炸鍋！Anthropic年化450億碾壓OpenAI，5倍營收狂飆，AI雙雄IPO競賽生變，誰先上市誰先死？

半年前还落后的Anthropic，如今已把OpenAI甩在身后。

5月26日据The Information披露，Anthropic年化营收已接近450亿美元，而OpenAI刚突破300亿美元，目前估计约330亿美元。这意味着Anthropic营收规模比OpenAI高出至少35%。这个数字半年前几乎无法想象——2025年底Anthropic年化营收仅90亿美元，不到OpenAI一半。

五个月，Anthropic营收翻了五倍。今年前五个月Anthropic营收增长约5倍，同期OpenAI营收增长超50%——放在任何行业都算亮眼，但对比之下显得相当平淡。一位知情人士向The Information表示，OpenAI年化营收虽已突破300亿美元，但“目前并没有高出太多”。

商业模式不同：OpenAI营收主要来自ChatGPT订阅，Anthropic主要靠向企业出售AI编程及其他白领工作场景的API访问权限。但两者在各自市场上直接竞争，公开市场投资者必然将二者并排比较。

盈利能力的差距更大。Anthropic预计第二季度实现约5.59亿美元运营利润，运营利润率约5%。OpenAI则截然相反：第一季度运营亏损率高达122%——这还是剔除股权激励等重大项目之后的数字。换算下来，该季度运营亏损至少70亿美元。今年早些时候OpenAI预测全年将烧掉约250亿美元现金，其中AI服务器租赁成本就高达320亿美元。此外OpenAI还需将总营收20%分给微软，协议持续至2030年——若今年营收达到此前预测的300亿美元，这笔分成将高达约60亿美元。Anthropic同样需向云合作伙伴分成，但其营收统计口径包含了通过其他云服务商销售的全部金额，其中部分收入最终会返还给合作伙伴。

Anthropic目前盈利状态并非没有风险。随着营收快速增长，Anthropic需要大幅扩充服务器资源，可能重新陷入亏损。

这场营收和盈利能力的逆转，直接影响两家公司上市节奏。报道指出，OpenAI首席财务官Sarah Friar此前曾对CEO Sam Altman急于推动上市的计划表示担忧。现在情况不同——在财务实力更强的Anthropic面前，OpenAI抢先上市反而成了“财务上更为审慎的选择”。逻辑很简单：如果Anthropic率先递交IPO申请并成功上市，公开市场投资者将直接拿两家公司财务数据做比较。届时营收增速更快、已实现盈利的Anthropic，在估值叙事上占据明显优势。按当前增速，Anthropic有望在未来一年内营收规模超过Netflix、SAP和Salesforce等成熟科技公司。

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