策略賣幣成了導火索？最後一跌結束了嗎

**Strategy賣了32枚比特幣，四年來頭一次。**數量不大，均價77,135美元，到手250萬美元，只佔它總持倉84.4萬枚的0.0038%。

但這筆小交易捅破了一層窗戶紙，它賣幣是為了給優先股STRC付現金分紅。

STRC是Strategy去年力推的永續優先股，年化股息率11.5%，每月都要發美元。公司想得很美，**用比特幣支撐股票，再用股票募資買更多比特幣，循環起來。**理論上比特幣每年漲2.3%就能覆蓋股息成本。但問題是，分紅要的是真金白銀，不是帳面升值。

這次賣幣之後，比特幣從7.2萬美元一路跌到6.6萬美元附近，一小時內清算了近4億美元的多頭槓桿，全天清算超過10億美元。
很多人都說，32枚大餅砸不出這個坑，真正嚇人的是信號，連Strategy這種只買不賣的死多頭都開始動儲備了。

當然，更深層的風險不在這次賣出，而在於它的整個模式。STRC的股價近期一直低於100美元面值，最低到過97美元。如果未來優先股發行不順利，或者股價持續折價，Strategy就不得不靠賣比特幣來湊美元付息。

更糟糕的是，如果比特幣價格沒有明顯上漲，同樣數額的股息帳單會吃掉它資產基礎中更大的份額。到那時，賣壓就不是250萬，而是上億。

一些分析師表示，流動性從來不是問題，比特幣每天交易幾百億美元。真正的問題是，當市場持續下跌、其他融資渠道又不好使的時候，Strategy能不能一邊付固定的美元利息，一邊不被迫甩賣比特幣。

畢竟，目前它每年光是STRC的股息就要支出約16億美元，而整個持倉按市價算的增值速度並不穩定。

當然，這次閃崩也不全是Strategy的鍋。技術面早就走弱了，比特幣跌破了短期持有者成本線（7.7萬美元附近）。

宏觀上，AI爆火吸走了大量流動性，能源價格和就業數據又讓降息預期一降再降。

但Strategy賣BTC成了那根最扎眼的導火索，把市場的注意力從宏觀拉回到了更現實的問題上。

那麼，現在問題變成了大家都在等的“最後一跌”算是完成任務了嗎？

從市場恐慌度來看，這次大跌似乎連罵聲都少了，甚至一些強勢山寨完全不跟跌，我們也可以簡單理解為市場自5月反彈以來，已經開始分化，資金也在選擇性找到出口，所以全面恐慌已經少之又少，畢竟山寨早已跌得“一毛不拔”。

至於全面觸底和反彈何時到來，依然選擇看ETF的回流程度和中東問題如何收場，以及最終的宏觀數據所帶來的決策影響，其他只能交給市場了，或者看看個別聰明資金去向何方。

最後留給還在這個市場人的一句靈魂拷問：Crypto市場還能再起來嗎？契機在哪？