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最近一直深入研究黃金圖表，這裡發生了一些相當令人信服的事情。這種金屬幾乎在每個全球貨幣中都不斷創出新高——從2024年初開始，說真的，這一直是典型的看漲布局。
從長期技術面來看，我們看到一個巨大的杯柄形態，完成時間超過十年。當整合期如此之長，突破通常都很嚴重。再加上50年圖表顯示出類似的反轉模式，來自80年代到90年代，你就有一個相當強烈的理由相信接下來會是一個持續的牛市。
這是由什麼推動的？貨幣動態才是真正的故事。M2和CPI都在穩步上升——它們在2022年曾經遇到過困難，但現在又回到正軌。貨幣基數與黃金價格之間的相關性歷史上是不容否認的，我們再次看到這一點在發揮作用。通脹預期（通過TIP ETF追蹤）正遵循一個穩固的上升通道，這正是黃金繁榮所需要的。
在技術層面，期貨市場的持倉狀況也很有趣。商業部門的淨空頭目前相當偏多，這實際上限制了黃金的快速上漲，但並沒有扼殺上升趨勢——只是讓它變得更為穩健。貨幣方面也看起來不錯。歐元兌美元的走強創造了一個有利於黃金的環境，加上由於全球降息預期，債券收益率不太可能大幅攀升，國債支持這個論點。
所以，對未來幾年的黃金價格預測是：2025年大約在$3,100，然後到2026年推升到$4,000。真正的行情會在之後——我們預計到2030年，黃金可能接近$5,000。但這不會是直線上升。預計途中會有一些回調，但整體方向明顯偏多。
與主要機構的預測相比

你知道，我已經跟蹤 xQc 在直播界的崛起一段時間了，說實話，他的財務軌跡相當驚人。Felix Lengyel 基本上從一名專業的守望先鋒選手，變成了網路上最受觀看的創作者之一。這家伙定期吸引數百萬觀眾，這樣的影響力轉化為可觀的收入來源。
讓我來拆解一下像 xQc 這樣的人到底是怎麼賺錢的。Twitch 訂閱是顯而易見的——觀眾每月付費，他拿一部分。然後還有比特、捐款、平台本身的廣告收入。但這只是基礎。YouTube 進一步增加了 AdSense、頻道會員和超級留言的層次。當你擁有這樣的觀眾群，金錢很快就會累積。
但這裡才是重點——真正的收入來自贊助和品牌合作。有時每個活動的金額高達五到六位數。公司希望接觸他的觀眾，因為他們很投入且忠誠。然後還有商品銷售。xQc 販售品牌連帽衫和服飾不僅僅是副業，而是一個合法的收入來源。再加上比賽出場費、活動費用，你的收入組合變得相當多元。
到 2024 年，分析師估計 xQc 的淨資產大約在 1000 萬到 1500 萬美元之間。大致分佈是：Twitch 約佔 50%，YouTube 20-25%，贊助約 15-20%，商品約 5-10%，其餘來自出場和其他事業。這是一個穩健的多元化策略。
快轉到現在 2026 年，這個軌跡只會加速。如果成長趨勢每年保持 10-20% 的話，xQc 的淨資產很可能已經超過了 2025 年討論的 1800-2200

