PaperImperium

我真的覺得不可思議，Medici 銀行的羅馬分行幾乎從一開始就在零股本的情況下營運。
由於教廷和尋求收益的樞機主教提供了如此龐大的資金來源，它為其他分行的活動提供融資，卻不覺得有必要保留股本緩衝。
真的是十足的投機者。

大家都知道，如果願意的話，他們可以直接存入 Morpho 市場嗎？
你可能不想要或不需要金庫管理者的積極管理，而這正是其費用的合理依據。
能做到這一點的使用者介面很少，但我們生活在 AI 時代，簡單的個人化介面只需要鏈 ID、市場地址、公開 RPC，以及 Vercel 或其他託管空間（後者主要是因為許多錢包不允許你在沒有 https 的情況下連線）
主要好處是消除金庫層級的現金拖累、管理者費用，以及對比你所需更廣泛投資組合的曝險。
缺點是你沒有管理者監控風險或管理流動性（但這兩者的價值在不同管理者之間差異很大）

這是再次敲桌強調預言機不必全部遵循兩種主流設計的好時機：硬編碼以及即時定價的變體。
思考銀行會如何在 @Morpho 市場中以 Pendle 代幣作為抵押放貸，是很有啟發性的。
這是典型的倫巴第貸款——針對約在 ~160 天後到期的資產提供折價預付款。
貸方可能會付費請專家（例如交易所或評級服務）產出評估價格——一套使用可比資產價格的模型。這與房屋估價的方式並無太大不同。
顯然，如果市場深度充足，這不如即時市場價格有用。但對於交易稀少或沒有交易的資產而言，這種模型化的價格升值是其支柱。
如果最後成交價格偏離評估價格超過一定程度，就會由人工介入了解原因。
如果這是騙術（像今天這樣），就會忽略該價格。如果看起來可信（可能是有壞消息傳出），就會發出追加保證金通知。借款人有數小時或數天的補救期限，之後才會清算。
我常說 DeFi 正在速通金融史，而我們大概處於「複式簿記的發明」附近。
那麼，以 Pendle 代幣作抵押放貸非常適合倫巴第貸款——基本上就是典當，但可能在到期前遭到清算——而這種貸款至少可以追溯至 1200 年代。你也可以主張應該追溯到羅馬時代。
我認為過去幾年也讓我更能欣賞由 @ChronicleLabs 提供預言機的早期 MakerDAO 金庫，因為那是帶有追加保證金機制的 DeFi。
金庫使用者有一小時的時間來補救抵押不足，而預言機也會對突然出現的大幅價格波動抱持懷疑。

我在 Smash Bros 64 裡還是能以 3 對 1 把我的孩子們打得落花流水。還有其他復古遊戲也是如此。但在較新的遊戲裡？我得拼盡全力，才能在 Kirby 小遊戲中拿到第 2 名，或是在 Rubber Bandits 這類「混亂合作遊戲」中撐住場面，或是在 Overcooked 和 Plate Up 中貢獻應有的戰力。
這讓我想起和我爸爸對戰的時光。他總是強到足以讓人享受與他競爭，卻從未強到稱得上厲害。
只有 Bushido Blade 例外。那是一款格鬥遊戲，如果你行為不光彩（丟掉武器、撒沙子、從背後攻擊對手等等），你在單人遊戲中就會輸。但即使使出所有卑鄙伎倆，我在多人遊戲中也頂多只能每 4 次擊敗他 1 次。
所以我想問的是：有沒有推薦的遊戲，能讓我在 Halo、Morrowind 和 Star Fox 64 中磨練出的遊戲直覺，派上用場，讓我在 3 對 1 的情況下把孩子們打得落花流水。
有什麼建議嗎？

本週的人們：Paper，為什麼債券利率會這樣變動？
我：如果我們知道價格為什麼變動，共產主義早就成功了。我可以給出一個有根據的猜測（就像其他任何人一樣），但終究只是猜測。
人們：那所有說是通膨、聯邦赤字、聯準會沒有公信力，甚至只是氛圍的人呢？
我：人們知道他們自己為什麼採取行動。但無論是 Bitcoin、胡蘿蔔、債券還是石油，都是無數的觀點、限制與需求共同作用，最後形成市場價格。
人們：……你就不能直接猜一下嗎？
我：這會讓我聽起來很老派，但……這就只是正常的利率。奇怪的是之前的低利率，而不是現在的利率。🤷‍♂️

