策略的比特幣金庫模型與倒下的多米諾骨牌相比 由彼得·希夫

策略即使比特幣跌至8,000美元——低於目前約73,000美元的水平——也能覆蓋其債務和優先股股息，這是公司作為黃金倡導者彼得·希夫在加強對其商業模式的警告時所聲稱的。

一個建立在廉價債務上的模型

希夫在5月28日的一段長達一小時的影片中辯稱，策略公司使用借來的錢購買比特幣的做法，是三個相互關聯的金融壓力或“多米諾骨牌”之一，可能會一起崩潰。他認為另外兩個是39萬億美元的美國國債和不斷膨脹的人工智慧投資泡沫。

他的論點追溯到一段低利率時期，該時期使借貸變得便宜，並促使大規模投機。

希夫聲稱，這種環境使策略公司得以持續投入比特幣，同時聯邦政府繼續超出其稅收收入的支出，投資者也不斷將資金投入人工智慧企業。

希夫指出，策略公司最近決定提前三年用大約60%的現金儲備來贖回零利率可轉換票據。他將這一舉動解讀為公司在保持流動性的同時，仍然高度暴露於比特幣的跡象。

辯論的兩個方面

其他金融分析師對同一舉動的看法則截然不同。報導指出，主流評論認為這次提前回購是聰明的資本管理——這些票據以折扣價被回購，從而消除了未來股東大量稀釋的威脅。

根據這些分析師的說法，將可轉換債務轉為優先股也減少了比特幣進入長期低迷時公司面臨的壓力。

此外，重組後的資產負債表可能使策略公司更容易借入額外的資金，以資助更多比特幣的購買。

策略公司自己表示，即使比特幣價格大幅下降，數學模型仍然成立。公司認為，只要比特幣每年增長至少1.25%，就能保持盈利。

希夫對比特幣的反對意見

希夫是比特幣的長期批評者，也是黃金的熱烈支持者，他認為更大的危險在於利率急劇上升。他表示，較高的利率將會引爆人工智慧泡沫，懲罰過度槓桿化的投資模式，並拖累像策略這樣的公司。

他的建議是遠離科技股、加密貨幣和高負債的投資結構，轉而投資黃金和實物資產。

社交媒體上對他影片的反應褒貶不一，有些用戶同意他對央行政策的擔憂，而另一些則批評他對比特幣持續看空的態度。

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