我給自己立個規矩:看到LST、再質押那種“多一層還能多點收益”的東西,先問一句收益到底從哪來。說白了就兩塊:一塊是原本質押的基礎回報,另一塊是有人願意為“借用你的安全性/流動性”付費。後者聽著香,但也最容易被情緒帶跑——你以為是穩定加成,其實可能是在吃風險溢價。



風險也很直白:底層資產一旦出問題,疊上去的那幾層一起抖;合約、預言機、清算、治理改參數,哪個環節出纰漏都不是“慢慢虧”,而是突然一下子。最近又在把ETF資金流跟美股風險偏好硬綁著解讀,我就更傾向於把倉位收緊點,別在大家情緒一致的時候去追“複利神器”。我反正寧願少賺點,也不想靠運氣過周期。
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