你是否曾經只是坐著想，某些人在完全不同的金融層面運作？我前幾天在想這個問題，結果讓我陷入了一個關於 Elon Musk 每秒賺多少錢的兔子洞。不是每年或甚至每天，而是每秒。
這裡變得很瘋狂。保守估計認為，Musk 每秒的收入大約在 6,900 美元到 13,000 美元之間。當你讀完這句話時，他已經賺了比大多數人一個月房租還多的錢。這種數字聽起來像是假的，直到你真正去了解它的來源。
重點是，這不是薪水的問題。Musk 並沒有從特斯拉拿傳統的 CEO 薪資——他多年前就拒絕了那個。這個人的財富幾乎完全包裹在公司所有權和股價上升中。所以當特斯拉股價上漲，SpaceX 獲得合約，或者他的其他項目獲得動力時，他的淨資產就會自動上升。有時幾個小時內就增加數十億。這才是真正的答案：Elon Musk 每秒賺多少——它直接與他的公司在任何給定日的表現掛鉤。
讓我來拆解一下數學，因為這其實有點瘋狂。如果我們假設在股市強勢周內，日淨資產增加 6 億美元，你每小時大約賺 2500 萬美元，折算成每分鐘約 417,000 美元。除以 60 秒，你就會得到那個每秒 6,945 美元的數字。而這還是在正常的時期。當特斯拉創下歷史新高時，有報導指出 Musk 每秒賺超過 13,000 美元。兩秒內賺的比別人一年賺的還多。
真正有趣的是，他是怎麼來到這裡的。這並不是偶然的。這個人基本上在 PayPal 以 15

剛剛在瀏覽全球財富數據時，突然有那種感覺，政治權力與實際淨資產之間的差距真是太驚人了。就像我們總是在談論誰是世界上最富有的總統，但當你真正看到數字擺在眼前時，感覺就不一樣了。
所以顯然，普京的估計財富達到70億美元——這真的很瘋狂，如果你仔細想想。那不僅僅是富有；那是世代傳承的帝國級別的財富。然後你有特朗普，約53億美元，說實話，與列表上的其他名字相比，幾乎顯得謙虛。阿里·哈梅內伊的20億美元也是一個令人震驚的數字，尤其是考慮到這些財富是如何在不同的政治體系中積累起來的。
讓我真正開始思考的是，這些數字揭示了不同的權力結構。你有像文萊的哈桑納爾·博爾基亞（1.4億美元）和摩洛哥的穆罕默德六世（1.1億美元）這樣的傳統君主制，財富與統治幾乎是交織在一起的。然後是新興的資本——比如米高·布隆伯格，擁有10億美元，來自於政治之前的商業運營，這完全是另一個遊戲。
這個名單還更深入。剛果的約瑟夫·卡比拉、埃及的塞西、以及新加坡的李顯龍——每一個都講述著一個關於政治體系如何將權力轉化為個人財富的故事。有些通過國家資產，有些通過商業帝國，有些則是通過家族網絡，這些都已經積累了數十年。
有趣的是，成為世界上最富有的總統並不總是與政治上最有權力相掛鉤。最富有的人往往在資產所有權較不透明的體系中運作。這引發了關於這些錢到底來自哪裡、代表什麼的問題——國家財富、個人資產，或是兩者的複雜混合。
越深入挖掘

剛剛又在閱讀有關埃斯特班·卡爾皮奧案件的資料，說真的，這是那種讓你思考正義與人權界線到底在哪裡的情況。
所以在2005年，埃斯特班·卡爾皮奧在被訊問有關刺傷案時，情況升級了。他設法奪走了警探詹姆斯·艾倫的武器，並用它對付他。之後，他試圖從三樓跳下逃跑，但沒跑多遠就被逮捕了。
但事情變得複雜了。當埃斯特班·卡爾皮奧出現在法庭上時，他的臉完全毀了，還戴著一個說真的看起來像是恐怖電影裡的面具。警方說傷勢來自於摔落，但他的家人則說情況不同——他在拘留期間被毆打。
讓埃斯特班·卡爾皮奧案如此具有爭議的，不僅僅是犯罪本身。更是那個在二十多年來一直存在的問題：一個剛殺了警察的人，是否就失去了受到保護免受虐待的權利？還是說法律執法人員不應該越界，無論情況多麼嚴重？
我理解為什麼人們對此意見分歧。一方面，他殺了人。另一方面，一旦你被拘留，系統本應該保護你。埃斯特班·卡爾皮奧的案件成為了一個引發更大討論的焦點，關於責任和正義是否意味著復仇或是其他東西。
這個問題仍在爭論中。讓人不禁想知道，真正的正確答案到底是什麼。

