Jukov

🐂加密貨幣是房間裡最乾淨的買盤
在一個沒有螢幕和圖表的週末後回來，看到的是一片慘紅的市場。讀完我最喜歡的群組聊天與動態中的所有訊息後，我很快意識到，整體市場情緒已轉為看跌，而多數人似乎預期 BTC 將在這裡形成 M 型頂部，迎來最後一跌（聽到的目標價從 30 到 60 萬美元都有）。
原因？"宏觀環境不佳"、"伊朗戰爭升級／油價飆升"、"AI 交易可能已經見頂，並把我們一起拖下去"、"即將升息"是最主要的幾個。
這些說法本身都沒有錯，但我的基本情境仍然看漲，而關鍵在於一件事：利空很大程度上已經反映在價格中。伊朗與石油、頑固的通膨，以及市場已經消化的升息路徑（根據 FEDWatch Tool，降息機率為 91%），大多數已知風險都已完全計價。$BTC 起初反應溫和，之後今天甚至轉綠；相比之下，股票因能源危機疑慮，以及 OpenAI 和 Anthropic 帶來的 AI 放緩敘事而遭受更大打擊。
這帶來兩個結論：
- 第一) 與股票的相關性已大幅鬆動……與 $NDQ 的每日報酬相關性在過去一季約為 0.3，相較於 2022 年避險情緒下約 0.6 的同步走勢。你不能說兩者"毫無相關性"，但 BTC 顯然更多是依靠自身的買盤交易，而不是受標普或 NASDAQ 的情緒影響。
- 第二) 就相對表現而言，加密貨幣是房間裡跌得最慘的資產：Bitcoin 目前比高點低了近 40%，而 N

在交易中，你可能會把很多事情做錯——通用規則很少適合所有人。
但是...
如果你按照自己的計畫，在合理的價位止盈出場，而在你大部分出場後行情仍持續上漲...
絕。對。不。要。買。回。

剛在聊天中看到有人用「有人把 1 ETH 梭哈進了這個」來宣傳一種代幣，這才意識到我們距離真正的戰壕季還有多遠。
在 2021 年，人們真的會僅憑一個網站，就把六位數金額梭哈進真正的龐氏騙局和迷因幣。

知足常樂

看到 $ORUS ，並認為一個為錢包提供伺服器端加密的抄底代理在 200 萬市值時相當酷。
但我認為，一個在 100% 自我託管下完全於本地端運行、具備多用途／多策略且零伺服器端風險向量的代理，在 45 萬市值時甚至更酷：robinhood:0xa15cd06dd305269a0f48bebeb30aa3588fba7b32

一些關於槓桿股票交易對的想法：
簡單說一下，將迷因幣與槓桿股票代幣配對（新的 RH/Solana 趨勢）其中有個大多數人看不出來或根本不知道的陷阱..：
大多數人可能從未真正交易過槓桿股票，所以這是關鍵部分：3x 槓桿股票是以每日績效為基礎運作的。這會造成所謂的波動率衰減。只要沒有明確的上升趨勢，價格就會持續流失，即使標的股票持平也是如此。橫盤或震盪 = 槓桿代幣會隨著時間推移而貶值，這是其設計使然。只有明確的上升趨勢，持有槓桿股票才值得。這就是為什麼大多數基金只會持有這種工具很短的時間，用來交易突破行情。
現在說明一下，如果你的代幣是相對於其中一種代幣上市交易，這為什麼很重要：
你的代幣不是以美元計價，而是以槓桿代幣計價。所以你是在用一個不斷融化的單位衡量你的代幣。
這會造成的結果是：你的代幣必須持續相對於槓桿代幣上漲，才能在美元計價下維持原價。如果股票橫盤，報價資產就會縮水，而你的代幣美元價格也會隨之縮水，除非每天都有新的買盤持續抵銷這種影響。
這不是衰減會在你的代幣上掛出賣單，而是更糟：它就像無緣無故逆流游泳一樣，形成永久的逆風。從實際作用來看，這就等同於持續的賣壓壓在你的圖表上。
解決方法很簡單：不要與結構上會貶值的產品配對。我懂.. Degens 喜歡把槓桿用在一切事物上。但在這個案例中，這就是徹頭徹尾的設計錯誤，任何與其配對上市的代幣（即使表現良好），若採用一般股票代幣

如何避免被搞得很慘

本週將為我們帶來什麼：
宏觀方面，除了週三公布的 PCE 數據（整體數據預計為 +3.7%，核心數據為 +3.3%）外，主要事件是週四開幕的年度傑克遜霍爾研討會。當然，焦點是沃許聯準會主席週五的演講，不過你也可以說，傑克遜霍爾今年的重要性不如以往。很有可能。
週五還有美國勞動市場數據的年度修訂。這可能會更有趣。為什麼？還記得去年嗎？美國勞工統計局隨手將其估計的新增加就業人數下修了整整 91.1 萬。呃，嗯，小小的四捨五入誤差，只是比我們逐月報告的數字少了整整 100 萬個職位……讓我們看看這次的數字是多少。
微觀方面，而且可以說比所有宏觀事件都更重要：NVIDIA 週三收盤後公布財報。
就這樣。

