MegaETH 經濟筆記 1

我想開始提供非正式的 MegaETH 經濟筆記，讓大家可以獲得一個高層次的概覽。請注意，所有數據、表格、圖表和評論都應被視為初步的，並且不應依賴（包括預測市場的結算）。
由於我之前已經寫過相關主題，讓我們先從 USDM 貨幣供應量的最新情況開始。完整的 M0、M1 和 M2 定義在底部。我們暫時忽略 M3，因為它目前不相關。
2026年4月30日（TGE 當天）
M0：約 6000 萬
M1：約 3.6 億
M2：不適用
2026年5月15日（今天）
M0：約 5100 萬
M1：約 6.53 億
M2：不適用
我們目前看到的是，USDM 供應主要集中在 Aave。大部分的 M0 供應在去中心化交易所（DEX），主要用作流動性，分別在 Kumbaya、World Markets 和 Prism 上。
M0 的下降似乎是由於在這些協議上的流動性提供（LP）減少所致，而 M1 供應在快速增長後趨於穩定在目前水平。主要的需求驅動因素似乎是 USDe 的循環使用，以及將 USDM 作為融資貨幣，因為它可以輕鬆轉換為 USDC，並用於再融資其他鏈上的高利率債務。目前兩者似乎都處於一個平衡狀態。
我猶豫是否要做預測，但如果要預測，我會認為 M1 會在這個範圍內整合，直到 Aave 或其他借貸協議提供更多產品，進一步增加 M1。自 USDe 以來，Aave 內沒有新增抵押資產，其他鏈上的利率環境也逐漸穩定，降低了將外國 USDC 債務再融資為國內 USDM 債務的需求。
MegaETH 目前仍處於早期階段，隨著更多應用上線——尤其是 DeFi 應用——我預計 M0 和 M1 的供應都會有顯著變動。
在部署具有定期存款功能的協議之前，我們不會看到 M2 和 M1 之間的實質差異。M2 的出現將意味著結構化信貸市場開始形成。
最後我要指出，MegaETH 在推出時的核心優勢是面向消費者的金融娛樂應用，這些應用不會直接影響 USDM 貨幣供應，但會增加 USDM 的流通速度。由於 USDM 的貨幣基數出乎意料地大，討論整體的 USDM 貨幣流通速度可能不會非常高，但這確實產生了合法的 MegaETH GDP。
我會嘗試直接追蹤 GDP 與貨幣基數的成長關係。
定義：
M0 包含由公眾持有、未在存款協議、中心化交易所和公司中的 USDM
M1 包含 1）M0，2）在存款協議、中心化交易所和公司中以 USDM 為計價的活期存款，以及（3）其他流動性存款，包括其他可支取存款和儲蓄存款（包括貨幣市場存款帳戶）
M2 包含（1）M1，（2）定期存款和到期資產（少於6個月）以 USDM 為計價的資產