DeFi吞噬60%份额的当下：中心化借贷平台靠"合规成本差"能守住最后护城河吗？

原文标题：Ledn Eyes California Expansion as TradFi Prepares to ‘Deploy Big Dollars at Scale’: CEO

原文作者：André Beganski

原文来源：

编译：Daisy， 火星财经

Ledn计划进军加州市场 传统金融巨头准备“大规模部署资金”

首席执行官透露，这家中心化加密借贷平台目前管理着15亿美元资产。

在华尔街竞争对手纷纷涌入加密领域之际，业务覆盖130多个国家的加密借贷平台Ledn正寻求在美国本土扩张，并将目标锁定西海岸的监管审批。

“我们刚刚向加州政府提交了申请，”Ledn联合创始人兼首席执行官Adam Reeds接受Decrypt采访时表示，“随着比特币价格上涨，持有比特币的人数增加，这将为我们在新地区开展业务的合规成本提供合理性。”

据Galaxy Digital报告，成立于2018年的Ledn是2022年行业连环暴雷后幸存的最大中心化加密贷款机构之一。Galaxy指出，截至去年底，Ledn、稳定币发行商Tether与其共同占据了112亿美元未偿还贷款总额的90%。

这一数据仍远低于2022年348亿美元的峰值（当时由现已破产的BlockFi和Genesis等机构推动），但Reeds认为，随着Cantor Fitzgerald等金融巨头组建比特币融资部门，市场可能即将迎来巨大转变。

商业模式与竞争格局

Reeds表示，公司90%的业务涉及向不愿出售比特币的个人提供美元贷款，最低贷款额度可至500美元。他称，Cantor等机构将开辟更多融资渠道，降低Ledn的资金成本，从而帮助公司“以更优成本为个人提供服务”。

“随着机构入场，他们最直接的机会就是大规模部署资金，”他补充道，“这不再是令人畏惧的开拓行为，而会变成董事会里的FOMO（错失恐惧症）问题——Cantor的竞争对手们会问：‘为什么我们不做这个？’”

监管环境变化

在美国总统特朗普连任前，阻碍因素可能包括前SEC主席、加密怀疑论者Gary Gensler。批评者认为，Gensler任内SEC对执法行动的侧重抑制了创新，并吓退了传统金融机构。

尽管Gensler已离职且监管态度转向友好，Ledn在美国仍面临各州贷款牌照的碎片化监管。该公司目前在39个州运营，其中加州和田纳西州是人口覆盖率最高的地区。

全球市场影响

Reeds相信Ledn最终将获得全部50个州的牌照，但平台15亿美元资产中大部分与全球南方国家相关。过去一年，平台总资产规模增长了140%。

他解释称，Ledn在产权制度薄弱的国家受到欢迎，因为当土地等资产难以抵押时，用户能通过该平台获得公平的融资机会。“在大多数国家，贷款是富人的特权。我们现在终于能消除因出身地不同而导致的不公。”

Galaxy研究分析师Zack Pokorny指出，Cantor等机构的出现是重要利好。他告诉Decrypt，更多竞争应会降低费用，流动性增加则会使贷款更便宜。“这将压低成本并加速规模扩张。我们的运营成本总体下降，同时资金成本也可能降低。”

行业声誉与DeFi竞争

Pokorny表示，中心化加密贷款机构仍活在2022年的阴影中，但随着用户转向去中心化金融（DeFi，目前占加密借贷总量的60%），整个领域已变得更加透明。

以DeFi借贷协议Aave为例，Pokorny指出（封装）比特币正成为更常见的抵押品形式，这与Ledn的核心业务不谋而合。“这非常流行。比特币现在很可能是以太坊上Aave的最大链上抵押资产，而Aave又是最大的链上借贷市场。”