黃金、法幣、比特幣，誰將在 10 年後主導全球金融？

撰文：Lyn Alden

編譯：AididiaoJP，Foresight News

當我在 2026 年寫下這篇文章時，世界正日益走向多極化，我預計這一趨勢將在未來十年直至 2036 年持續下去。

事實上，最近這個單極時代才是歷史上罕見的異常現象。从 1945 年二戰結束，特別是 1991 年蘇聯解體以來，美國一直作為全球唯一的超級大國而存在。電信和工業首次將整個世界連接起來，實現了真正意義上的全球影響力。

在此之前，多極化才是常態。即使在近兩千年前羅馬帝國鼎盛時期，世界上也存在其他同樣強大的地區，包括漢朝和其他亞洲王國與帝國。那是一個距離真正重要的時代，大國可以同時存在，但互動有限。

權力的多極化也體現在貨幣的多極化上。數千年來，黃金、白銀以及次要商品一直是貨幣。沒有一個主權帳本大到足以服務全世界，因此只有自然的去中心化帳本能夠勝任。

但在電信時代，隨著 19 世紀末和 20 世紀初商業與貨幣開始以光速流動，即使黃金也顯得不夠用了。美元成為跨境借貸和合約定價的主要貨幣，美國國債則成為央行首要儲備資產。人們常提到之前的儲備貨幣，如英鎊或荷蘭盾，但它們與美元不同。它們是金屬的代理，而黃金本身才是那個時代的真正儲備貨幣。但在這個單極超級大國時代，自由浮動的美元及其債券市場超過了已知黃金市值，成為主權儲備中規模最大的持有資產。

許多人曾認為這個單極時代是「歷史的終結」，儘管歷史從未終結。中國和印度逐漸從殖民主義與戰爭的低谷中恢復經濟實力——19 世紀和 20 世紀正是這些事件塑造了它們的命運。如今 21 世紀初，中國已成為全球最大的鋼鐵生產國、發電國和製造業大國。與此同時，美國則深受特里芬困境（Triffin Dilemma）之苦：要維持世界儲備貨幣地位，就必須向世界提供本國貨幣，這通過持續赤字實現。而這些赤字以及由此導致的產業空心化，最終削弱了對該貨幣的信任。

如今，美國掌權者中的許多人已不再願意承擔發行儲備貨幣的成本，儘管很少有人公開承認，不平衡已過於嚴重。與此同時，世界其他國家也不希望自己的資產被華盛頓隨意貶值或凍結，也不希望負債被硬化。沒有其他主權實體願意且有能力承擔全球帳本的重任——這需要極高的信任，也伴隨著沉重負擔。

因此，我們正見證貨幣多極化趨勢的逐漸回歸。

黃金是顯而易見的第一選擇：它是唯一規模足夠、具有流動性和可分割性的價值儲存手段。它仍然不夠快，但各國意識到，他們不必像過去幾十年那樣全力押注美元。他們可以持有更多黃金來代替國債，作為儲蓄的更大一部分。黃金有其缺陷，但它無法被黑客攻擊、無法被單方面貶值或凍結，而且永恆存在。

第二個選擇平淡卻現實：多元化。在一個由少數主要經濟大國組成的世界中，各國可以分散其法幣敞口。他們可以按照貿易夥伴和資本提供者的規模比例，持有多種貨幣和債券。這能分散貶值和沒收風險。但問題在於網絡效應：流動性會自我強化，實體不願資產和負債以不同單位計價，因此貨幣天然趨向單一。黃金加上兩三種主要法幣共同作為全球帳本的 patchwork 方案是可行的，但並非理想。

第三個潛在選擇仍處於相對早期階段：比特幣。自然提供了緩慢但去中心化的帳本，主權提供了快速但中心化的帳本，而比特幣則提供了既去中心化又快速的帳本。超級大國單極世界出現在交易速度可達光速、但最終結算無法跟上的時代。快速全球交易（即欠條）只需通過電報的莫爾斯電碼即可實現，這非常簡單且帶寬低；而快速全球結算（即不可逆轉轉移）則需要更高帶寬的通信和強加密。如今，快速結算已實現規模化，對中心化中介來彌合快速交易與緩慢結算之間差距的依賴可以減少。

然而，從今往後的挑戰有二：安全性和網絡效應。

比特幣的終極安全性從誕生之初就備受質疑。其經濟激勵能否讓它永久保持無許可和去中心化，還是會逐漸走向中心化捕獲？其密碼學假設能否繼續成立？與這兩個問題相關的是：儘管去中心化，它能否隨著時間逐步升級，從而在底層世界計算機基礎設施演變時保持功能性和安全性？在僅 17 歲的年紀，這些問題仍未得到解答。但我們這些投資該資產並直接或通過資助開發參與其中的人相信，比特幣是我們最好的機會，因此我們努力創造我們希望看到的現實。

