伊朗宣布全面封锁霍尔木兹海峡，WTI原油日内涨5%逼近92美元，美股期货转跌，黄金却下挫30美元。

傳統避險資產在真正的地緣危機面前出現分化：黃金跌、美債跌、比特幣跌。當全球能源動脈被切斷，市場第一反應是拋售一切換取現金，而不是湧入所謂數字黃金。
比特幣過去24小時跌至7.2萬美元，ETF三周流出42億美元，鯨魚買入停滯。這個位置的關鍵不在於技術支撐，而在於宏觀流動性是否允許風險資產喘息。
油價每漲10美元，美國消費者就多掏近600億美元能源成本，這會直接擠壓可支配收入，進而抑制對加密等高風險資產的需求。穆迪數據已經顯示，美伊衝突以來美國家庭平均多付447美元能源支出。
短期看，比特幣與風險資產的相關性正在回歸，而非脫鉤。如果霍爾木兹海峽封鎖持續，市場將面臨更深的流動性收縮。
真正值得觀察的是：當傳統避險資產也失靈時，加密能否在某個價格區間重新建立自己的避險敘事——這需要時間，也需要油價見頂。
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