預測：到明年，將比特斯拉和SpaceX加起來更有價值的一隻股票

市場似乎熱情高漲地湧入與伊隆·馬斯克相關的企業。隨著SpaceX首次公開募股（IPO）即將到來，特斯拉（TSLA +1.94%）的股價在本週下跌之前已經反彈，市值達到1.5兆美元（此後已降至1.25兆美元）。據報導，SpaceX正以約1.75兆至2兆美元的估值定價其IPO。

這將使馬斯克的帝國總市值達到3兆至3.5兆美元。然而，從這兩家企業的基本面來看，似乎在科幻項目如Optimus機器人和太空數據中心中寄予了更多希望，而這些馬斯克相關企業目前實際產生的利潤卻較少。

因此，任何投資於馬斯克企業的投資者，可能都在為失望做準備。以下是一隻我認為一年後價值將超過特斯拉和SpaceX之和的股票，投資者應該考慮買入。

圖片來源：Getty Images。

大規模雲端成長

儘管SpaceX及其新成立的人工智能（AI）子公司xAI有宏大的計劃在陸地和軌道上建設數據中心，亞馬遜（AMZN 0.70%）已經是當今世界上最大的數據中心和雲端服務提供商，且仍在保持動能。

巨額的支出計劃、內部電腦芯片的合約，以及與Anthropic等合作夥伴的合作，推動亞馬遜網路服務（AWS）——亞馬遜的雲端部門——迎來多年來最快的增長之一。上一季度，營收同比增長28%，達到376億美元，預計未來幾個季度還會有更多增長。

同時，AWS的營運利潤率在過去12個月中保持在35%的高位，營運收入達到480億美元。如果未來12個月營收再次增長28%，營運利潤將達到615億美元。即使將SpaceX和特斯拉的營收合併，這兩家企業的盈利能力仍遠遠比不上這個水平。

擴展

NASDAQ：AMZN

亞馬遜

今日變動

(-0.70%) $-1.89

現價

$266.57

主要數據點

市值

$2.9兆

當日範圍

$266.36 - $269.77

52週範圍

$196.00 - $278.56

成交量

120萬

平均成交量

4520萬

毛利率

50.60%

零售業仍有巨大機會

亞馬遜不僅僅是AWS。它在北美和國際上擁有龐大的電子商務部門，以及其他投資，比如與Starlink競爭的衛星網路服務，這些都能為股東帶來長期價值。

其北美零售部門及其盈利潛力，可能在未來12個月內對亞馬遜的盈利能力產生最大影響。上一季度，亞馬遜北美部門的淨銷售額加快至同比12%，是多年來最高增長率之一，顯示其持續從美國和加拿大的整體零售支出中分得更多市場份額。

過去12個月的淨銷售額為4380億美元。考慮到其在快速配送和豐富商品選擇上的投資，亞馬遜預計未來12個月北美收入將持續約12%的增長，達到4910億美元。

更大的問題是該部門的利潤率將會如何。過去12個月，營運利潤率創下7.3%的新高，預計隨著廣告和訂閱等快速增長的細分市場持續擴大，這一數字將逐步提升。根據我的收入預估，12個月後北美的營運利潤率可能達到8%，即營運收益約為390億美元。

YCharts數據。

為何亞馬遜優於特斯拉和SpaceX

合併來看，亞馬遜的雲端部門和北美零售業務，可能在一年內產生約1000億美元的盈利。再加上國際零售，整體盈利能力應遠高於其過去的900億美元水平。假設亞馬遜的盈利倍數保持穩定，其市值在12個月內應該會從今天的2.77兆美元升至3.25兆美元或更高。

同樣的吸引力無法套用於特斯拉，或任何以1.75兆美元報價的SpaceX IPO買家。特斯拉在過去12個月中僅產生了53億美元的營運收益，並且在其自主駕駛和機器人等雄心勃勃的項目中，尚未展現出明顯的財務回報。

目前尚未完全披露SpaceX的財務狀況，但已公布2025年的營收為160億美元。兩家企業合併，未來12個月甚至難以觸及亞馬遜超過1000億美元的營運收入。

由於太空和AI股票的熱潮，該股可能在IPO時短暫上漲，但SpaceX——以及特斯拉——很可能會讓現在買入的投資者失望。還是選擇亞馬遜吧。