本週信號： 長期持有者供應量創下新高，集體持有1639萬枚比特幣——佔流通中所有比特幣的82%。通常，LTH供應在熊市中期更新其歷史新高。
比特幣短暫跌破73,000美元，因美伊衝突引發的新一波避險情緒，使其市值跌出全球十大資產行列。儘管如此，長期持有者仍持續累積比特幣，與過去熊市的模式相似。
比特幣影響指數衡量哪些比特幣持有者群體正處於財務壓力之下，壓力有多嚴重，以及是否嚴重到足以動搖市場信心。它結合鏈上持有者行為、ETF與衍生品活動，以及交易所層級的流動性流動，形成一個介於0到100之間的每週分數。與情緒指標不同，它故意排除社交媒體和交易量數據，專注於參與者的行為而非言論。
分數範圍：
## 第22週（5月25–31日）：BII-W 54.6 — 高影響
長期持有者本週新增約30,000枚比特幣，使其總持有量達到創紀錄的1639萬枚比特幣。這一族群目前掌控所有流通比特幣的82%。
在過去的熊市（2014年、2018年、2022年），長期持有者的供應量通常在熊市中期達到新高，並且在熊市接近尾聲時仍積極累積。當前讀數與該中期累積階段一致，暗示熊市可能尚未結束。
因此，LTH目前是吸收賣壓的主要力量，但其累積速度正在放緩。如果LTH很快從累積轉向分配，這可能被視為雙刃劍：
目前，累積仍在進行中，但其部署越來越謹慎。
本週ETF外流達到14.2億美元，已是連續第三週超過10億美元的外流。這是三週內第二大規模的比特幣現貨ETF外流。如果這一趨勢持續，可能暗示ETF投資者的更廣泛投降，進一步加劇看空情緒。
短期持有者的壓力進一步加深。他們的實現盈虧比（P/L）跌破-0.77，為自2月拋售以來的最差讀數。因此，近期買入者正面臨重大損失，賣壓很大。長期持有者的SOPR也滑落至0.83，意味著即使是賣出的長期持有者也在以更深的損失出售，但大多數仍在持有而非分配。
本週，長倉清算佔總清算的88%，為1月下旬以來最高。槓桿多頭被系統性清洗，穩定幣流動仍為負，實現損失密度升至兩個月來最高——所有這些都表明空頭力量正在建立更堅實的基礎。
本週資金費率略轉為正，但不應單獨視為正面信號。這可能暗示剩餘多頭在支付資金費用以維持持倉，同時被逐一擠出，而非真正的看漲信心建立。
交易所淨流仍為正，意味著比特幣流入交易所的數量多於流出。這是一個賣方信號——持有者正將幣轉移到可以出售的地方。與2月高點相比，這一動作並不劇烈，但在方向上令人擔憂。
比特幣目前在128日移動平均線74,000美元附近徘徊，該位置與每週布林帶中線重合。若跌破74,000美元，將失去一個重要的結構支撐，並開啟向70,000美元或更低的空間。
短期內，較低時間框架的信號顯示短暫反彈至77,000美元是可能的，但最小阻力路徑仍然是向下。要改變這一局面，多頭需要重新站上78,000美元，該位置同時是實際平均價格和短期持有者的成本基準。站穩在此水平之上，將使近期買入者回到盈虧平衡點，並消除目前由損失帶來的自我強化賣壓。
長期來看，取決於長期持有者的下一步行動。如果LTH供應持續增加，我們可能會看到類似2018年和2022年的經典熊市。如果LTH供應開始迅速下降，則可能意味著熊市結束，或底部可能比預期的3-6個月還要延後。
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比特幣影響指數（第22週）：長期持有者供應達到新高——這是好事還是壞事？
本週信號： 長期持有者供應量創下新高，集體持有1639萬枚比特幣——佔流通中所有比特幣的82%。通常，LTH供應在熊市中期更新其歷史新高。
比特幣短暫跌破73,000美元，因美伊衝突引發的新一波避險情緒，使其市值跌出全球十大資產行列。儘管如此，長期持有者仍持續累積比特幣，與過去熊市的模式相似。
關於比特幣影響指數
比特幣影響指數衡量哪些比特幣持有者群體正處於財務壓力之下，壓力有多嚴重，以及是否嚴重到足以動搖市場信心。它結合鏈上持有者行為、ETF與衍生品活動，以及交易所層級的流動性流動，形成一個介於0到100之間的每週分數。與情緒指標不同，它故意排除社交媒體和交易量數據，專注於參與者的行為而非言論。
分數範圍：
正面信號：長期持有者持續吸收賣壓
長期持有者本週新增約30,000枚比特幣，使其總持有量達到創紀錄的1639萬枚比特幣。這一族群目前掌控所有流通比特幣的82%。
在過去的熊市（2014年、2018年、2022年），長期持有者的供應量通常在熊市中期達到新高，並且在熊市接近尾聲時仍積極累積。當前讀數與該中期累積階段一致，暗示熊市可能尚未結束。
因此，LTH目前是吸收賣壓的主要力量，但其累積速度正在放緩。如果LTH很快從累積轉向分配，這可能被視為雙刃劍：
目前，累積仍在進行中，但其部署越來越謹慎。
負面信號：連續三週ETF資金外流超過10億美元
本週ETF外流達到14.2億美元，已是連續第三週超過10億美元的外流。這是三週內第二大規模的比特幣現貨ETF外流。如果這一趨勢持續，可能暗示ETF投資者的更廣泛投降，進一步加劇看空情緒。
短期持有者的壓力進一步加深。他們的實現盈虧比（P/L）跌破-0.77，為自2月拋售以來的最差讀數。因此，近期買入者正面臨重大損失，賣壓很大。長期持有者的SOPR也滑落至0.83，意味著即使是賣出的長期持有者也在以更深的損失出售，但大多數仍在持有而非分配。
本週，長倉清算佔總清算的88%，為1月下旬以來最高。槓桿多頭被系統性清洗，穩定幣流動仍為負，實現損失密度升至兩個月來最高——所有這些都表明空頭力量正在建立更堅實的基礎。
混合信號：資金費率轉為正值，但非出於看漲原因
本週資金費率略轉為正，但不應單獨視為正面信號。這可能暗示剩餘多頭在支付資金費用以維持持倉，同時被逐一擠出，而非真正的看漲信心建立。
交易所淨流仍為正，意味著比特幣流入交易所的數量多於流出。這是一個賣方信號——持有者正將幣轉移到可以出售的地方。與2月高點相比，這一動作並不劇烈，但在方向上令人擔憂。
接下來可能發生的情況
比特幣目前在128日移動平均線74,000美元附近徘徊，該位置與每週布林帶中線重合。若跌破74,000美元，將失去一個重要的結構支撐，並開啟向70,000美元或更低的空間。
短期內，較低時間框架的信號顯示短暫反彈至77,000美元是可能的，但最小阻力路徑仍然是向下。要改變這一局面，多頭需要重新站上78,000美元，該位置同時是實際平均價格和短期持有者的成本基準。站穩在此水平之上，將使近期買入者回到盈虧平衡點，並消除目前由損失帶來的自我強化賣壓。
長期來看，取決於長期持有者的下一步行動。如果LTH供應持續增加，我們可能會看到類似2018年和2022年的經典熊市。如果LTH供應開始迅速下降，則可能意味著熊市結束，或底部可能比預期的3-6個月還要延後。