PaperImperium

現代西方金融的基礎是由監管套利建立的——但針對的是教會規範，而非政府規範！
匯票是西方可明確認定為銀行業與金融業的基本構成要素。
為什麼？因為它允許人們放貸而不被冠上高利貸者的名號。高利貸即使合法且持有執照，也會讓你被排除在體面社會之外，並剝奪你某些權利。這有多嚴重，取決於你居住的地方。
那麼，今天要如何借出金錢，並在明天獲得使用這筆錢的報酬？
匯票應運而生。表面上，它解決了在不必攜帶白銀穿越土匪與海盜出沒之地的情況下結算交易的問題。
這涉及多方參與者與多個步驟，但一筆典型交易可能是銀行家 Bruno 在佛羅倫斯向商人 Marvin 支付 100 弗羅林，而 Marvin 指示他在 Brugges 的商業夥伴、商人 Mike，於兩個月後向在當地經營銀行分行的銀行家 Ben 支付價值 103 弗羅林的佛蘭德格羅特。
你可以看出，雖然匯兌的主要部分解決了資金轉移方面的實際需求，但其中也嵌入了可以取代利息的信貸與費用。
所以，如果你想從 Spinelli Bank 或 Medici Bank 借款，你不會走進去要求一筆以利息償還的直接貸款。那是高利貸！糟糕！會把你送進地獄。必須避免。
不，你會透過收取符合神學規範的貨幣兌換費用的匯票來建立信貸。
如果你真的很聰明，就會安排兩次這樣的交易，以建立一筆在同一座城市償還、期限更長的貸款。從佛羅倫斯到 Brugges，再回到佛羅倫斯，會讓你的貸款

我不常在書中遇到自己不認識的單字。這對我來說絕對是個新詞，而且我還沒找到其他知道它的人！

金融史上最偉大的互操作性實驗之一，發生於 19 世紀中後期的歐洲，而無情利用這項實驗的，正是天主教會的世俗分支：教宗國。
在美國，我們的貨幣上印有「我們信仰上帝」，但 150 年前，上帝在貨幣方面證明了自己相當不值得信賴。
先來了解背景，當時是 1865 年。美國和中國都才剛結束漫長的內戰，仍在重建自身。歐洲列強依然是經濟舞台上的明星。
法國、比利時、義大利和瑞士簽署條約，將各自的金屬貨幣標準化，規定每法郎、里拉等貨幣中白銀和黃金的固定重量與純度。
共同的白銀與黃金含量，將使這四種貨幣能在彼此的國境內流通，讓貿易更加便利。法國是這項安排的重心，而這項安排後來非正式地被稱為拉丁貨幣同盟。
其他國家最終也加入了標準化行列，其中包括統一後實力最近遭到削弱的教宗國。
接著，聖座財務長安東內利樞機主教開始了貨幣騙局。
這場濫用沿著兩個不同面向展開：發行限制與貨幣貶值。
每個國家都有發行上限，大致與其人口規模掛鉤，以防止各國競相鑄造市場上流通的主導貨幣。人口不到百萬的教宗國，其樞機主教安東內利很快便一再超過鑄幣上限。
教宗國也悄悄降低其硬幣的成色，並將其投入市場銷售（尤其是在法國）。之所以能成功，是因為沒有人在檢驗成員國的硬幣。
這種做法持續了幾年，直到法國和瑞士的銀行察覺不對勁。到了 1870 年，教宗國的劣幣不再按面值被接受，而任何人在貨幣退出流通時持有這些硬幣，都只能承受損失。
這個貨幣

我若不是那種「嚴厲，但公正」，我就不會說要在上週批得一無是處之後，再替《GENIUS 法案》做最強辯護（steelman）。
和我先前的批評類似，我會聚焦在一些先前沒被提到的好處。
但首先，我們必須回到歷史，看看美國過去是如何規範私人貨幣的。
憲法禁止各州發行其自有的信用票據等。
但各州透過發行州級銀行特許、並讓銀行來發行貨幣，繞過了這一點。有些城市（例如新奧爾良）也曾發行貨幣。
後來聯邦政府想要更多控制，並通過一項禁止性的稅制，針對由州特許銀行發行紙鈔的行為；這意味著在實務上，只有聯邦特許銀行才能這樣做。
接著聯準會誕生了，連聯邦紙鈔也就逐漸消失。（嚴格技術上，聯邦銀行仍可印製紙鈔，但授權哪些「背書」是允許的相關法條已被廢止，因而讓它不可能）
只要出現現金短缺，私人貨幣就會湧現。這正是為什麼 @tether 能成功——他們在美元短缺之際，創造了私人美元。
在美國，你可能會以為不會出現美元短缺，而你是對的。但可能會出現小額鈔票與零錢短缺。
於是一次又一次，出現私人小面額（帶著貶抑意味的稱呼叫「shinplasters」）。
各州在內戰之前甚至就已經透過法規把私人票券管制掉或徹底壓制下去。舉例來說，我家鄉州的一部 1854 年法律，將「流通用來替代金錢的東西」定為犯罪（罰款 $50），或是「接受用來替代金錢的東西」也同樣定為犯罪（罰款 $5）——「除非法律明文允許」。
$50 罰款看