烂泥扶不上墙intel？

今天繼續來說美股的intel，最近股價表現其實非常不錯，從25年的年中大概20美元，漲到現在的120美元，大概翻了6倍。

但其實從21年的高點65美元一直到25年，intel表現得非常差，當7姐妹在21-25年瘋狂漲的時候，intel掉隊了，但最近又漲起來了，是為什麼呢？

在之前我們說台積電的時候說到了先進製程，目前是全球最領先的，而intel在這塊已經明顯落後，2nm級別intel追趕了10年沒有追上。

然後intel又是專門做CPU這塊的，大家買電腦時候，應該電腦上有個intel core i5或者i7的標，因特爾曾經絕對是CPU這塊王者地位，目前PC本身這個行業基本到頂了，沒有太多增長空間，加上AMD的侵蝕，比如AMD的epyc系列在很多場景功耗更低，算力更強，所以CPU這塊的業務發展得一般。

然後AI時代，賭錯了方向，這是intel最致命的錯誤！

intel認為CPU依舊是AI時代的核心，但是英偉達的黃仁勛說GPU才是，結果英偉達成為了目前市值最高的公司。

接著我們看下財務數據：

市值6000億，從2021年之後，年收入和淨利潤持續下降，2021年收入790億，到2025年收入已經下降到520億。

然後淨利潤也在持續下降，2021年的淨收入還有198億，到2023年只有19億，2024年-187億。（這次的虧損主要是Q3的一次性大額非現金會計沖銷和重組費用導致的，主要是老舊設備的折舊，還有一分部資產重組，加上投資建廠）

所以過去4-5年時間中，intel在轉型，在21年其CEO就說了“重新成為世界級製造公司”，目標打造自己的晶圓代工，不僅自己設計還要代工製造。

因為目前的先進製程全在國外，比如台積電和三星，而美國沒有自己的先進製造。所以早在2022年美國也簽署了《CHIPS Act》來支持美國本土製造晶片。

加上這屆的美國政府特別支持他，因為特朗普在上台時就宣傳要把美國的製造重新拉回來，great again！

所以在半導體領域因特爾就是獨苗，它不僅是商業公司，更承擔了“美國半導體戰略資產”最重要的一環——重塑美國先進製造業！

然後intel也獲得了大量的補貼，所以目前intel財務數據上雖然看起來很糟糕，但它是美國政府支持的國家隊，國家不會讓他倒。你想一個國家都在支持的企業，那就算再爛泥扶不上牆，也不會差的（短期來看股價確實打了雞血）。

從財務數據上來看，它的intel foundry業務確實在增長，24-25年有170億的營收，雖然聽說很多的生意都是美國政府分配過來的，但誰叫他是“政府支持”！

風險點

1.目前最大的風險就是，他能否追上台積電的先進製程，目前雖然口號喊得很響，但效果一般般！目前市場已經被“狼來了”太多次，信任度有下降。

2.自己的代工廠能否拿到客戶？目前大部分是政府強塞的，後續技術如果更不上，還是不行。打鐵真還需自生硬。

3.如果未來的AI時代GPU需求徹底爆發，那麼CPU極有可能被徹底邊緣化！

總結，雖然intel是目前美國政府強推，強保的企業，但大部分的結果可能是“溫室內的花朵”，我覺得是非常堪憂的，像我國的華為被卡脖子，國家也沒有過多的干預和保護，他自己不也活下來了，所以一定要其自身去適應環境，而不是光靠保護，沒啥用。而目前intel已經6000億了，我覺得他絕對到不了1萬億，大概率要爛泥扶不上牆，因為如果扶持了2-3年還沒起色，也不可能一直扶持。