比特幣的網絡效應強大，但仍有限。這些網絡效應加上其簡單而穩健的設計，已足以讓它自誕生以來連續 17 年保持最大加密貨幣地位，沒有真正的競爭對手出現。然而，從更廣視角看，它仍是大海中一條小魚。直接用戶基數僅數百萬，而世界有數十億人口。其市值處於數萬億美元級別，而全球資產規模已達約百萬億美元。說到美元，人們用最大、最具流動性的貨幣作為記帳單位——全球仍是美元，本地則是其他法幣。這是薪資計價單位、商業合同參照對象，也是履行負債的工具。

要實現極大增長，比特幣必然需要向上波動。向上波動伴隨狂熱與槓桿，這又製造向下波動的條件。這種波動周期必然持續數十年，因為它需要逐步侵蝕美元和其他大型貨幣的現有網絡效應。這限制了比特幣作為記帳單位和短期儲蓄工具的吸引力。它作為可投資資產、長期儲蓄工具，以及針對以更穩定現有貨幣計價的產品和服務的最不可阻擋的支付與結算手段而存在。在這一採用期，比特幣的命運取決於那些以數十年為單位規劃的早期採用者的視野。它越大，就越穩定，越能作為記帳單位和短期儲蓄，但抵達那裡是一段漫長旅程。

只要比特幣持續在安全威脅面前保持強大，並繼續侵蝕現有貨幣網絡，它對個人、企業和主權就越具吸引力。到 2036 年，我相信黃金仍會受歡迎，因為人們天然傾向於擁有物理的、永恆的事物。我也相信那些儘管有麻煩，但最大的法幣仍將廣泛使用：這些列車還有很長的路要跑。如果成功，比特幣在 2036 年的市值將超過任何單一股票，並與最大貨幣和金屬的市場規模匹敵。

比特幣面臨的最大挑戰不是政府、不是量子計算機、不是流氓開發者，也不是其他數字資產。相反，最大的挑戰、最大的風險，是我們自己。是人民。全體人民。

到 2036 年，戰爭、腐敗和暴政仍將存在。但這是比例和數量的問題。人們想像政府把這些強加給我們，但現實中只有部分如此。實際運作中，是人們主動索求。

自由與安全之間存在感知的平衡。戰爭、暴政以及為其提供燃料的中心化帳本，不僅源於人類的邪惡，也源於人類的恐懼。當人們害怕入侵者、瘟疫、技術以及稀缺資源競爭時，他們會轉向領袖尋求保護。只要他們感知自己處於集體安全保護傘下，且國家權力針對的是他人而非自己，他們就會放棄部分自由。這在一段時間內有效，但會滋生腐敗。權力滋生權力，最終轉向內部。國家失敗發生時，必須被掩蓋。無論來自外部還是內部的國家批評者，必須被噤聲。當自由消失時，那個曾承諾安全的體系，最終諷刺地成為對其最大的威脅。

那些批評對手普遍監控和官僚過度擴張的人，往往在自己的政治盟友掌權後立即擁抱這些工具。這是一種短視策略，要么依賴永遠掌權，要么缺乏遠見——不知道這些工具最終會以更強大形式回到對手手中，再次用於對付他們。

如果到 2036 年比特幣仍未流行，我認為那是因為人類不想要它，或者還沒有準備好。它本身的技術是穩健的，工作量證明有助於保持網絡安全。對帶寬和存儲的嚴格限制有助於保持網絡去中心化。其上的層級有助於提供擴展和隱私。還有更多工作要做，但基礎已經強大、開放可用，並已在規模上被使用。一旦出現重大挑戰，只要達成足夠共識，網絡即可升級。

在最近這一牛熊周期中，比特幣進一步與其它加密貨幣拉開差距，但未能吸引許多新用戶。AI 服務被公眾接受的速度快得多，在採用上超越比特幣，因為人們和企業能看到 AI 對他們的直接益處，而比特幣的益處對許多未深入研究的人來說並不清晰。

可供選擇的價值儲存手段有很多，波動令人痛苦。要讓比特幣真正流行起來，必須是因為人們重視金融主權。必須是因為數億人——而非現在的幾百萬——認識到自托管儲蓄、無許可支付和金融隱私的重要性。這些正是比特幣在規模上獨特提供的屬性。

在比特幣之前，在這個快速交易但缺乏快速結算的世紀，政府可以通過後台控制金融系統。通過監管銀行，他們能在很大程度上監視和限制活動，而幾乎不直接限制任何終端用戶。因此，大多數人並未看到對其金融自由的直接威脅。比特幣出現後，人們可以運行開源代碼，可以無許可交易，可以自己托管流動儲蓄。如果政府感到威脅，他們就不能再只對數千家銀行施加限制，而必須對數百萬終端用戶和開發者施加限制。

問題是，如今技術已揭開面具，是否會有足夠多的人抵抗並克服摩擦繼續前進，還是他們會毫無抗議地順從並後退？

我們現在擁有工具，但我們會使用它們嗎？這就是 2036 年要回答的主要問題。