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比特幣 ETF 連續流出 44 億創紀錄，資金時隔三週首次回流
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作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮導讀：美國比特幣現貨 ETF 剛走完上市以來最慘烈的一輪撤資：5 月 15 日至 6 月 3 日連續 13 個交易日淨流出，累計 44 億美元，是 2025 年 2 月舊紀錄的兩倍多。疊加幣價下跌，ETF 總規模三周從 1043 億美元縮到 828 億。
6 月 12 日，12 檔基金集體零流出、單日淨流入 8584 萬美元，渣打將這一信號列為比特幣見底的三個證據之一。
13 天、44 億美元，比特幣 ETF 走完上市以來最長流出
衡量機構對比特幣的真實態度，資金流是最直接的一把尺子。
這些 ETF 按投資者申贖實時買賣現貨比特幣，錢進錢出，對應的是機構倉位的加減，沒有口頭表態的水分。
過去一個月，這把尺子讀出的是上市以來最差的數字。據 Galaxy Research 統計，5 月 15 日至 6 月 3 日，美國現貨比特幣 ETF 連續 13 個交易日淨流出，累計約 43.7 億美元，折合約 5.9 萬枚比特幣。這是 2024 年 1 月這批產品上市以來最長的連續流出，此前紀錄是 2025 年 2 月的 8 天、32 億美元，被這一輪直接翻倍。
Galaxy Research 還指出，7 天、10 天、20 天等多個時間窗口的流出量都在這段時間內創下歷史新高，說明賣壓不是某一天集中爆發，而是持續了相當長一段時間。這輪撤資把 2026 年的累計淨流入首次打成負數。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 證實，年內累計資金流年內首次轉負。
撤資最猛的是貝萊德旗下的 IBIT。據 Farside Investors 數據，整個流出期 IBIT 一只基金就撤走約 33 億美元，佔總流出量的四分之三。富達 FBTC 緊隨其後流出約 4.566 億美元，灰度 GBTC 流出約 3.036 億美元。IBIT 本是上市以來吸金能力最強的產品，這次卻成了贖回的震中。
資金撤離與幣價下跌相互踩踏，三周蒸發 215 億美元
資金流出的破壞力，被同期下跌的幣價放大了。
據 The Defiant 援引 SoSoValue 數據，所有美國現貨比特幣 ETF 的總資產規模，從 5 月 15 日的約 1042.9 億美元降到 6 月 3 日的約 828.3 億美元，三周縮水約 215 億美元。這個降幅來自兩股力量疊加：贖回本身抽走資金，加上比特幣同期從 8 萬美元上方跌到 6.3 萬美元附近，跌幅約 21%，持倉市值隨之縮水。兩者相互踩踏。
按持倉量看，ETF 的比特幣持倉降到約 127.7 萬枚，較 2025 年 10 月的峰值低約 7.2%。這些 ETF 持有的比特幣目前約占比特幣流通市值的 6.36%，低於 5 月中旬高點時的 7% 以上。
5 月 28 日的一筆贖回尤其刺眼。當天貝萊德 IBIT 單日淨流出 5.278 億美元，是該基金歷史上第二大單日贖回。整個 5 月，美國比特幣 ETF 月度淨流出 24.3 億美元，創單月最大流出紀錄，其中最後一周就佔了 14.2 億美元。
流出終結後的「乾淨反彈」，渣打數它是底部信號之一
轉折點出現在 6 月初。
6 月 5 日，比特幣 ETF 以 305 萬美元的微弱淨流入終結了 13 天連續流出。305 萬美元在這個體量的市場裡幾乎可以忽略，但方向變了。同一天，以太坊 ETF 也結束了 17 天的連續流出，淨流入 1930 萬美元，且全部來自貝萊德的 ETHA 一只基金。
真正被機構看作信號的，是 6 月 12 日（週五）的那一筆。據 SoSoValue 數據，當天美國比特幣現貨 ETF 單日淨流入 8584 萬美元，5 檔基金有資金流入，另外 7 檔錄得零淨流動，沒有一只出現淨流出。12 檔產品集體沒有流出，這種「全員零流出」的狀態，正是看漲方觀察賣壓是否緩解的關鍵指標。
渣打銀行數字資產研究全球主管 Geoff Kendrick 把它列進了自己的比特幣見底清單。Kendrick 週五在給客戶的簡短報告中說，加密資產價格已經見到本輪周期的低點，對應比特幣約 5.9 萬美元，較 12.6 萬美元高點下跌 53%。他說要看三個指標確認：Strategy 報告上週又買了比特幣、ETF 週五錄得正流入、油價繼續走低。報告結尾他寫道：「寒冬結束了，歡迎回到加密的春天。」
不過，單日 8584 萬美元的流入，逆轉不了三周 44 億美元的撤離。但一個乾淨的交易日是觀察賣壓是否見頂的起點。
ETF 資金流如今對幣價的牽引力越來越大。據 Cryptopolitan 援引的測算，ETF 資金流目前能解釋比特幣周度價格波動的約 45%。比特幣這批 ETF 自 2024 年 1 月上市以來的累計淨流入仍超過 550 億美元，距離歷史峰值不到 100 億美元。Balchunas 因此判斷，44 億美元的流出是一次有分量的動能反轉，而不是結構性崩潰。