剛剛意識到很多交易者其實並不真正理解PNL的含義，這真的很瘋狂，因為它字面上就是判斷你是否賺錢的基礎。
所以事情是這樣的——PNL基本上是你的盈虧追蹤器。你每做一次交易，你要么賺錢，要么虧錢。就這樣。但你計算和解讀它的方式？這才是大多數人困惑的地方。
有兩種主要的思考方式。已實現的PNL是指你實際平倉並鎖定你的盈虧。那是真正的資金進出。然後還有未實現的PNL，基本上是你持有的倉位上的紙上盈虧。你的投資組合價值整天都在波動，但在你賣出之前，它只是一個螢幕上的數字。
現在，當你處理多筆不同價格點的交易時，計算PNL的意義就變得很重要。有些人用FIFO——他們假設最早買入的先賣出。另一些人用LIFO，這在波動市場中有時對稅務更有利。還有加權平均成本，如果你更偏向分析。選擇對你的交易風格有意義的方法。
為什麼這很重要？因為如果你沒有正確追蹤PNL，你根本不知道你的策略是否真的有效。我見過交易者以為自己賺大了，但當他們實際看數字時，卻是虧損的。這真的很殘酷。
PNL追蹤也能控制你的情緒。當你清楚看到數字時，你就不太可能做出恐慌的決策或變得貪婪。你會開始像個企業主一樣思考，而不是像個賭徒。
現在大多數交易所都內建PNL計算器，這很方便。如果你在多個平台交易，第三方投資組合追蹤器也很可靠。關鍵是要定期查看，而不是等到報稅季才忽略它。
底線：理解PNL的含義以及如何正確追蹤它，能區分真正從加密貨幣

剛剛捕捉到Jerome Powell在費城商業經濟會議上的最新言論亮點，說實話，對於任何關注市場的人來說，這裡有很多值得拆解的內容。
所以事情是這樣的——Powell基本上闡述了我們所處的這種拉鋸戰局面。 一方面，你有AI投資推動的增長和生產力提升，看起來相當堅實。 但另一方面，關稅政策和移民問題正在形成真正的阻力，可能會推高通脹並干擾就業數據。 這是一種奇怪的動態，經濟在某些方面表現得比預期更好，但仍有大量不確定性籠罩一切。
從Powell演說的主要結論是，通脹仍然高於2%的目標，且就業增長比人們預期的更為放緩。 這也是為什麼市場預期會降息——我們正在關注近期及未來的政策動向。 Powell也沒有粉飾太平，他直言股市“估值相當高”，這基本上是對投資者的一個警示信號。
使這次Powell演說特別重要的是時機。 這些都是他在下一次政策決策前的主要公開發言，因此交易者和投資者都在密切關注每一句話。 加密貨幣社群也一直在密切關注，因為聯準會政策的變動會直接影響比特幣、山寨幣到DeFi收益率的所有範疇。
Powell描繪的經濟圖景實在是混亂——你有生產力提升與政策限制的碰撞，強勁的增長與通脹壓力的抗衡。 這種環境下，你需要保持敏銳，隨時留意可能影響市場的下一個動向。 無論是傳統股票還是加密資產，宏觀背景現在比人們意識到的更為重要。

