跌宕起伏的兩天，被非農數據拉到高潮。

超預期的17.2W 非農數據讓全市場嚇得抱頭痛竄，
掉期市場把年內加息的概率一口氣推到了 70% 以上。
會加息嗎？
至少在我看来，美联储6 月依然会维持在 3.5%–3.75% 区间观望，年内加息也是个市场定价过头的伪命题。
目前市场很显然是被各大新闻标题吓到了，年内加息的概率被情绪炒到72.7%，但这只是短期的膝跳反应。
劳动力市场强劲并不等于经济过热更不等于通胀难降，也不会直接重启加息。
美国工人在变穷，他们因为撑不住生计被迫重返低端劳动力市场：
-5月名义時薪同比虽然增长3.45%，但目前实际通胀率只有3.8%，意味着美国劳动者的实际购买力处于负增长区间，连续几个季度的通胀压力已经让家庭资产负债表被迅速吸干。
-数据显示，高薪的金融活动就业大跌22,000 人，新增就业的绝对主力为休闲与酒店业（+70,000人）以及地方政府（+55,000人），如果经济过热，企业应该在疯狂扩张高生产率、强顺周期的核心行业。
事实也是如此，在美国普通人为了应对高昂的物价和缩水的实际薪资，不得不放下身段去餐馆、酒店打低薪零工来贴补家用。
生存压力倒逼出来的劳动力供给增加，不具备可持续的总需求拉动效应（因为钱刚拿到手就被通胀吞噬了），这点美联储高层很清楚。相反，它意味着高利率对实体经济的侵蚀已经进入了深水区。如果决策层误把底层的回光返照当成通涨而盲目重启加息，恐怕会快进到信用贷和消费大崩盘。
不会加息，不会降息，也还没到进退两难的底部，但是风险市场恐怕要继续承受一段时间的高利率环境的压力了。