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Anthropic 完成 H 級輪，籌資 650 億美元，估值達 965 兆 — 取代 OpenAI 成為全球最有價值的 AI 初創公司
2026 年 5 月 28 日，Anthropic 宣布完成一輪 650 億美元的 H 級融資，後資產值達到 965 兆美元。這輪融資是科技史上最大規模的私募融資之一，並標誌著 AI 初創公司層級的決定性轉變：Anthropic 已超越 OpenAI — 後者在 2026 年 3 月的 1220 億美元輪融資後，估值為 852 兆美元 — 成為全球最有價值的私有 AI 公司。
八個月內從 183 兆到 965 兆
這一估值軌跡令人驚嘆。2025 年 9 月，Anthropic 的 F 級輪估值為 183 兆。2026 年 2 月 G 級輪籌集 300 億美元，後資產值達 380 兆，營收跑率約 140 億美元。三個月後，H 級輪估值達到 965 兆 — 五月初營收跑率突破 470 億美元，較去年同期的 100 億美元大幅提升。這約是八個月內估值的五倍，營收則是三倍多。
輪次結構：傳統風投模式遇上超級規模承諾
H 級輪由 Altimeter Capital、Dragoneer Investment Group、Greenoaks 和 Sequoia Capital 領投，Coatue Management 和 ICONIQ 擔任共同牽頭。總額 650 億美元，其中 150 億來自先前承諾的超級規模投資，亞馬遜貢獻 50 億美元。這 50 億美元是亞馬遜更大承諾的一部分，該承諾在 2026 年 4 月宣布，最高達 250 億美元。作為回報，Anthropic 承諾未來 10 年內在 AWS 雲端基礎設施上投入超過 1000 億美元 — 史上最大規模的雲端採購承諾之一。
晶片製造商加入股東名單：從供應商到戰略股東
這輪融資中最具結構性的重要細節不是誰領投，而是首次加入的公司：Micron Technology、Samsung 和 SK Hynix。這三家公司是全球唯一的高帶寬記憶體（HBM）晶片製造商，它們同時出現在 AI 公司的股東名單中，前所未見。Anthropic 將它們標記為「戰略基礎設施合作夥伴」，表示它們的技術在全球記憶體、存儲和邏輯晶片供應中扮演重要角色，這種合作將幫助 Anthropic 可靠提升計算能力，以滿足客戶的速度需求。
當實體生產 AI 所用矽晶片的公司開始開出支票而非僅發出訂單，競爭的性質已經轉變 — 從軟體比賽轉向產業規模。瓶頸不再是研究人才或訓練方法，而是計算能力、電力和矽晶片供應。
Anthropic 的基礎設施足跡反映了這一轉變。公司已與亞馬遜簽訂五千兆瓦新容量的合約，與 Google 和 Broadcom 簽訂下一代 TPU 五千兆瓦容量的合約，以及與 SpaceX 簽訂計算集群 Colossus 的存取協議 — 每月 12.5 億美元，直到 2029 年 5 月，總潛在價值超過 400 億美元。用於 AI 前沿實驗室的測量單位現在與電網相同：吉瓦。
產品里程碑同步出現
融資公告與 Claude Opus 4.8 的發布同步，該系統在 vibecoding 基準測試中超越所有公開可用的 AI 系統。Anthropic 確認下一代模型 Mythos 將在幾週內推出。Claude 現已在 AWS、Google Cloud 和 Microsoft Azure 三大雲平台上提供，這一部署範圍作為在有限基礎設施環境中的戰略冗餘，不僅僅是便利功能。
資金壓力下的容量危機
Anthropic 的營收激增伴隨著運營壓力。對 Claude 的需求激增，迫使公司在高峰時段實施使用限制，並通過定價推動非高峰時段的使用。這輪 650 億美元的融資部分是對這一瓶頸的直接回應 — Anthropic 需要獲得更多計算資源，建設更多數據中心，擴展基礎設施以滿足需求。但基礎設施的擴展需要時間，依賴 Claude API 的開發者可能仍會在工作時間內面臨速度限制。
IPO 問題日益凸顯
據報導，Anthropic 和 OpenAI 都在準備公開上市，可能最快今年內。每一輪如此規模的融資都使 IPO 更加不可避免且複雜 — 9650 億美元的私有估值為公開市場的定價帶來前所未有的挑戰。Anthropic CFO Krishna Rao 表示，這筆資金將幫助公司滿足被他稱為「史詩般」的需求，保持在研究前沿，並將 Claude 帶到更多進行工作的場所。
核心矛盾
Anthropic 以安全實驗室起家 — 創始理念是謹慎、可解釋性和對尚未完全理解系統的耐心研究。如今，它已成為史上最有價值的私有公司之一，以令人難以想像的速度成長，讓原本的謹慎變得困難。市場已經決定，安全與規模並非對立。這一評價是否正確，仍是未解之謎。
以 9650 億美元的估值，Anthropic 只差一個 trillion 美元俱樂部。故事不再僅僅是估值，而是供應鏈、產業級基礎設施和安全主題的協調能否在這樣的規模下共存。晶片製造商加入股東名單，預示著這場競賽將由本季最聰明的模型決定，還是由能在所有人同時到達時保持運轉的基礎設施決定。