我一直密切關注串流產業，有一個名字在談論頂尖創作者收入時總是佔據話題：xQc。Felix Lengyel 基本上重寫了串流領域的可能性，他的財務軌跡講述了一個關於創作者經濟如何演變的迷人故事。
當 xQc 從專業守望先鋒轉向全職串流時，沒有人預料到他會如此主導。那種讓他成為電子競技明星的能量和反應速度？它們完美轉化為串流表現。現在他在 Twitch 上經常吸引破紀錄的同時觀看人數，而這龐大的觀眾群就是推動他 xqc 淨值成長的引擎。
有趣的是，他的收入其實是多元化的。大多數人認為串流主播只是靠 Twitch 訂閱過活，但這只是部分。其 Twitch 收入來自訂閱（他大約拿取每月 $4.99-$24.99 訂閱費的 50-65%）、比特、廣告收入和直接捐款。然後是 YouTube——他的精彩片段和反應影片帶來大量 AdSense 收入，加上頻道會員費用。但真正聰明的地方在於：贊助合作。品牌每次活動支付的金額從 $10k 到超過 $100k，因為 xQc 的觀眾群龐大且真正投入。再加上商品銷售、比賽獎金和出場費，你就會明白為什麼他的 xqc 淨值會如此大幅攀升。
到 2024 年底，估計他的淨資產約在 1000 萬到 1500 萬美元之間。數學很簡單：平均同時觀看人數約 5 萬到 10 萬，YouTube 流量穩定，以及品牌合作持續不斷。但真正推動成長的，是他的穩定性。他定期直播，保持

一些我注意到的有趣事情：世界上最富有的人仍然是伊隆·馬斯克，而他與其他人的差距正以幾乎超現實的方式擴大。 一月份，他已經談到7260億美元——這個數字看起來像是科幻電影中的數字。
但我最震驚的不僅僅是誰位居榜首，而是整個格局完全由科技主導。 SpaceX、Starlink、人工智慧、半導體——一切都圍繞著這些領域。 Larry Page以2700億美元位居第二，Jeff Bezos以2550億美元位居第三。 所有人都是平台建設者，都是具有長遠願景的人。
我重新思考了這些財富在過去幾年是如何倍增的。 人工智慧的增長加速了一切。 美國科技公司鞏固了他們的全球主導地位。 持有自己股份的創始人看到價值爆炸性增長。
完整的名單相當具有啟示性：除了馬斯克、Page和Bezos之外，還有Sergey Brin（2510億美元）、Larry Ellison（2480億美元）、Mark Zuckerberg（2330億美元）、Bernard Arnault（2050億美元）、Steve Ballmer（1700億美元）、Jensen Huang（1560億美元）和沃倫·巴菲特（1510億美元）。
我認為真正推動這一擴張的，是三個因素的結合：第一，人工智慧和雲計算的爆炸式增長，讓大型平台的價值倍增；第二，太空和半導體行業的繁榮，將馬斯克和黃的公司轉變為價值創造機器；第三，這些創始人在公司快速增長的同時

剛剛偶然發現一些驚人的事情——皇室家族與我們最富有的億萬富翁之間的財富差距真是令人震驚。沙烏地阿拉伯王室的1.4兆美元財富，使馬斯克的$396B 和貝佐斯的$240B 看起來就像零用錢一樣。我是說，我們談的是完全不同的規模。
令人著迷的是他們是如何建立這個的。沙烏地阿拉伯控制著全球的石油供應，而國有的沙烏地阿美基本上是在印鈔票。但重點是——他們不僅僅坐享油脂的利潤。房地產、科技投資、全球奢侈品資產。還有一個價值2200萬美元的汽車收藏、私人飛機、巨型遊艇。一座宮殿就有超過1000個房間。這不僅是財富；這是一個完整的平行經濟。
政治方面同樣令人感興趣。薩勒曼·本·阿卜杜勒阿齊茲·阿勒沙特國王一直在掌舵，但推動現代化的真正力量是穆罕默德·本·薩勒曼王儲。大家都叫他MBS，他正推動“2030願景”，旨在使王國擺脫對石油的依賴。而且，穆罕默德·本·薩勒曼王儲的淨資產沒有像億萬富翁那樣公開披露，但他的個人資產說明了一切——我們談的是一艘$400M 超級遊艇，配備直升機坪和水下艙室。
被忽視的是他們影響力的範圍。這不僅僅是金錢問題。沙烏地阿拉伯王室控制著全球範圍內的政治、宗教和經濟權力。甚至英國皇室的財富也相形見絀。他們已經統治超過80年，並重塑了整個產業。
這真的讓人重新認識到財富與權力在不同層次上的運作方式。當你掌控一個國家的資源，並擁有數十年的戰略投資時，傳統的億萬富翁排名幾乎變得無關緊

