#非农数据超预期加息预期升温 美國聯邦儲備局加息風暴，真的要來了？

在度過了“黑色星期五”之後的忐忑週末後，華爾街交易員們眼下正擔心，本週三將公布的最新通脹數據可能將顯示美國CPI同比出現數年來的最大漲幅，從而進一步加大美聯儲加息的壓力。上週五，出人意料強勁的美國非農就業數據推動收益率走高，並強化了市場對美聯儲將在12月前加息的預期。數據顯示，美國5月非農就業人數淨增加17.2萬人，幾乎是市場預期8.5萬人的兩倍；失業率則繼續維持在4.3%的低位水平。
數據發布後，素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美國國債收益率在上週五飆升至4.55%，創下兩周新高。對美聯儲政策預期尤為敏感的兩年期美國國債收益率觸及4.18%，創2025年2月以來新高。與此同時，以科技股為主的納斯達克綜合指數在上週五的“黑色星期五”拋售中遭遇了其歷史上最大的單日點數跌幅，重挫逾1121點，跌幅達4.2%，同時也創下一年多來的最大單日百分比跌幅。
目前，不少投資者正試圖在美聯儲6月17日（凱文·沃什擔任主席後的首次美聯儲議息會議）作出決議前，搶先布局美聯儲可能出現的鷹派轉向。而定於週三公布的美國5月消費者價格指數，很可能就將成為下一個重要催化劑。與該報告掛鉤的利率掉期顯示，交易員預計5月CPI同比漲幅可能將達到約4.3%——這將是2023年以來的最高水平——因為在伊朗戰爭僵持不下的背景下，能源價格依然居高不下。
諮詢公司LB Macro首席執行官Luigi Buttiglione表示，美聯儲將不得不降息的說法已經“消失，被數據扼殺了”。他預測美聯儲今年將加息50個基點，很可能從9月開始。自2月下旬以來，全球債券市場已發生了深刻轉變。當時美國和以色列對伊朗的襲擊引發油價飆升，打亂了市場關於美聯儲將在2026年降息的預期。隨著這場戰事已持續百日，持久停火看似仍遙不可及，這可能進一步推高能源價格並加劇通脹擔憂。韌性十足的美國經濟給債券市場增添了逆風，也讓沃什的處境更加複雜——他可能面臨來自白宮降低借貸成本的壓力。“如果凱文·沃什原本曾希望上任後立即降息，那現在看來已不可能，”荷蘭銀行投資解決方案公司首席投資官Christophe Boucher表示。“當前勞動力市場過於強勁，無法為降息提供依據。”
市場人士指出，無論是週三的CPI數據還是週四的PPI指數，若顯示出任何通脹進一步加速攀升的信號，都可能進一步鞏固市場預期，即美聯儲官員將從政策聲明中剔除所謂的“寬鬆傾向”。
在過去的這個週末，華爾街各大投行已紛紛撤回了對2026年降息的預測。上週五，法國巴黎銀行的經濟學家預測美聯儲將從12月起加息三次。高盛首席美國經濟師David Mericle也已徹底放棄了對今年美聯儲降息的預期，將原本預測的最後兩次降息時間點大幅後延至2027年6月和12月。
高盛報告指出，利率暫停的時間越長，越可能強化利率目前“處於合理水平”的觀點；而與人工智慧相關的強勁投資需求，則可能為維持較高的借貸成本提供更多論據。因此，高盛表示，維持利率不變仍然是其基準預測之外的“一個可行的替代方案”。儘管高盛認為重啟加息的可能性仍有限，但已將加息概率從此前的10%上調至20%。高盛還將今年美國失業率預期從之前的4.6%下調至4.4%。利率掉期市場的數據顯示，上週五交易員已完全定價美聯儲會在2026年年內加息一次，其中10月加息的概率一度達到約60%，12月加息則已被視為板上釘釘。