什麼時候納指才會真的崩？

前兩條說了納指一直漲的底層邏輯：利潤在推 + 三台永動機（401k、回購、全球資金）在托。
但美股不是只漲不跌的。過去 50 年經歷了 7 次超過 20% 的大跌。所以關鍵問題是：怎麼判斷什麼時候是正常新高，什麼時候是真的該跑了？
信號一：企業盈利增速轉負。
美股漲的核心是利潤在漲。如果哪個季度標普 500 的整體盈利增速從正變負——不是增速放緩，是真的負增長——那就要警惕了。
2008 年金融危機之前，標普盈利增速從 +15% 一路掉到 -30%。2020 年新冠，一個季度盈利增速直接跌到 -35%。每一次大級別的崩盤之前，盈利都先崩了。
信號二：美聯儲突然轉鷹。
利率是美股的地心引力。利率越高，股票的吸引力越低（因為存銀行就能賺利息了）。2022 年美股跌 25% 就是因為美聯儲一年內把利率從 0 拉到 5%。
信號三：你身邊從來不炒股的人開始推薦股票了。
這個是最土但最准的信號。
1999 年互聯網泡沫頂部，出租車司機在推薦 .com 股票。2021 年 GME 泡沫頂部，理髮師在聊期權。每一次市場最瘋狂的時候，都有一個特徵：完全不懂投資的人開始覺得自己是天才。
最後說回到那些總在喊"泡沫"的人。
從 2015 年到現在，標普從 2000 點漲到了 7500 點。這十年裡每一年都有人在喊泡沫，每一年的結果都是：又漲了。
不是說不會跌，是說"覺得太高了所以不買"這個判斷框架從來沒有對過。
因為你判斷的依據是價格，但價格本身是沒有"高"和"低"的——只有相對於利潤是貴還是便宜。只要利潤還在漲，今天的"歷史新高"就是明天的"地板價"。
2015 年標普 2000 點的時候覺得太高了的人，現在看那個價格是什麼感覺？
2026 年標普 7500 點，你覺得太高了。但三年後回頭看 7500，你大概率也會是同樣的感覺。