5月加密風投交易數創五年新低,約50筆,比2021年同期銳減80%。這不是市場冷,是資本在重新定義“值得投”。


AI賽道吸走大量熱錢,加密項目敘事老化、合規門檻提高,VC開始用“是否產生真實收入”篩選標的。過去靠白皮書和社群就能融資的時代過去了。
更關鍵的是,資金分化不是短期現象。MiCA寬限期截止、美国監管路線圖出台,合規成本上升,小團隊出局,頭部項目反而更容易獲得機構背書。
反面風險:資本集中化可能導致創新停滯,新協議缺乏早期支持,鏈上生態多樣性下降。如果風投只追確定性,加密的“實驗性”基礎會被削弱。
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