金融壓迫似乎越來越可能很快成為選項，而 $BTC 和黃金是最明顯的避險手段。

債券主宰世界。前所未有。
看新聞的話，你會以為世界正在燃燒，股市正陷入深度衰退：
戰爭、通膨、荒謬的美國國家債務，以及因 AI 而害怕租金和工作不保的每個人。但股市卻持續創出歷史新高。
這看起來似乎不合理，但其實合理：首先要忘掉的一件事是：股市不是經濟。而且不用深入探討凱因斯經濟學之類的內容，只要知道它並不是一個「普通人過得如何」的指標，就容易多了。
它會為四件事定價：
> 未來獲利
> 利率
> 資金流向
> 以及交易員當下被迫要做的事。
就這樣。
SP500 目前也極度頭重腳輕。少數幾家大型股基本上已經等同於 S&P，因此「創下新紀錄高點」可能只代表幾家巨頭持續創高，而你的租金、雜貨和薪資卻完全沒有進展。
市場上漲也不需要好消息。只要「沒預期的那麼糟」就會上漲。你原本預期拿到 D，結果拿到 C，就會覺得是贏了。一則停火新聞，所有人就搶先反映緩解預期。推動價格的是預期，不是現實。
到這裡我想這反正算是常識了，但當前市場的真正引擎其實是「危機資金」：
每一次危機（而過去幾年我們已經經歷了很多次），政府都會大舉支出，而那筆錢最終會流向那些已經擁有資產的人。普通人會花掉額外的現金。富人會買進更多資產。需求上升，價格上升，如此循環。所以創下歷史新高並不是經濟（或世界）健康的訊號；它代表的是財富正在集中於頂端，而且財富不平等正在擴大。擁有資產且價格上漲會讓你變得更富有；沒有資產，則會讓你永

我記得那時候我還比較胖，我的交易表現勝過 Carlos Matos

所以…… Citadel 在他結婚那個週末清算並把 leopold aschenbrenners $45bln 基金買下來了？這就是這個故事嗎？

我們需要更多啟動台，在啟動台上再啟動更多啟動台的啟動台護欄上。有人可以請再啟動一些嗎？

FOMC 明天，而且升息如今確實又回到討論桌上了。
市場目前定價約 35%，仍未到 50/50 的程度，但我們又開始談論升息這件事，就是整個故事。
股市已經再進一步下跌，特別是對成長敏感的板塊，這也是在證明市場現在擔心的是什麼。
所以明天：
不升息 => 市場稍微喘口氣，盤整持續／可能出現反彈行情。
升息 => 風險趨避，並在夏季的空檔期也持續出血
要做好被來回洗掉的心理準備，並且在一切塵埃落定之前，可能明智的是避免任何槓桿交易。

人們把 $PONS 與 $CASHCAT 進行比較來衡量上行空間，但我認為這根本是胡扯。
$PONS 不該拿來跟其他 RH 代幣比，而應該拿來跟最大的競爭對手：$PUMP 比。
在營收與交易量方面指標幾乎相同，但市值小了 30 倍（！），而且是非抽取型團隊。

這輩子我從來沒有像現在這麼確定：散戶在 RH 前線這裡根本不是絕對的存在。在過去任何一季的前線戰役裡，我都沒有這麼確定，哈哈。

一些想法
Robinhood 的鏈上狀況現在感覺超級超級 PvP。很多趨利的「開發者」顯然已經橋接過來，並且趕著去上線他們的狗屎計畫；字面上就是 200-300 人互相傾倒，彼此倒得要命，還剩下一小撮「可持續」（我想我們得在接下來幾天再評估這個定義）跑者。
宣傳號召者在很多方面的影響力，正以數個量級蓋過基本面；而且很多泡沫的速度跑得比那些在基本面上更站得住腳的對手還要快。
話雖如此，我想相信這只是早期局勢而已，而且某個時候會發生一場向品質的飛躍（也許是在短暫重置/幾次不太好的驚醒之後；以及那些泡沫型計畫的 rug 之後）；所以我想要聚焦的是做平行的事情：
[A] 交易當天的口味，快速止盈。不回頭。
[B] 用這些獲利去在所有高品質計畫中佈置臭臭的限價單（bids），並且具備長期前景
-
我承認目前很難穿透煙霧與幻象，但至少就已經可以做一個粗略比較：各個計畫承諾什麼、以及它們有多可持續、在多大程度上有創新且實用——所描述的想法本身到底是否站得住，這至少能讓人看得更清楚：有些幣可能仍然相當被低估：
$QUANT 市值 32 萬 - 這一個在 $INDEX 期間曾拉到最高約 3500 萬市值；但現在是 1900 萬；它背後有相似的產品，且已經證明自己能運作：價值約 75 ETH 已經支付給持有人。它不是只有一桶 18 家科技股，而是總共分配 32 種資