截至北京時間2026年8月28日收盤,標普500指數報收7,711.76點,年初至今累計上漲12.65%。從表面看,這是一組令多頭鼓舞的數字:52週高點觸及7,816.70點,較2025年8月的6,501.86點低點反彈逾18%。然而,就在指數不斷刷新紀錄的同時,《華爾街日報》專欄作家Jason Zweig發出了一條與市場情緒格格不入的警示:當前交易狂潮最相似的歷史參照並非1999年網路泡沫,而是1901年——那場最終以1907年恐慌告終的投機盛宴。
真正值得追問的並不是標普500還能漲多少,而是一個更本質的問題:當指數上漲建立在越來越高的槓桿和短期期權交易之上,這個牛市是否正在變得更加脆