#SpaceX認購規模超2500億美元

SpaceX（股票代碼：SPCX）的最終定價預估為每股 135 美元，而市場看漲空間則呈現兩極化的激烈辯論。雖然這場史上最大 IPO 狂攬超 2500 億美元的認購意向，但馬斯克打破華爾街傳統，在路演與簿記（Bookbuilding）前就採取了「固定定價」策略，因此 6 月 11 日敲定的最終價格預期不會向上調整，而是直接維持在每股 135 美元。

關於定價細節與看漲空間的深度解析如下：📊 最終定價與估值核心固定發行價：每股 135 美元。SpaceX 罕見地不設「價格區間」，而是直接給定一口價，投資人只能選擇接受或放棄。Implied 初始估值：預計發行 5.556 億股 A 類普通股，初始市值約為 1.75 兆至 1.77 兆美元。這意味著它在掛牌首日就會直接空降成為全美前 10 大上市公司。相較私有市場溢價：相較於 2025 年 12 月私有市場股權轉讓時的價格（經 2026 年 5 月 1 拆 5 股票分割後約為每股 84 美元），135 美元 的發行價相當於在短短半年內溢價了 61%。

🚀 看漲空間有多大？市場兩極觀點由於 6 月 12 日掛牌後的初期流動性受限（100% 全新股發行、原有股東無套現、馬斯克設有 366 天閉鎖期），SPCX 的後市表現正引發多空雙方的激烈博弈：

🟢 多頭看漲理由：被動資金大抽血與「航太+AI」信仰快速納入指數的被動買盤：根據那斯達克快速入選機制，這類超大型 IPO 有望在上市 15 個交易日後直接被納入那斯達克 100 指數（Nasdaq-100）。屆時數百億美元的被動指數基金必須盲目買進，這將獨立於基本面之外，成為股價強大的底氣與推升動力。三大引擎爆發力：路演文件強調，SpaceX 已從單純的火箭發射公司，蛻變為由「火箭基礎設施」、「Starlink 衛星網路」以及新併入的「xAI 人工智慧」組成的三大引擎帝國。市場普遍將其視為「AI 科技股」而非傳統航太股，這給予了估值極大的想像空間。極致的超額認購：面對高達 3.5 到 4 倍的超額需求，在機構投資人最終分不到足夠額度的情況下，未滿足的資金極可能在上市首日直接湧向二級市場搶籌。

🔴 空頭警訊：估值過高與券商磨刀霍霍機構分析師高估警告：知名評級機構 Morningstar 早前分析指出，SpaceX 的合理估值應落在 7800 億美元附近，當前 1.75 兆美元的定價已被嚴重高估。
部分激進的空頭分析師甚至認為，上市後股價有腰斬至合理價位的風險。做空勢力與獲利了結：據 彭博社 報導，富瑞金融集團（Jefferies）等未參與承銷的券商，正在積極為不看好 SpaceX 的投資人籌備上市後的放空管道，並準備協助幸運配發到股票的投資人在掛牌首幾日迅速倒貨套現。這可能會對上市初期的股價造成沉重的獲利了結賣壓。