#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

美國期權市場正進入一個新時代。2026年5月29日，Cboe全球市場宣布證券交易委員會已正式批准其提交的部分多上市單一股票期權延長交易時間的申請，這是一個重塑投資者如何獲取超越傳統上午9:30至下午4:00東部時間交易時段的風險管理工具的里程碑式決定。
從2026年7月13日起，Cboe期權交易所（C1）將推出兩個新的交易時段。一個盤前交易時段將從東部時間上午7:30持續到上午9:25，另一個盤後交易時段將從東部時間下午4:00開始持續到下午4:15，週一至週五。這些時段涵蓋市場上一些最活躍、流動性最強的股票。根據擬議的資格標準，Cboe預計在啟動時將有大約20個股票期權類別，包括“壯麗七巨頭”股票如英偉達、特斯拉、蘋果，以及其他高需求的單一股票如Palantir、博通和AMD。
資格門檻設定得相當嚴格。要符合延長交易時段的資格，股票期權在過去六個月內的日均交易量必須至少為150,000份合約，標的股票的市值必須達到500億美元或以上，且標的股票的日均成交股數必須達到1000萬股或以上。Cboe計劃每半年更新一次符合條件的類別名單，一次基於7月1日至12月31日的數據，另一次基於1月1日至6月30日的數據，以確保名單隨著市場動態不斷演變，並且基於可衡量的流動性標準。
Cboe美國衍生品負責人Meaghan Dugan將SEC的批准描述為“美國期權行業的重要里程碑”，強調Cboe採取了審慎的策略，首先推出一部分單一股票期權，以確保市場安全和投資者保護措施的穩固。該舉措直接解決了一個結構性缺口：在最活躍交易股票的期權長期局限於常規交易時段，即使其標的股票在延長交易時段內交易。這種不匹配使投資者無法在盤前財報發布、盤後宏觀經濟數據公布或其他市場驅動事件發生時調整倉位，而這些事件都發生在6.5小時的常規交易時段之外。
這一發展不僅僅關乎便利性。下午4:00到4:15的15分鐘收盤後窗口，為投資者提供了一個關鍵的時間段，以應對盤後事件，可能降低反向行使風險——這是期權持有者在面對意外的盤後價格變動時的一個實際操作難題。同樣，上午7:30的盤前交易時段也讓亞太和歐洲投資者可以更早地接觸到美國單一股票期權，符合日益增長的國際需求，這一需求已推動Cboe現有全球交易時段的成交量創紀錄。
這一公告建立在Cboe擴大市場准入的更廣泛戰略基礎上。Cboe已在其專有指數期權（包括SPX、VIX、XSP和RUT）中提供近24小時交易（8:15 p.m.東部時間至9:25 a.m.東部時間）和盤前交易時段（4:15 p.m.東部時間至5:00 p.m.東部時間）。這些時段在2026年第一季度創下了成交紀錄，比2025年第一季度增長了32%，亞太客戶的需求尤為強烈。在其美國股票業務中，Cboe目前在四個交易所中的兩個交易時間為東部時間上午4:00至晚上8:00。展望未來，Cboe已宣布計劃在2026年12月在其Cboe EDGX股票交易所推出23小時交易（23x5），待監管批准和行業準備就緒——這一舉措將使美國市場幾乎實現全天候股票交易。
SEC的申請還披露了更多結構性細節。Cboe提議修訂規則5.1，允許在全球交易時段和盤前盤後交易中交易符合條件的多上市股票期權，最多允許100個股票期權類別被指定為延長交易。這一上限確保了有序擴展，同時為市場採用率的增加留出空間。
對於期權交易者和機構投資者而言，這意味着重大變化。財報公告通常在常規交易時段前發布，成為許多科技巨頭的常見模式，現在可以通過立即對沖和調整倉位的機制應對。能夠在上午9:30之前交易英偉達、蘋果或特斯拉的期權，意味着投資者無需等待常規交易時段即可調整Delta敞口、滾動倉位或應對隔夜宏觀沖擊。同樣，收盤後窗口也提供了一個短暫但寶貴的機會，以在下午4:00之後的公司公告或美聯儲相關新聞出現時重新平衡倉位。
從風險管理的角度來看，這不僅僅是一個漸進式的變化。歷史上，期權市場在延長交易時間方面一直落後於股票市場，導致在標的股票持續交易的同時，期權持有者實際上被鎖定在無法調整倉位的狀態。這種脫節帶來了跳空風險、結算不確定性和操作摩擦，尤其是在財報和宏觀事件期間。Cboe的新延長交易時段直接解決了這些高交易量股票的痛點。
更廣泛的趨勢是不容忽視的。美國市場正朝著幾乎連續交易的方向發展，這一趨勢由全球投資者需求、技術基礎設施的進步以及交易所之間的競爭推動。Cboe在2026年7月推出的雙重延長交易時段和隨後在EDGX上實現的23x5股票交易，將其置於這一變革的前沿。現在的問題是，採用速度會有多快，其他交易所是否會跟進推出競爭性的延長交易時段，以及當交易日的時間範圍超越歷史界限時，期權市場的流動性和定價動態將如何演變。
對於來自亞洲、歐洲及其他地區的市場參與者而言，7月13日不僅僅是日曆上的一個日期。這標誌著單一股票期權——定義全球最活躍股票風險轉移的工具——進入了延長交易時段的新时代。“壯麗七巨頭”股票率先登場。市場將密切關注這些新時段的成交量、價差和機構資金流動的變化，以及Cboe所提出的審慎策略是否能成為未來幾個月更大規模擴展的基礎。