$XTIUSD ‌

WTI原油跌破了81美元。我們已經四個月沒見過這個價格了。
要理解這一點，我們需要回到2月28日。
那天，當衝突開始時，油價約為65美元。霍爾木茲海峽被封鎖。全球20%的原油供應通過這個海峽，約每天2100萬桶。海灣國家不得不每天減產1000萬桶，因為它們的儲存容量已經滿了。國際能源署形容這是史上最大規模的石油供應削減，並決定向會員國釋放4億桶戰略儲備。
在四月初，WTI升至112美元。這是自2022年以來的最高水平，比衝突前的時期增加了近70%。這一數字徹底改變了全球通脹、央行決策和加密貨幣市場。
現在這一過程正在逆轉。逆轉的速度令市場感到驚訝。
協議簽署了。海峽重新開放了。WTI立即跌破81美元。這大約是四月高點的28%的回調。單一地緣政治事件對油價的影響如此迅速且深遠。
那麼，這次價格變動背後的原因是什麼？未來可能會走向何方？
首先，風險溢價的消退。
油價始終由兩個部分組成：實際的供需平衡和地緣政治風險溢價。在這次衝突期間，風險溢價估計在25美元到35美元之間。即使海峽未開放，基本平衡也會在75美元到85美元之間。隨著協議的達成，這個溢價迅速開始消退。81美元是這一轉變的第一個停靠點。
第二，供應恢復。
海灣產油國已經減少了產能。隨著海峽的開放，這些產能將逐步恢復。惠譽分析師預測，到年底供應將出現盈餘，甚至可能持續到2026年第四季度。年底前布倫特平均價格的目標約為87美元，WTI可能會在此之下幾美元交易。
第三，OPEC的立場。
在衝突期間，OPEC暫停了增產決策。當博斯普魯斯海峽重新開放時，這個議題將再次被提上議程。如果OPEC增加產量，盈餘將更快形成，油價可能進一步下行。我們需要密切關注這一發展。
現在我在追蹤這次油價變動的連鎖反應。
隨著能源成本下降，通脹也會下降。5月的CPI公布為4.2%，其中超過60%的變動來自能源部分。如果6月和7月的數據中能源部分開始下降，年度通脹將迅速緩和。這為美聯儲提供了操作空間。高盛已經將2026年的降息預期從模型中移除。如果油價保持在80美元左右，這一預期將會改變。
我也會將這一切與加密貨幣聯繫起來。
在整個衝突期間，比特幣的走勢與伊朗緊張局勢呈反比。每次升級都會賣出，每次緩和都會買入。這是一個完全由宏觀經濟驅動的相關性。油價下跌，通脹預期下降，美聯儲降息窗口打開，風險偏好回升，加密貨幣在這個環境中呼吸。但我不想過於簡單化這個解讀。
81美元是協議簽署後的初步反應。海峽已經實體開放，但需要時間讓停擺了10周的基礎設施完全恢復。保險費用不會立即回到正常水平。一些油輪運營商不會在沒有風險評估的情況下通過。以色列對協議的反對也並未完全消除不確定性。
因此，81美元可能只是過渡點，而非底部。
隨著真正的供應恢復開始，油價將在75美元到80美元之間尋找平衡。如果OPEC增加產量，70美元到75美元的區間也在考慮範圍內。國際能源署和惠譽分析師預計長期均衡在85美元到90美元之間，直到出現供應盈餘。
我在關注這個局面，因為油價的走向決定了通脹的方向，通脹的方向決定了美聯儲的走向，而美聯儲的走向又決定了加密貨幣的走向。
目前，這個鏈條正朝著積極的方向轉變。
我持有在Gate的倉位。如果油價保持在80美元以下，7月的CPI數據將顯示出強烈的緩和。當數據公布時，市場將再次開始預期美聯儲的行動。市場總是在實際決策前提前反映預期，我希望做好這方面的準備。
此內容僅供參考，並不構成財務建議。
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