最近群裡又在聊「穩定幣供應漲=ETF資金進場=要起飛」，我聽著就有點想翻白眼…相關性這玩意太會騙人了。穩定幣多了，可能是有人鑄幣準備買，也可能只是做市、跨所搬磚、甚至項目方發工資周轉，反正不等於按下買入鍵。ETF更是，淨申購/贖回背後那堆對沖、替代倉位，說白了你看到的是結果，不是動機。

以前的我還愛盯各種曲線硬推因果，现在習慣先問一句：錢從哪來、準備去哪、有没有中間商賺差價。最近RWA、美債收益率、鏈上收益產品被放一起比也挺搞笑，收益看著像，但風險來源完全不是一鍋…別因為圖形長得像就腦補同一條敘事線。先這樣，繼續看提案裡怎麼把利益寫得“合情合理”。