比特幣與股票同時崩盤——聯邦儲備轉向鷹派，抹去2.5兆美元

標普500指數在18個月來第三強的美國就業報告公布後，剛剛抹去了近2兆美元的市值。三天前，該指數創下歷史新高。今天，它錄得自2025年10月以來最大單日跌幅。

比特幣價格情況更糟。較2025年10月的歷史高點下跌超過50%。僅本週就下跌了20%。自10月以來，加密貨幣已抹去約2.5兆美元的市值。

Kobeissi信件在一個詳細的串中列出了整個事件鏈。讓我們一起了解發生了什麼，為何股市和加密貨幣會同步崩盤，以及這是否是買入良機或應該保持觀望。

• 破壞市場的就業報告
• 職缺激增—降息希望破滅
• 科技股融資與SpaceX首次公開募股添燃料
• 比特幣與加密貨幣遭重創
• 我們的看法：是買入良機還是等待？
• 常見問題

破壞市場的就業報告

標題數據看起來不錯。五月非農就業人數激增17.2萬，遠超預期的8.5萬。報告附帶的圖表顯示一個巨大的紅色柱子，數值為172，遠超2025年和2026年初的所有月份。

特朗普總統本人也對下跌發表了評論。他表示，經過如此強勁的就業數據，股市應該上漲，而不是下跌。

但在表面之下，市場目前並不希望勞動市場過於強勁。原因如下。

聯準會在2025年首次降息，正是因為勞動市場疲軟。聯準會明確表示“就業的下行風險已上升”，因此才進行了降息。這從來不是因為通脹已達到2%的目標，也從未如此。

資料來源：X/@KobeissiLetter

美國通脹率現已回升至3.8%，受到伊朗戰爭和供應鏈中斷的放大影響。第二張圖——將當前通脹與1967‑1983年期間比較——顯示出令人擔憂的模式。當前週期正追蹤70年代式的通脹過山車，末尾帶著一個問號。歷史上，這意味著多次加息，而非降息。

職缺激增—降息希望破滅

本週發布的JOLTs數據也描繪出相同的畫面。4月美國職缺激增73.1萬，預期無變。當月可用就業崗位達到760萬，是自2024年5月以來的最高點。職缺數據顯示2022年出現了大幅激增（同比增長100%），隨後逐步下降，但2026年4月的數據逆轉了這一趨勢。

由於市場認為勞動市場“疲軟”，債市一直抱有降息的希望。今天的就業報告徹底扭轉了這一情緒。

資料來源：X/@KobeissiLetter

結果是自疫情刺激措施後，聯準會預期最鷹派的轉變。基本預期現在顯示，到2027年初將有兩次加息。甚至有17%的機率在2027年4月之前進行三次加息。幾個月前，市場預期2026年僅四次降息。

這一從降息轉向加息的轉變，壓垮了所有資產類別的風險偏好——股票、加密貨幣和高成長科技股。

科技股融資與SpaceX首次公開募股添燃料

更添火力的是，《金融時報》報導，Meta正考慮透過股票發行籌集“數百億美元”資金，用於人工智慧（AI）發展。這類似於今年早些時候谷歌進行的850億美元股權融資。

投資者現在擔心：大型科技公司是否會大量發行股票來資助AI增長？每次新發行都會吸走本可流入股市或加密貨幣的資金。

而且，SpaceX的750億美元首次公開募股也只剩幾天時間。這次募資的規模不容小覷。資金很可能正在拋售現有持倉——包括加密貨幣和科技股——以騰出空間迎接這次IPO。

另見：MicroStrategy面臨比特幣持倉未實現損失創紀錄

比特幣與加密貨幣遭重創

比特幣從2025年10月的高點約12.6萬美元下跌了53%。本週周跌幅達20%，是過去兩年來最糟之一。加密貨幣總市值已從去年10月的約4.5兆美元跌至今天的約2兆美元，抹去了2.5兆美元。

比特幣與標普500的相關性以復仇的姿態回歸。兩者同步拋售，因為共同的宏觀驅動因素——升息預期上升——影響了兩者。

槓桿放大了這一動作。24小時內，超過15億美元的加密清算發生，空頭倉位承擔了絕大多數損失。比特幣的未平倉合約在四天內下降了25%，降至232億美元，為4月初以來最低。

我們的看法：是買入良機還是等待？

Kobeissi信件總結認為，過去兩個月漲幅超過20%的市場，早已該迎來今天的調整。這是事實。但現在的問題是，這次下跌是否過度。

讓我們來看一些信號。

比特幣目前接近6萬美元，這一水平在2024年初曾見過。接近61,700美元的200週移動平均線，歷史上一直是世代支撐區域。日線相對強弱指數（RSI）跌至17——是比特幣歷史上的最低讀數。這表明賣壓已超出正常熊市範圍。

“加密已死”群體的情緒激增至過去18個月的底部水平。這一信號曾多次標誌短期底部。

對於長期投資者來說，錯過了3萬到4萬美元區間，現在以6萬美元買入比特幣，且距高點有50%的回撤，與在高點附近買入相比，顯得更具吸引力。

宏觀條件目前偏鷹派。聯準會預期加息，而非降息。通脹率為3.8%，若能源價格飆升，可能進一步上升。伊朗戰爭和供應鏈問題仍未解決。

科技股融資和SpaceX IPO在未來幾周將吸走大量流動性。資金不會在此時回流到加密貨幣，因為它們可以參與750億美元的IPO。

就業報告只是其中一個數據點。更多強勁的勞動數據可能將2027年加息的概率推升至100%。如果聯準會在通脹仍然高企時真的加息，加密貨幣可能再次下行，目標價約為4.9萬美元——Kalshi交易員和Peter Brandt都曾標記此水平。

我們的看法：

對長期持有者來說，60,000美元的區域提供了合理的風險回報，持有期限超過12個月。RSI、200週移動平均線和情緒信號都與過去底部相符。但宏觀逆風是真實存在的，底部形成可能需要數週甚至數月。

對於短期交易者來說，等待確認——比特幣價格日收於62,000美元以上或ETF資金流反轉——更為合理。在鷹派聯準會環境中捕捉下跌的刀子是危險的。

常見問題

 **為何在強勁就業數據後，股市和比特幣會崩盤❓**

強勞動市場消除了聯準會降息的理由。市場現在預期到2027年初將有兩次加息，而非四次降息，這壓垮了風險資產。

 **現在是買入比特幣的好時機嗎❓**

接近200週移動平均線的6萬美元區域，且RSI創歷史新低，歷史上曾提供良好的長期進場點。但宏觀條件仍偏鷹派，等待確認的風險較小。