剛剛注意到亞馬遜最近的回調有一些有趣的地方。股價從去年11月的高點下跌了約22%，說實話，市場對那個2026年2,000億美元資本支出公告反應過度了。

不過事情是這樣的——那筆資本支出實際上是信心的信號，而不是擔憂。AWS 現在正展現出真正的動能。第四季度的營收增長達到24%，他們不會在沒有看到來自企業和政府客戶的強勁需求的情況下投入這樣的資金。基礎設施的擴展如果你想在人工智慧領域保持領先，是合理的。

真正重要的是亞馬遜的競爭護城河，這個護城河越來越寬。它們的物流網絡給了它們一個沒有人能快速模仿的成本優勢。AWS 的切換成本甚至更高——一旦你將整個運營整合到他們的基礎設施中，轉向另一個雲服務提供商就變成一個噩夢。這才是真正的防禦能力。

過去十年的數據告訴你一些事情：營收增長了570%，營業利潤增長了3,536%。是的，這些增長率會放緩，但公司正乘著多個長期趨勢——人工智慧、雲端、電子商務、數字廣告。這不是一個單一的賽馬。

就估值而言，他們目前的市盈率是28倍，這接近十年來這類具有持久性的企業的最低點。當你考慮到在這個價格下的可持續營收和利潤增長，這其實是一個合理的進場點。

如果你一直在等待一個更好的機會來逢低買入優質科技股，這次回調可能正是那個機會。值得再看看亞馬遜實際在做什麼，而不是市場在定價的內容。