高通最賺錢的業務，很多人根本沒看懂

今天繼續來講美股公司，繼續說半導體系列公司-高通（Qualcomm，NASDAQ：QCOM），總部位於美國聖地牙哥，是全球移動通信芯片與無線通信專利的核心巨頭之一。

高通最核心的商業模式，其實是「雙輪驅動」：

1.QCT（芯片業務）：高通的CDMA技術，包括芯片的設計和銷售，涵蓋手機芯片（高端手機目前都離不開高通的芯片比如骁龍），汽車芯片,AI芯片，IOT等。

2.QTL（專利授權業務）：專利授權業務，因為高通是整個通信領域規則的制定者，有大量的通信專利比如CDMA,3G,4G,5G等，所以只要做手機的廠商就得給高通交授權費，不然你用不了5G，那還賣什麼手機。這部分的業務可以說，是高通成本最低，毛利最高的業務。屬於科技領域裡的收費站模式！

高通目前的主要營收還是靠QCT和QTL，其中QCT佔了整個營收的80%以上，2025年高通全年營收442億，QCT業務營收383億，QTL業務55億。

目前高通正在戰略轉型，不僅局限於手機業務，目前前面向汽車電子+AI+IOT+PC系列產品轉型。

因為汽車正全面電車化，相對傳統汽車裡面會用到更多的芯片，比如智能座艙，自動駕駛，車聯網等，2026年高通的汽車業務營收超過11億。

在AI端，高通目前押注AI推理+端側AI，具體布局如下所示：

PC端也在進軍，目前在挑戰intel和amd，主打芯片Snapdragon X Elite，目標是PC AI。

財務數據

市值2560億，目前股價243，目前歷史新高，市盈率25。

再看下最近幾年的營收，比較平均，2021年-2025年營收大概在300-400億，淨收入2022年129億，近5年最高，而2025年淨收入55億，近5年最低。

最近股價為何新高，還是26年Q2公布的財報淨收入爆發，其中Q2的營收100億，淨收入60億。目前我看了下高通2026年的營收大概在420億，和2025年預估的差不多。如果2026年後續的應收和預估差不多，那麼估計這個股價也比較難漲了。

那這波的AI浪潮，其實高通的競爭力是不夠的，肯定比不過英偉達，勉強和intel，amd，apple這些競爭一下。

然後老本行手機業務，因為他只有安卓手機的業務，這塊也在被聯發科，三星等圍剿，而且手機這個領域已經很成熟，沒有大增長點。當然這塊的收入也不低，算是高通的「現金牛」業務。

所以未來就得看他能在汽車和AI領域能拿到多少市場份額。還有目前高通在研發的6G能拿到多少專利，繼續制霸QTL業務。

最後總結，高通傳統業務很穩定，目前的股價和PE符合預期，但是新業務沒有明顯被證明，想要拿到更高的估值，目前還沒看到，短期也新高了，肯定不建議衝，除非後續業務非常好，讓他PE能達到20左右，因為22年他的PE只有10，21年和23年十幾，那個估計還是偏低的，所以這類公司只有等他明顯低估才能撿漏。