Tom Lee 旗下 Bitmine 擬發行 9.5% 股息優先股，融資 3 億美元。表面是效仿 Strategy 的融資創新，背後卻是以太坊最大多頭浮虧逼近 90 億美元的無奈之舉。

ETH 跌破 1800 美元，Bitmine 股價跌至轉向加密以來最低。此時發優先股，本質是用更高成本（9.5% 股息）置換債務或補充保證金，避免爆倉。但優先股不是無風險資金——若 ETH 繼續下探，股息支付壓力將反噬現金流。
這跟 2022 年三箭資本借 BTC 高息借貸的邏輯如出一轍：槓桿牛市中，機構用低息債加倉；熊市裡，高息融資是最後的續命手段。Bitmine 的優先股結構，本質是把槓桿風險從銀行轉移到散戶和機構投資者手中。
市場資金正從加密流向 AI 和 IPO，ETH ETF 持續流出，預測市場給出 ETH 跌至 1500 美元 71% 的概率。Bitmine 的融資動作，不是抄底信號，而是槓桿遊戲走到盡頭的結構性信號。
風險在於：若 ETH 跌破 1500 美元，Bitmine 的優先股可能變成“優先歸零”。散戶跟風買入這類高息產品，需警惕本金損失。
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