交易所儲備達到六年來的最低點。這次有什麼不同可能會讓你震驚

比特幣交易所儲備達到2,666,753 BTC，為2019年8月以來未見的水平。供應情況看起來很熟悉。市場週期則不同。

上一次這麼多比特幣存放在交易所，當時一杯咖啡的價格還比今天的比特幣價值少一個聰。2019年8月。儲備數字是2,666,753 BTC。

當天的現貨價格：約9,430美元。根據CryptoQuant的數據，同一指標今天的數字是77,300美元。高出八倍。相同的庫存，完全不同的局面。

相同數字。背後卻是兩個截然不同的市場

2019年8月31日，CryptoQuant的牛熊市場週期指標為+0.83。牛市區域。乾淨。30天移動平均高於1.0，這種讀數表示需求已經開始排隊迎接任何可用的供應。

_ 來源：_CryptoQuant

當時的365天移動平均為-0.206。負值，但較短的窗口已經轉為正。2019年中期讀取這些信號的交易者，有合理的理由推測需求的走向。

2026年5月則傳達不同訊息。該指標為-0.379。熊市區域。不是邊緣，也不是逐漸消退——只是熊市。30天平均為-0.375，365天為-0.323，這意味著較長的視角也尚未轉變。

_ 來源：_CryptoQuant

供應收緊是其中一個因素。市場似乎在等待另一半。

現已有ETF。這是新事物

比特幣現貨ETF在2024年1月獲得批准。這是一個之前不存在的需求來源，當時的交易所儲備數字看起來像這樣。機構資金現在可以直接、受規範地進入比特幣，而無需觸碰交易所的訂單簿。

_ 來源：_CryptoQuant

在整個ETF時代，儲備數字一直在下降。從2024年初約3.25百萬BTC，下降到現在的水平。在此期間，CryptoQuant的追蹤顯示，超過五十萬枚幣從交易所錢包中退出。

是否機構ETF的流入足夠取代2019年牛市需求的推動力——這是目前狀況未能解答的差距。歷史週期數據顯示，即使比特幣從12萬美元範圍修正，儲備仍在下降。之前的熊市階段通常不會出現這種模式。

365天週期平均為-0.323。這個數字尚未回到正值區域。