所以黃金最近一直波動不定，我一直在試圖理解主要銀行實際上對未來走向的看法。2025年的反彈非常驚人，全年漲幅約65%，並在一月達到$5,602的高點。但隨後我們看到它在四月大幅回落，約到$4,700。這是一個相當劇烈的波動，讓每個人都在想這個行情是否還有續航力，還是我們只是在獲利了結。

有趣的是，預測的範圍差異很大。我看到的預測從麥格理的超看空，目標價為$4,323，到富國銀行預計年底前會漲到$6,300。這兩者之間差了$2,000，這誠實地反映出目前市場的不確定性。甚至連聰明的資金也沒有對黃金的下一步走向形成一致的共識。

真正的驅動因素似乎是利率和美元的變化。如果聯準會比預期更激進地降息，這通常被視為黃金的利多，因為這會壓低實際收益率。然後，央行仍在大量買入——去年買了超過1,100噸——這為價格提供了相當堅實的底部支撐。但如果美元升值或通脹實際上比預期更快地降溫，這個故事就會迅速改變。

我一直密切關注通脹的角度，因為這是目前任何看多黃金預測中最一致的主線。人們仍然擔心購買力，而黃金傳統上一直是對沖這一點的工具。地緣政治因素也很重要——如果緊張局勢緩和，部分避險溢價可能會從價格中消失；如果局勢升級，則預計黃金會受到提振。

說實話，我的思考方式不再是專注於達到某個具體數字，而是更關注那些驅動因素的實際變化。追蹤實際收益率，觀察美元指數，看看央行持續的動作。最重要的黃金預測，是基於這些基本面，而不是某個分析師的年底目標。