剛剛聽到有關 Plume Network 的一些令人悲傷的消息。Eugene Shen，他們的聯合創始人兼 CTO，本週早些時候去世了。這對社群來說是個沉重的打擊——許多他們合作的項目都在留言表示支持。
根據我所了解，Eugene Shen 擁有堅實的資歷。他在 UBC 學習工程物理，之後在 Robinhood 工作，參與他們的加密貨幣擴展階段，後來轉到 dydx 擔任高級工程師。他於 2024 年 1 月加入 Plume，顯然是建立他們的 RWA 基礎設施的關鍵人物。他在 Robinhood 的主管甚至稱他為他們加密工程團隊的核心成員之一——能夠應對高壓擴展工作的高手，並幫助指導其他工程師。
Plume 團隊發表聲明表示，他們目前正處於哀悼之中，但致力於推動 Eugene Shen 協助創造的願景。他們專注於彼此支持，並繼續他熱衷的創新。很明顯，他對身邊的人來說意義重大。
安息吧，Eugene Shen。這類的失去提醒我們，這些項目背後有真正的人在努力建造。

剛剛才意識到埃隆·馬斯克2018年愚人節的惡作劇真是瘋狂到不行 lol 😂 這傢伙字面上發推說特斯拉破產，然後貼了一張自己倒在一輛特斯拉Model 3旁邊，周圍都是特斯拉鷹酒瓶的照片 🍾，並配上「bankwupt」的標題 💀 最瘋狂的部分？它竟然真的成為了現實——他為特斯拉鷹註冊了商標，並將其作為限量版產品推出，瞬間售罄 🔥 就像是怎麼有人能把愚人節的玩笑變成一個合法的商業行動，速度如此之快？只有埃隆·馬斯克的能量才行，說真的。你最喜歡這樣的馬斯克時刻是什麼？

剛剛從 Egrag Crypto 那裡看到一些值得思考的事情。整個投資遊戲不是關於完美掌握進出時機——而是擁有在應該什麼都不做時，能夠真正保持紀律。這才是沒有人談論的困難部分。
Egrag Crypto 以一種真正有意義的方式解析了 XRP 的結構。這裡有一個 100 EMA 水平，作為明確的累積區域。當價格跌到那裡時，你應該積極買入，而不是恐慌性拋售。但問題是——大多數人在應該大量買入的時候，卻會猶豫不決或卡住。
圖表顯示一個上升通道的模式，具有明顯的階段。首先是累積期，聰明的資金在弱勢時建立倉位。接著是擴張階段，價格開始向上突破。這是循環的、可重複的，歷史上 XRP 相當尊重這個結構。如果它能持續有效，我們可以期待一些堅實的上行目標。
但知道這個結構並真正執行，卻是兩回事。Egrag Crypto 抓住了真正的問題——交易者要么過度交易，要么追漲殺跌，或者在波動來襲時提前退出。相同的市場數據，結果卻截然不同，全部都在於紀律。
這個框架很簡單：在回調時累積，或在強勢時分配。就這樣。沒有什麼神奇的公式。但只有少部分人能持續遵守。Egrag Crypto 的觀點是，消除猜測、擁有明確的路線圖，已經是成功的一半。另一半就是……不要搞砸它。保持耐心。當沒必要做事時，就什麼都不做。聽起來很簡單，直到你真的身處其中。

