白銀和黃金價格正遭受與比特幣同樣嚴重的打擊——不是避險，而是現金的逃離

黃金和白銀價格的賣壓正與比特幣的下跌同步——這很不尋常。這告訴你一些事情。在過去兩週，黃金從約4540美元跌至4160美元——大約8%。白銀從約78美元跌至64美元——大約18%。

在同一期間，比特幣價格崩跌約15%（從$73K 到目前的62,000美元水平）

正如受歡迎的分析師‘Thierry’在X上所說，沒有危機新聞，也沒有利率震盪。事實上，全球正在發生戰爭，貴金屬在這些時期閃耀。

當事情變得可怕時，黃金是你應該跑向的資產。當股市下跌而黃金上升時，那是避險的逃離。正常。健康。但當黃金、白銀和比特幣同時下跌，且沒有明顯原因時，那就不是避險的逃離。那是現金的逃離。

當投資者被迫籌集資金時，他們不會賣掉自己想賣的東西。他們賣掉他們能賣的東西。他們擁有的最具流動性的資產。黃金。白銀。比特幣。那些可以即時交易、任何地方、任何時間的資產。

• 是什麼在抽走系統中的現金？
• 歷史視角——這次修正對牛市來說是正常的
• 我們的觀點——長期黃金投資者的角度

是什麼在抽走系統中的現金？

記住現在抽走現金的是什麼。史上最大的一次首次公開募股（IPO）本週即將亮相。OpenAI和Anthropic緊隨其後，額外約2000億美元。谷歌從每年回購600億美元轉向發行800億美元。私募信貸基金限制贖回。槓桿債務相對GDP處於歷史高位。

數萬億的供應，同時需求同一件事。流動性。當每個避風港和每個風險資產同步拋售時，故事不在資產本身，而在於管道。黃金下跌，是因為某個地方有人比對沖更需要現金。

這就是流動性週期的晚期表現。不是恐慌。只是每個人都在悄悄地尋找同一個出口。

歷史視角——這次修正對牛市來說是正常的

分析師Momentum Structural發布了一個強有力的歷史比較。白銀從1968年6月到1971年11月幾乎下跌50%，然後在1974年2月前漲約420%。之後白銀又下跌約43%至1976年，然後到1980年1月漲約1150%。白銀在2008年3月至10月下跌60%，之後漲約490%。

黃金在1973年末下跌近30%，然後幾乎翻倍。之後又下跌約25%，並在1975年1月前再漲45%。1975年和1976年，黃金下跌50%，之後到1980年1月漲約770%。2006年黃金下跌約26%，之後漲90%。2008年黃金下跌約35%，之後漲180%。

自2026年1月以來的拋售，已是白銀在牛市中第三大跌幅。對於黃金來說，是第四大——幾乎與1973年的修正相當，幾乎與金融危機相當。從高點到谷底的時間，類似於1973年的修正（約20週）或2006年（約20週）。

所有這些下跌都引發了巨大的V型反彈。有些反彈如此迅速，如果今天重演，十月黃金可能超過8000美元。

另見：黃金價格預測：死錢還是十年來的買點？

我們的觀點——長期黃金投資者的角度

作為一個經歷過多個週期持有黃金的人，這次賣壓感覺很熟悉。2008年，黃金下跌35%，大家都說牛市結束。然後它反彈180%。1973年，黃金下跌30%，之後翻倍。這些修正是市場清洗弱手、為其他需求籌集流動性的跡象。

流動性故事合理。史上最大IPO不是小事。谷歌發行債務而非回購股票，將一個巨大的需求轉變為供應。私募信貸基金限制贖回，迫使投資者賣出其他資產來應付現金需求。槓桿債務創歷史新高，意味著價格下跌時被迫拋售。

這不是對黃金或白銀的信心危機，而是流動性事件。流動性事件在籌資完成後就會結束。歷史經驗很清楚：這些牛市中的劇烈修正，總是伴隨著爆炸性反彈。並非總是立即，但通常在幾個月內。

對長期持有者來說，這不是恐慌的時候，而是耐心等待的時候。如果你有現金，$4,100的黃金和$64的白銀水平，在多年時間範圍內是有吸引力的進場點。不要試圖捕捉最低點。

但要理解，牛市的結構包括這些劇烈的回調。基本面——央行買入、供應缺口和法幣擔憂——都沒有改變。管道會清理完畢。當它清理完畢時，黃金和白銀可能會讓所有人驚喜。