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史上最大 IPO SPCX 表現全復盤：Gate 直通 IPO 首期交出怎樣答卷？
2026 年 6 月 12 日，全球商業航天巨頭 SpaceX 以股票代碼 SPCX 正式登陸納斯達克，以每股 135 美元的發行價完成定價，募資規模高達 750 億美元，一舉超越沙特阿美 2019 年的 294 億美元紀錄，成為人類歷史上規模最大的 IPO。
對於數字資產行業的投資者而言，SPCX 的上市還有另一層特殊意義——它是 Gate 全新推出的「直通 IPO（IPO Access）」服務的首期項目。短短三日之內，這場由加密交易所主導的 IPO 認購活動便吸引了超過 1.34 萬人參與，合計意向認購資金突破 1.43 億美元，認購熱度遠超預期。
認購需求強勁：1.34 萬人參與，1.43 億美元資金湧入
Gate 直通 IPO 首期項目 SpaceX 的申購窗口於 2026 年 6 月 9 日開啟，6 月 12 日中午 12 時截止。數據顯示，最終合計意向認購資金突破 1.43 億美元，參與人數超過 1.34 萬人，24 小時內意向申購金額即突破 9,200 萬 USDT。
這一認購熱度並非偶然。同期 SpaceX 自身的 IPO 需求同樣極為強勁，全球 IPO 整體獲得超過四倍超額認購，承銷團由高盛領銜、21 家全球投行共同組成。散戶訂單總額超過 1,000 億美元，機構認購需求超過 2,500 億美元。
在分配環節，Gate 採用透明的權重分配機制：系統根據用戶在意向申購期間的每小時平均鎖倉金額佔項目整體平均總意向申購金額的比例，計算最終配售權重。越早參與認購並持續鎖倉，獲得更高分配權重的機會越大。最終，本次直通 IPO 配售比例中位數為 3%，早期參與用戶獲得的分配比例相對更高。
SPCX 首日價格表現：最高漲超 30%，收漲 19%
SPCX 上市首日的價格走勢備受全球投資者關注。美股盤面數據顯示：
根據 Gate 官方行情數據，SPCX 在首個交易日盤中最高觸及 176.5 美元，最終收盤價報 161.27 美元，日內振幅超過 9%，最高價對應約 30.7% 的首日溢價，收盤價對應約 19.5% 的溢價。
首日價格的大幅波動反映了市場情緒釋放與後續資金承接之間的階段性錯位。高點通常出現在開盤初期，大量短線資金與情緒性買盤集中湧入；收盤價則反映了市場經過充分換手後形成的均衡定價。SPCX 在達到高點後逐步回落，並在 155–165 美元區間內震盪整理，這一軌跡在大型 IPO 中並不罕見。
截至 6 月 15 日，SPCX 股價維持在 167.33 美元附近，繼續保持橫盤整理態勢。
Gate 直通 IPO 如何打破傳統 IPO 壁壘？
在 Gate 直通 IPO 推出之前，全球絕大多數普通投資者與 SpaceX 這類超級獨角獸的上市機會幾乎天然隔絕。傳統 IPO 認購渠道向來由頂級券商和機構投資者主導，普通投資者往往只能等到企業上市後再以更高價格追高買入。此外，SpaceX 受美國《國際武器貿易條例》約束，全球大部分地區的投資者甚至沒有資格進入申購通道。
Gate 直通 IPO 的核心突破在於：將傳統僅向頂級券商和機構開放的 IPO 認購渠道，首次向數字資產平台用戶全面開放。用戶無需繁瑣跨境開戶、無需處理繁雜的法幣兌換、無需數百萬美元資金門檻，只需持有 Gate 賬戶並完成 KYC，即可使用 USDT 直接參與全球熱門企業的 IPO 認購。
本期項目的參與門檻極低：最低意向申購金額僅為 100 USDT，最高申購金額為 500,000 USDT。參考意向申購價格為 135 美元/股，另加 5% 手續費，總計約 141.75 USDT/股。更重要的是，直通 IPO 分配的是真實的現貨股票，而非與股價掛鉤的衍生品合約。最終獲得配售的股票將於 IPO 結束後直接分發至用戶的 Gate 股票賬戶，無鎖定期限制，上市後即可在 Gate 股票板塊進行真實美股交易。
風險控制方面，Gate 在首日交易中採取了臨時限制措施：單筆下單金額不超過 10,000 美元，兩筆訂單之間至少間隔 15 秒，且不支持盤前和盤後交易，以應對熱門 IPO 首日劇烈波動可能帶來的執行風險。
價值前景：高估值下的機遇與挑戰
SPCX 上市後，圍繞其估值的討論成為市場焦點。SpaceX 當前對應市銷率已超過 112 倍，遠超特斯拉的 15 倍和英偉達巔峰時期的約 40 倍。2025 年全年營收 187 億美元，淨虧損 49 億美元；2026 年第一季度淨虧損擴大至約 42.8 億美元。
儘管估值高企，SpaceX 的基本面仍有支撐：
高盛設定的目標估值為 1.77 萬億美元，但部分分析機構對其給出了截然不同的判斷。短期情緒交易與長期基本面驗證之間的張力，將成為 SPCX 後續價格走勢的核心影響因素。
總結
Gate 首期直通 IPO 項目 SPCX 的亮相，驗證了數字資產平台與美股 IPO 市場深度融合的可行性。 從認購數據來看，1.43 億美元意向申購資金和 1.34 萬人參與，充分證明了市場對跨資產投資通道的真實需求；從價格表現來看，SPCX 上市首日最高漲超 30%、收漲 19%，市值突破 2 萬億美元，成為有史以來規模最大的 IPO；從機制創新來看，Gate 直通 IPO 打破了傳統 IPO 的高門檻與地域限制，讓普通投資者以低至 100 USDT 的門檻參與全球頂級科技企業的上市盛宴。隨著 Gate 持續拓展更多優質 IPO 標的，這一產品有望成為連接加密生態與傳統資本市場的重要橋樑。
常見問題 FAQ
Q1：Gate 直通 IPO 分配的是真實股票還是代幣？
分配的是真實的現貨股票，而非與股價掛鉤的衍生品合約。獲配股票將直接分發至用戶的 Gate 股票賬戶，無鎖定期限制，上市後可立即在 Gate 股票板塊進行真實美股交易。
Q2：直通 IPO 的配售比例是如何確定的？
Gate 採用意向申購機制，系統根據用戶在意向申購期間的每小時平均鎖倉金額，佔項目整體平均總意向申購金額的比例，計算最終股票配售權重。越早參與、持續鎖倉，獲得更高配售權重的機會越大。
Q3：SPCX 上市後的價格走勢如何？
SPCX 於 6 月 12 日上市，發行價 135 美元，首日開盤 150 美元，盤中最高觸及 176.5 美元，最終收於 161.27 美元，收盤漲幅約 19.5%。截至 6 月 15 日，股價維持在 167 美元附近橫盤整理。
Q4：SpaceX 的高估值是否合理？
SpaceX 當前市銷率超過 112 倍，估值遠高於多數大型科技企業。儘管 Starlink 事業增長強勁、AI 與航天融合前景廣闊，但公司仍在虧損階段，2026 年第一季度淨虧損約 42.8 億美元。投資者需結合自身風險偏好做出判斷。
Q5：下一期直通 IPO 何時上線？
Gate 將陸續拓展更多優質 IPO 項目，用戶可關注 Gate 官方公告及 IPOs 專區的最新動態。