我最近一直在研究 Adrian Portelli 的故事，說實話，這是少數讓你真正思考現代商業運作方式的案例之一。這個人在29歲時幾乎破產，僅用四年時間就建立了一個價值十億美元的企業。沒有員工，只有純粹的執行力。那麼 Adrian Portelli 是怎麼變得富有的呢？這是每個人都在問的問題。
早在2018年，他基本上已經走到盡頭。破產的陰影逼近，銀行裡只剩下400美元，背後有多個失敗的創業經歷。大多數人都會放棄。但他還有一個想法：LMCT+，一個汽車價格比較平台。最初的方法行不通——網站沒有像他預期的那樣獲得關注。然後他有了這個改變一切的洞察。
他開始通過抽獎贈送汽車來建立訂閱者群。這個策略奏效了，但也引起了監管部門的注意，擔心這是非法賭博。與其抗爭，他選擇了轉變策略。他仍然在贈送汽車，但結構上做了調整，基本上利用了規則中的一個漏洞。這其實是 Adrian Portelli 如何建立財富的第一課：適應力勝過固執。
真正加速他成功的，是他對 Facebook 廣告的理解。他投入超過一千萬美元做廣告，舉辦比賽，獎品是汽車和房子。目標不是在贈品上賠錢——而是將注意力轉化為電子郵件訂閱者。這些訂閱者成為了他真正的資產。兩年內，這個策略讓他成為了數百萬富翁，擁有一大堆超跑作為炫耀。
但事情變得更有趣的是，他並不僅僅依靠付費廣告來擴展。他開始優化有機觸及率，通過病毒式內容和網紅合作建立了超過

剛看到一條挺有意思的地緣政治新聞，這次伊朗和美國的談判進展可能會對加密市場產生不小的影響。
根據CNN的報導，巴基斯坦調停人預計伊朗最遲在本週五會提交修訂後的和平提案。這個時間窗口很關鍵——從週二到週五，短短幾天內可能決定談判的走向。背後的主要問題是聯繫伊朗最高領袖哈梅內伊很困難，他的批准似乎是任何正式伊朗立場的必要條件。這反映了伊朗內部權力結構的複雜性，不同派系之間的協調本身就是個大難題。
有意思的是，巴基斯坦總理沙里夫公開表示伊朗外交部長向他保證會有回應，這等於給伊朗增加了公開的外交壓力。同時白宮那邊已經明確表態，耐心快要用完了，把這個週五的期限當成了硬截止而不是靈活的目標。特朗普之前已經拒絕過伊朗的一個版本，要求他們重新修改提案。現在的局面是：縮短的停火期限、接觸哈梅內伊的困難、以及越來越不耐煩的美國政府，這些因素疊加在一起，讓接下來的48到72小時成為整個衝突中最關鍵的外交窗口。
對加密市場來說，這個伊朗談判的結果基本上是個二元催化劑。如果修訂提案獲得美國批准，地緣政治風險溢價可能會從油價上釋放——現在布倫特油價還在114美元/桶以上——這對比特幣和風險資產會是個不錯的利好。但如果伊朗沒能按時提交或再次被拒，那油價高位可能會繼續維持，宏觀環境對風險頭寸的壓力也會持續。說白了，這是個值得盯著的短期催化劑，特別是對那些關注地緣政治風險溢價的交易者來說。

所以我最近一直在觀察市場波動，說實話，中型股ETF現在開始變得相當有趣。標普500指數剛經歷了一段瘋狂的連勝，但現在因為關稅局勢和貿易談判來來回回，變得一團亂。像這樣的時候，中型股ETF實際上是一個很合理的折衷選擇。
關於中型股的事情，很多人都忽略了——它們就像市場的金髮姑娘區域。你比小型股更穩定，但比大家已經擁有的巨型股有更多的成長潛力。中型股ETF讓你能接觸那些已經證明其商業模式有效，但還沒有達到巨大規模的公司。所以你不是在押注一些未經證實的新創公司，也不會被那些緩慢成長的巨頭卡住。
多元化的角度也很有道理。當你將中型股ETF加入投資組合時，你是在將風險分散到不同的行業和公司規模。在像我們現在這樣的波動期，這點尤其重要。不同的市場板塊對關稅、利率和其他混亂因素的反應都不同。
看看目前市面上的中型股ETF，如果你有興趣，有一些不錯的選擇。Vanguard中型股ETF是最大的一個——追蹤CRSP美國中型股指數，持股約307只，收取4個基點的費用。接著是SPDR投資組合S&P 400中型股ETF，持有401只股票，費用只有3個基點，競爭力很強。Vanguard還有他們的S&P中型股400 ETF，如果你想要特定指數的曝險；如果你偏好價值型中型股ETF，還有Vanguard中型股價值ETF和iShares羅素中型股價值ETF。
這些中型股ETF的費用結構都相當合理——根據不同的ETF，

