#USOctoberPPIComingSoon $XAUT $BTC

PPI 是最容易讓多數人只看標題就受騙的報告。明天上午 8:30（紐約時間）將公布 10 月數據，緊接著一份火熱的 CPI 報告，所以在談 BTC、股票和黃金之前，先讓我帶你看看三個陷阱。

陷阱一，基期效應

9 月生產者物價單月飆升 1.3%，遠高於預測的 0.6%；核心 PPI 上升 0.7%，預期則為 0.3%。10 月整體數據預測為 0.4%，核心數據為 0.3%。依我的計算，單月上升 1.3%相當於年化約 16.8%，而 0.4%則約為 4.9%。因此，市場已經押注通膨將大幅降溫。如果 10 月數據達到 0.8%，看起來仍會比 9 月低，但會是預期值的兩倍。根據不同來源，年增率預測大約落在 6.1%至 6.6%，所以我會著重關注月增數據。

陷阱二，雜訊

PPI 是一項波動很大的數據。9 月數據比預測高出 0.7 個百分點，而 7 月則比預期低 0.2 個百分點。因此，無論高於或低於預期 0.2 或 0.3 個百分點都很正常，我不會把這個範圍內的數據視為新聞。

陷阱三，與消費者物價的落差

9 月生產者物價年增 6.3%，而消費者物價年增約 3.7%，兩者相差 2.6 個百分點。要嘛是企業自行吸收成本，導致利潤率受擠壓；要嘛成本最終會反映在貨架價格上。股票投資人關心前者，而 Fed 關心後者。

為什麼 Fed 會關注細節

Fed 最重視的通膨指標會採用一些 PPI 項目，例如醫療保健、金融服務和機票價格。有一項預估指出，12 個月核心 PCE 將從 3.1%升至 3.3%。CPI 整體數據為 0.4%、核心數據為 0.3%之後，市場幾乎已完全反映 12 月升息 25 個基點，另有小幅機率升息 50 個基點。有一份報告指出，若 PPI 高於 0.4%，較大幅度的升息可能會成為焦點。

我自己的情境區間

核心數據達到 0.5%或更高：偏熱。升息預期將更加確立，殖利率上升，美元走強。

核心數據接近 0.3%：符合預期。市場反應可能很短暫。

核心數據為 0.1%或更低：偏軟。這會讓風險資產迎來喘息機會，但單一報告不代表趨勢。

我的圖表顯示的價位

黃金週三跌破 $4,000，在火熱的 CPI 報告公布後連跌兩天；有一家銀行預期金價將在 $3,900 附近再次測試。我黃金代幣的圖表顯示 3,926.51。支撐位是 3,864.66，低 1.6%。阻力位是 4,096.93，高 4.3%；4,137.42，高 5.4%；以及 4,249，高 8.2%。RSI 約為 39。

我的 BTC 圖表顯示 73,559。支撐位是 73,113，低 0.6%；以及 72,464，低 1.5%。阻力位是 75,500，高 2.6%；77,020，高 4.7%；77,869，高 5.9%；以及 80,949，高 10.0%。RSI 約為 34。

至於股票，我會關注利潤率。如果生產成本遠高於銷售價格，即使 Fed 沒有帶來意外，獲利預估也可能承壓。

我的看法：我不打算猜數字。我會關注核心 PPI 和與 PCE 相關的項目，接著觀察公布後的第一個小時。核心數據偏熱，對黃金和 BTC 都是不利情境，因為兩者都在抵抗殖利率和美元的壓力。數據偏軟可能會推升兩者，但在黃金收盤站穩 4,000 以上、BTC 重回 75,500 之前，我不會追高。

這不是財務建議。

明天對你來說，整體 PPI 還是核心 PPI 哪個更重要？你認為偏軟的 PPI 真的能改變 12 月升息的決定嗎？還是結果早已定案？

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