需求端哑火，長期持有者供給創新高卻沒人接盤——結構性熊市的味道越來越濃了

據 The Block 報導，CryptoQuant Moreno 指出比特幣鯨魚與海豚持倉已停滯，需求持續疲軟；鯨魚餘額同比下降速度為年內最快，海豚增長放緩，月增接近零。長期持有者供給創紀錄但非看漲信號，因短期需求不足吸收。短期持有者供給自2025年12月降至約420萬，其中約90萬來自 Coinbase 轉為長期。市場態勢類似2022年3月熊市。