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#USIranTensionsOilSurges5.7%
如果荷莫茲海峽的擁堵持續，漲勢可能持續數週甚至數月，但目前的走勢很可能會變得更加波動，而不只是每天上漲 5-6%。
截至 2026 年 9 月 2 日，布蘭特原油交易價格約為 $95，WTI 約為 $90；此前一度短暫上漲至 $97 和 $92。
情境圖
情境 可能的油價反應 時間表
外交緊張局勢緩解／荷莫茲海峽封鎖恢復正常 布蘭特原油走向 $80-85 數天至數週
目前的中斷持續，但貨運仍在進行 布蘭特原油 $90-105 數週至數月
荷莫茲海峽封鎖實際上完全中斷 布蘭特原油 $110-130+ 可能 數週至數月
更廣泛的區域衝突 + 出口持續損失 $130-150+ 風險 可能數月
關鍵區別不只是軍事新聞，而是實際損失的石油桶數。
荷莫茲海峽過去承載了全球石油運輸量約五分之一。目前船舶交通量已大幅下降：初步資訊顯示，週二僅有四艘商品船通過；10 天平均數約為 13 艘。此外，兩艘沙烏地阿拉伯超大型油輪遭到攻擊，每艘約載有 200 萬桶石油。
為什麼我不應該假設 $100 是價格上限？
市場已經顯示其能夠承受一定程度的中斷。儘管發生衝突，據報週一仍有 1700 萬桶石油通過荷莫茲運河。此外，海灣出口量（荷莫茲海峽航運與替代路線的總和）已恢復至戰前水準的約 80%。
這意味著，即使沒有完全關閉，布蘭特原油仍有可能維持在 $100-105 的水準，但要持續上漲至 $110 以上，就需要證明實體供應確實已經消失。
還有另一個重要緩衝因素：全球需求正在減弱。根據近期分析師調查，2026 年布蘭特原油的平均預測價格約為 $85，而國際能源署預期今年石油需求將每日下降約 160 萬桶。
值得關注的看漲觸發因素
與其關注每日百分比漲幅，我會聚焦於以下三項指標：
1. 荷莫茲海峽油輪交通
如果其在數週內持續接近目前低點，風險溢價應會繼續上升。
2. 實際生產／出口損失
如果沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、伊拉克或科威特開始失去大量出口能力（不只是航運延誤），價格上漲至 $110 以上將更具可信度。
3. 柴油而非原油
這可能會成為更大的經濟問題。煉油產能已經受限，而據報柴油市場受到極度限制。
總結
我認為，即使荷莫茲海峽沒有完全關閉，$90-100 區間仍可能持續相當長的時間。然而，若布蘭特原油價格要持續上漲至 $105-110 以上，市場就必須認定全球實體供應確實正在減少。
反過來說，如果華盛頓與德黑蘭達成哪怕是有限的航運協議，地緣政治溢價可能會非常迅速地消失，這意味著布蘭特原油價格下跌 $10-15 並不令人意外。
最大的風險不是今天的 5.7% 跳漲，而是持續的中斷使市場假設從「暫時性的地緣政治溢價」轉變為「結構性短缺」。

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