剛剛看到咖啡期貨今天被打壓 - 阿拉比卡下跌近3%，羅布斯塔滑向6個月低點。這是一個相當殘酷的走勢，但說實話，考慮到最近市場的情況，我並不感到驚訝。巴西預計明年將迎來一個大豐收，據其作物報告顯示，產量可能增加17%，越南則持續大量出口羅布斯塔。僅一月份，他們就出口了近20萬噸，遠超去年。此外，巴西主要咖啡產區的降雨情況良好，這顯然對供應構成利好。整體情況看起來就是供過於求。即使庫存數據在幾個月前觸及低點後開始回升。哥倫比亞的產量大幅下降，這是價格唯一的亮點，但顯然不足以抵消來自巴西和越南的供應增加。在這個速度下，我在觀察是否會有真正的支撐，還是我們會繼續下行。

剛剛注意到HKLD的分析師共識最近已經轉向下行。平均目標價降至6.52英鎊每股，較早前的預估下跌約14%。這是一個有意義的回調，尤其考慮到該股目前的交易價格約為7.41英鎊。目標範圍相當寬泛——一些分析師預測最低為4.44英鎊，而另一些則看好上行至8.36英鎊，因此市場情緒顯然是混合的。
吸引我注意的是機構投資活動。大約有207個基金持有HKLD的頭寸，儘管這個數字在上一季度實際下降了41個持有人。時機挺有趣的。另一方面，一些主要基金似乎在加碼——Vanguard的國際股票指數基金增加了約15%的配置，T. Rowe Price的國際價值基金也以類似的幅度增持了持倉。First Eagle Global Fund仍持有最大份額，接近公司總股本的1.5%。
整體機構持股在過去三個月內下降了8%，約為1.76億股。可能是獲利了結，或者只是再平衡。不管怎樣，HKLD似乎正處於大資金重新評估的階段。如果你在關注國際房地產投資，值得留意。

我最近一直在研究年金的稅務問題，說實話，這比大多數人想像的要複雜得多。年金提款的稅務問題在討論中經常被提起，而且很多人都搞不清楚其中的細節。讓我來拆解一下我所學到的，因為這其實相當重要，尤其是你在考慮用年金來退休的時候。
首先，你需要了解年金主要有兩種：累積年金（基本上是退休儲蓄工具）和收入年金（在退休期間啟動，提供穩定的支付）。每種的稅務方式都不同，說真的，資金的來源方式同樣重要。
這裡變得有趣了。如果你用稅前資金（例如透過 401(k) 或 IRA）來資助年金，那就是所謂的合格資金。當你最終提款時，整個金額都會被視為普通收入課稅。但如果你用稅後資金（來自普通經紀帳戶）購買年金，那就是非合格資金，稅務處理方式就不同。你原始的投資（你的基礎）不會再次被課稅，但任何增長部分在提款時會被徵收普通所得稅。
國稅局（IRS）對非合格年金有一個特定規則：提款先來自盈餘部分。所以你要對收益部分繳稅，直到所有的增長都被提取完畢。只有在那之後，你才開始從你的基礎中免稅提款。這跟大多數人想像的相反。
現在，年金提款的稅務也取決於你的年齡。如果你未滿 59½ 歲就提款，除了正常的所得稅外，可能還會面臨 10% 的罰款。不過也有例外——如死亡、殘疾，以及某些結構化的提款模式，可以免除這個罰款。
我覺得一個有趣的策略是年金轉換（annuitization）。不是隨意提款，而是將你的累積年金轉成一個保證的收