。 Chainalysis 于 7 月 27 日提起诉讼 Chainalysis Government Solutions 于 7 月 27 日向美国联

菲律宾政府于 2024 年从菲律宾存款保险公司（PDIC）划拨了 P1072.3 亿，但提议在 2027 年预算中仅返还 P570 亿。这笔拟议返还款被列为非计划拨款，意味着只有在确认存在超额收入时才会发放。预算与管理部于 8 月 17 日星期一表示，在一年内返还全部金额将占用有限的财政空间，并挤占其他优先事项的资金。官员在立法听证会上对 PDIC 是否会接受 P570 亿表示不确定，讨论显示仍需进一步协商。 预算与管理部援引财政限制 预算与管理部（DBM）表示，在一年内返还全部 P1072.3 亿将占用有限的财政空间，并可能挤占已为其他优先事项安排的资金。据该部门称，P570 亿这一数字反映的是国民政府认为其能够负担的返还金额，而非 PDIC 实际需要的金额。DBM 部长 Kim Robert De Leon 告诉议员，政府未必能一次性返还全部金额，因为这笔钱必须来自超额收入。他表示，如果最高法院要求政府返还这笔资金，行政部门曾考虑分“至少两期”返还。 财政官员回应立法质询 在拟议 2027 年预算的首次听证会上，LPGMA 党团议员 Allan Ty 就返还金额向经济管理官员提出质

美元兑韩元汇率在 8 月 18 日上午 6 点报 1,415.60 韩元，较前一首尔交易时段收盘价 1,413.00 韩元上涨 2.60 韩元。在光复节代休日交投清淡的背景下，该货币对在 1,410 韩元中段附近波动。走势受到多重因素推动，包括强于预期的日本工业生产数据公布后日元走强，以及美伊停火谅解备忘录到期后中东局势趋于紧张。 日本工业生产数据推动日元走强 美元兑韩元汇率在代休日开于 1,416.00 韩元，并在首尔交易时段跌至盘中低点 1,410.00 韩元。日本经济产业省宣布，6 月工业生产最终值环比增长 1.9%，较初值 1.3% 高出 0.6 个百分点。工业生产同比增长 4.9%。 数据公布后，日本 10 年期国债收益率升至 2.9296%，创 1996 年以来最高水平。由于市场对日本央行提前加息的预期持续存在，美元兑日元汇率在该交易时段跌破 159 日元关口。 特朗普以核问题为由排除延长与伊朗的谅解备忘录 美国总统唐纳德·特朗普在白宫接受记者采访时重申：“伊朗不能拥有核武器。”当被问及是否可能延长与伊朗达成的谅解备忘录时，特朗普表示“不可能”。在这份为期 60 天的停火谅

据韩国金融投资业界18日消息，Meritz Securities正准备于今年下半年在香港设立首个海外办事处。该公司正在推进相关程序，目标是在今年内设立香港实体，但根据当地监管审批进度，时间表可能推迟至明年。这将是Meritz Securities首次进行国际扩张，也意味着截至去年年底，该公司是韩国大型证券公司中唯一一家尚未在海外设立业务的公司。 Meritz Securities计划开展经纪业务和交易机会发掘业务 香港新设办事处将专注于经纪业务，包括发掘当地投资机会、提供交易中介服务以及寻找海外项目。这些活动旨在支持总部的投资银行（IB）和销售与交易（S&T）部门。 相关组织建设正在进行中。Meritz Securities已任命香港实体的首任负责人，目前正在招聘部门级高管等专业人才。 香港被选为进军亚洲市场和中国股市的门户 Meritz Securities选择香港作为首个国际业务地点，是因为香港作为亚洲最大的金融中心，吸引着全球资本流入。香港已成为韩国证券公司海外业务的重要收入来源。 香港作为中国股市门户的作用日益突出，为首次公开募股（IPO）和经纪服务创造了更多机会。截至去年年底

俄罗斯央行发布了一项法规草案，将经纪商、受托管理机构、外汇交易商和加密货币交易所等专业市场参与者持有的加密货币比例上限设定为其净资产总额的 25%。该法规要求这些实体在计算净资产时计入加密货币持仓，并强制其在加密货币存管机构进行登记，以核实资产是否真实存在。央行表示，此举旨在评估信用风险和市场风险，同时确保中介机构在开展加密货币交易时具备足够的财务韧性。这标志着在俄罗斯持续推动数字资产合法化的背景下，国家监管进一步收紧。 俄罗斯央行强制登记加密货币并将其计入净资产 根据这项新条例，经纪商、受托管理机构、外汇交易商和加密货币交易所等专业市场参与者，在计算净资产时必须计入加密货币持仓。如果这些加密资产获准在交易所交易，则可以计入资产负债表，但其规模不得超过申报净资产总额的 25% 这一审慎上限。要将这些加密资产纳入计算，相关持仓必须在加密货币存管机构登记，以便国家核实其是否真实存在。 央行称风险评估和财务韧性是监管目标 俄罗斯央行解释称，将关注这一比例，以评估信用风险和市场风险，并确保相关公司能够弥补潜在损失。该行表示：“得益于这一新方法，相关比例将反映与加密货币相关的风险，并有助于确保中

截至 8:01，据另类交易所 Nextrade 数据，三星电子和 SK 海力士在盘前交易中上涨：三星电子上涨 2.37%，至 281,000 韩元；SK 海力士上涨 3.95%，至 171 万韩元。尽管美股隔夜因美伊紧张局势和长期债券收益率上升而下跌，两家公司仍实现上涨。长期债券收益率上升的部分原因是 Anthropic 发布了激进的收入预测。该 AI 公司预计到 2028 年收入将达到 1900 亿至 2000 亿美元，强化了市场对 AI 服务正转化为实际销售和盈利的预期，进而推动投资者买入半导体股票，押注 AI 数据中心对内存和网络设备的需求。 三星电子和 SK 海力士录得盘前涨幅 据另类交易所 Nextrade 数据，截至 8:01，三星电子报 281,000 韩元，较前一交易日上涨 2.37%。SK 海力士在同一盘前交易时段上涨 3.95%，至 171 万韩元。尽管美国股市隔夜因美伊地缘政治紧张局势和长期政府债券收益率上升而普遍下跌，内存半导体股票仍表现强劲。 Anthropic 收入预测推动半导体板块上涨 Anthropic 预计到 2028 年收入将达到 1900 亿至 2

Duos Technologies Group, Inc.（纳斯达克股票代码：DUOT）于 2026 年 8 月 17 日公布了 2026 年第二季度财务业绩。截至 2026 年 6 月 30 日的季度收入增长近 30%，达到 618 万美元，而 2025 年第二季度为 477 万美元。这家总部位于佛罗里达州杰克逊维尔的边缘数据中心解决方案提供商将收入增长归因于 AI 和数据中心部署业务的初步增长，主要由技术解决方案收入增加推动。该公司在此期间通过多笔交易获得了超过 1 亿美元的增长资本，并重申了 2026 年部署 25 MW、实现超过 5000 万美元收入的指引。Duos Technologies 在数据中心基础设施市场开展业务，为 AI 推理、训练和高性能计算工作负载提供模块化、可扩展的解决方案。 Duos Technologies 报告 2026 年第二季度收入增长并实现盈利 2026 年第二季度总收入增长 30% 至 618 万美元，而 2025 年第二季度为 477 万美元。其中，技术解决方案收入约为 323 万美元，服务与咨询收入为 291 万美元，托管收入约为 3 万美元