一個鮮為人知的1250%規則可能會使美國銀行無法進入比特幣

一群共和黨參議員警告美國銀行監管機構，一項鮮為人知的資本規則可能有效地阻止銀行涉足比特幣，即使國會正推動賦予傳統金融公司在數字資產市場中更大的角色。

在5月27日致聯邦儲備局監督副主席米歇爾·鮑曼、聯邦存款保險公司主席特拉維斯·希爾和貨幣監理署署長喬納森·古爾德的信中，六位參議員敦促這些機構建立一個針對資產負債表內數字資產活動的新資本框架。

他們的目標是巴塞爾對比特幣等資產設定的1,250%風險權重，他們認為這實質上等同於禁止銀行持有加密貨幣。

1,250%的風險權重乘以8%的最低資本要求，等於100%的資本配置，意味著持有1億美元比特幣的銀行需要相應擁有至少1億美元的資本。

對於那些能夠達到高於監管底線的內部CET1目標的銀行來說，負擔會更重。一家內部資本目標為12%的銀行，對同樣的1億美元曝險，則需要1.5億美元的資本，這大約需要每年1,800萬美元的淨利潤才能達到12%的股本回報率。

正常的保管、交易或客戶服務經濟很少能產生這樣的回報，這使得一個法律上被授權持有比特幣的銀行在財務上卻難以證明這樣做的合理性。

一個柱狀圖顯示巴塞爾的1,250%風險權重迫使持有1億美元比特幣曝險的銀行需要100萬到150萬美元之間的資本。## 為何此事現在成為焦點

參議院銀行委員會於5月14日以15票對9票通過了CLARITY法案，將其送交參議院全院表決。

若該法案通過，將為銀行在數字資產市場中的法定角色提供更明確的規範，但參議員們認為，沒有資本效率的立法許可只會讓銀行持有一張他們負擔不起的許可證。銀行可以在法律上被授權持有比特幣，但由於資本負擔使得該持倉在首次交易前就變得不經濟，實際上被結構性阻止。

信中提到的三個監管機構自2025年初以來都已朝著較為寬容的加密貨幣政策邁進。

2025年3月，貨幣監理署重申國家銀行可以從事加密貨幣保管、穩定幣相關活動和分散式帳本支付功能，同時取消了之前的監管非反對意見要求。

同月，聯邦存款保險公司也撤回了通知要求，允許由FDIC監管的機構在未事先批准的情況下從事合法的加密活動。

聯邦儲備局在2025年4月撤回了其關於加密資產和美元代幣的指導方針，將此舉描述為支持創新。

這三個機構都已打開了進入加密活動的門，但對比特幣資本規則的問題仍未解決。

參議員們在2026年3月的一份跨機構常見問答（FAQ）中找到了他們最有力的論證點，該文件涉及代幣化證券。

| 監管機構 | 最近的友好加密措施 | 允許或放寬的內容 | 尚未解決的問題 | | --- | --- | --- | --- | | OCC | 2025年3月指導 | 加密保管、穩定幣活動、分散式帳本支付；取消非反對要求 | 銀行持有比特幣的資本處理 | | FDIC | 2025年3月指導 | 允許從事合法的加密活動，無需事先FDIC批准 | 直接加密曝險的資本處理 | | Fed | 2025年4月撤回 | 撤回先前的加密/美元代幣指導 | 資產負債表內比特幣的資本處理 | | Fed / FDIC / OCC | 2026年3月FAQ | 代幣化證券一般與基礎證券同等對待 | 這一邏輯是否適用於原生加密資產 |

聯合發布的指導意見認為，合格的代幣化證券應獲得與非代幣化證券相同的資本待遇，且用於記錄或轉移所有權的技術不應決定資本配置。

如果一個代幣化國債因其基礎風險特徵而被視為國債，這一邏輯也應擴展到比特幣，因為該資產的波動性和操作風險是可衡量的，並且可以支持一個校準的框架。

2026年3月的指導涵蓋合格的代幣化證券，參議員們正敦促監管機構將同樣的技術中立邏輯推廣到原生數字資產。

規則的審慎理由

聯邦儲備局、聯邦存款保險公司和貨幣監理署的2023年聯合聲明指出，價格波動、關於保管和所有權權利的法律不確定性、交易所和交易對手失敗帶來的傳染風險、加密網絡的治理弱點，以及與開放或去中心化基礎設施相關的操作風險。

巴塞爾標準是在2022年加密崩潰暴露出損失傳播速度快、影響連鎖機構的背景下建立的。

一比一的資本負擔反映出一個真實判斷：比特幣的風險特徵與傳統銀行資產不同。

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參議員們認為，波動性、保管複雜性和操作風險是可量化的，且一個校準的資本框架可以解決這些問題，而不需要資本等同於或超過曝險本身。

巴塞爾委員會在2025年11月同意加快對其加密資產標準要素的專項審查，並在2026年2月報告了進展。

巴塞爾主席Erik Thedéen表示，全球銀行的加密規則需要重新制定，因為美國和英國都拒絕實施現行框架。

2025年8月，一個由主要金融行業團體組成的聯盟致函巴塞爾，認為該標準會使銀行的有意義參與變得不經濟，並請求暫停和修訂。

參議員們正敦促美國監管機構在國際架構對1,250%規範進行公開審查的當下採取行動。

從這裡的兩條路

如果監管機構回應，提出一個針對流動性較高數字資產的校準框架，而非整體巴塞爾加權，則在1億美元比特幣曝險上所需的資本可能從目前的1億到1.5億美元範圍，降至約800萬到3,600萬美元，基於100%-300%的風險權重範圍和標準資本目標。

| 情境 | 資本處理 | 銀行在加密中的角色 | 可能的市場影響 | | --- | --- | --- | --- | | 校準框架 | 100%-300%風險權重範圍；曝險資本8M-$36M | 銀行可持有庫存、支持做市、保管、主帳和結構化產品 | 更多機構流動性；更緊的價差；銀行成為資產負債表參與者 | | 保持巴塞爾規則 | 1,250%風險權重；曝險資本1億-$100M | 銀行主要提供保管、結算和服務，避免直接比特幣曝險 | 比特幣存取仍通過ETF、非銀行和離岸渠道 |

在那個層級，銀行的做市、保管、主帳和結構化加密產品成為可行的業務線。機構流動性提升，價差收縮，銀行從服務提供者轉變為資產負債表參與者。

如果監管機構繼續將1,250%的處理作為原生加密資產在資產負債表內曝險的實務標準，同時開放其他途徑，銀行將繼續提供保管和結算服務，而直接比特幣曝險則由非銀行和ETF包裝來承擔。

美國交易的現貨比特幣ETF截至5月15日至6月3日已見約44億美元的資金流出，顯示機構對比特幣的接觸已繞過銀行資產負債表。

如果資本規則保持不變，這一渠道將進一步深化。

信中也提到，當國會積極制定未來十年銀行參與數字資產的市場結構規則時，不作為的政治成本也在增加，而如果持有比特幣的資本負擔使得該持倉在第一天就變得不經濟，法律授權的意義也就微不足道。