比特幣見底了嗎？MVRV 降至 1.1，進入自 2018 年以來每次重大低點都曾出現的「便宜區域」

比特幣已滑入分析師所稱的“便宜區域”，其市值與實現價值（MVRV）比率降至1.1，為27個月來的最低點。這種讀數歷史上常常預示著市場的重大底部。

• 主要重點：
• • 比特幣的MVRV比率降至1.1，為2023年3月以來的最低點，顯示深度低估。
• • 接近此水平的讀數曾在2022年FTX崩潰後預示約67%的反彈。
• • Cryptoquant警告此周期不同，儘管估值便宜，但底部並不保證。

自2023年以來未見的讀數

Cryptoquant分析師指出，比特幣的MVRV比率已降至約1.1，剛好高於歷史上標誌重大市場底部的綠色低估區間。MVRV衡量比特幣的市值與其實現價值之比，或大致上是上次移動的所有幣的支付價格。

低於1的讀數意味著平均持有者處於虧損狀態，這種情況通常只在深度投降時出現。當前1.1的比率是自2023年3月以來首次觸及該門檻，當時價格徘徊在20,000美元左右。

根據Cryptoquant，比特幣的MVRV比率已滑落至1.1，暗示可能的底部 過去的低迷MVRV讀數經常預示著強勁的反彈。例如，在2022年底FTX崩潰後的市場壓力之後，比特幣進入了類似的估值區域，並在接下來的三個月內反彈約67%。

話雖如此，一些指標甚至比上述更為極端，因為調整波動性的相關指標MVRV Z-score已降至比2015年、2018年、2020年和2022年之前的底部更低的水平。這些讀數共同表明，估值在過去周期中至少在相對關係上非常壓縮。

這一信號出現之際，比特幣已從59,000美元的低點反彈，短暫回升至64,000美元左右。此外，Bitcoin.com News上週報導，所有存在的比特幣中超過一半在近期低點時陷入未實現虧損，這一狀況曾伴隨比特幣歷史上的每一次重大熊市底部。

一個看起來不同的周期

在一個相關的警告中，Cryptoquant分析師提醒，當前的下跌並不完全反映過去的周期，因為與之前的下行不同，比特幣並未先大幅飆升至過度高估區域再下跌（也就是說，從狂熱到絕望的完整循環並未以相同方式展開）。

這一區別對於將MVRV作為時機工具的投資者來說非常重要，因為低讀數反映估值壓縮，但並不保證立即反轉。換句話說，如果賣壓持續，價格可能保持便宜，甚至變得更便宜。分析師還警告，中期持有者的持續分配壓力可能會使任何反彈變得複雜。

圖片來源：X 像MVRV這樣的估值模型最好被視為背景而非觸發點。它們告訴投資者何時風險與回報在歷史上偏向買方，而不是底部何時到來。

展望未來，這個便宜區域的讀數加上了越來越多的底部信號（從超賣動能指標到超過一半的BTC供應處於虧損狀態），這些信號在比特幣下跌過程中逐漸累積。它們是否標誌著一個持久的底部，將取決於推動賣壓的宏觀和地緣政治因素，包括美國利率預期和中東緊張局勢。