發現著名的中世紀銀行（例如美第奇銀行）換算成今日美元後每年獲得的巨額利潤還不到30 萬美元，這很好地提醒我們，即使是非常富有的人，按照今天的標準也算不上特別富有，即便不考慮當時缺乏抗生素、空調等因素

我知道薩爾瓦多和中非共和國都曾將 BTC 列為法定貨幣，之後又取消其法定貨幣地位。
目前或曾經有哪些其他國家將加密資產（CBDC 除外）列為法定貨幣？私人穩定幣也算。

加密貨幣圈大多數人認識我，是因為我算是從事經濟學、特殊情況和會計相關工作的人，但我以前是一名考古學家。
最近有一位剛入行的考古學家（朋友的客戶的小孩）向我尋求建議，因為他們即將開始第一個私部門考古學專案。
考古學私人承包工作的其中一項特徵，就是工作是以週或月計算，而不是以年計算。因此，你需要不斷尋找工作機會。
我向這個年輕人解釋，當一個專案即將結束時，你需要每天寄電子郵件給 5+ 位客戶，48 小時後拿起電話打過去。人們比較難在電話上對某人說不。我不知道為什麼。
但我的重點是，即使天氣惡劣、在冬天（凍結的地面不利於考古工作）、處於經濟衰退期，某個地方總會有工作。
但這個年輕人得到的啟示卻是關於打電話。某個年齡以下的人是不是不打一般電話？我不知道。也許只有這位 22 歲的年輕人是這樣。但我覺得以前似乎也遇過這種情況。
但這讓我想到，這可能是一種世代差異。
在加密貨幣圈，我們通常會進行視訊通話（通常會關閉鏡頭）。所以對我來說，做得更少一點似乎也沒那麼可怕？
有人對於這究竟是個人軼聞，還是避免打電話這種更大趨勢的一部分，有任何想法或資料嗎？

當你在 Lido 上解除質押時，會取得一個 unstETH NFT，讓你的請求權可以轉讓。
為什麼還沒有人出現來購買或以這種短期限的「票據」作為借貸擔保？這似乎非常適合保理或相關活動。
是因為標的資產波動性高，因此買方有避險成本嗎？還是這其實已經存在，只是我不知道是誰在承保 unstETH？

一位同事問我，有沒有一些非虛構讀物推薦，而且也與 DeFi 有關。
如果其他人也有興趣，這裡是我在最近 ~6 個月內讀過或重讀過的書。把不好的書排除在外，儘管下面有些仍需批判性閱讀，並不能在所有方面都假設其正確：
好錢（George Selgin）
羅馬世界的銀行業與商業（Jean Andreau）
詐欺鑑識原則（Joseph Wells）
抵押貸款擔保證券手冊（Fabozzi）
亞洲金融危機（Russell Napier）
倖存於羅馬（Kim Bowes）
CLO 投資者（Bates）
可轉換證券（Maitland 等）
免息銀行百科全書（Joshi）
結構性金融（Laurer）
清算（Soll）
貧窮者與他們的金錢（Rutherford）

如果你今天正在排隊或外出散步時想找個輕鬆的讀物，Scimitar Capital 的這篇貼文討論了加密貨幣交易者的心態，是個很好的例子，既涵蓋了順序風險（sequencing risk），也涵蓋了賭徒的毀滅（Gambler’s Ruin）（雖然兩者都沒有被明確點名）

請小心 TG 上的冒充者。若我們以前從未聯絡過，你的對話很可能會從這裡的私訊（DMs）開始，或由雙方共同認識的人引介。

我正在參加 Western Union 的財報電話會議，他們正在推出一張使用其穩定幣的卡。
與其是讓你去領你的匯款，或是把匯款匯入你的帳戶，似乎是讓他們的穩定幣在流通中停留更久。
提醒一下，穩定幣是投入項目，而不是成品。他們正在為了降低成本而重新導向既有的資金流，而不是想把穩定幣賣給民眾。

哇，兩天內跌了 16% 真的太誇張了。韓國股市需要把它的指數代幣化，面對這種波動程度。