3 支可能帶來巨大回報的成長股

在疫情期間，剪線潮加速，根據 eMarketer 的數據，美國創下了取消有線和衛星服務的家庭數量的紀錄。然而，仍然有比從未擁有付費電視的家庭更多的家庭擁有付費電視，這意味著向串流娛樂轉型的趨勢可能遠未結束。

同時，預計2021年，美國線性電視廣告支出將超過670億美元，而連接電視廣告支出將僅達130億美元。再次證明，我們仍處於串流採用的早期階段。

在這段 Backstage Pass 影片中，於2021年9月14日播出，Motley Fool 的貢獻者 Jason Hall、Trevor Jennewine 和 Demitri Kalogeropoulos 討論了三隻應該受益於這一趨勢的股票。

Jason Hall： 不過我想問你們一個問題。無論是Apple還是其他股票，考慮到串流，考慮到這個機會，Trevor，先由你開始，你目前最喜歡的股票是什麼？

Trevor Jennewine： 就串流而言，我會選擇Roku（ROKU 2.14%）。也許不是最常見的選擇，但我認為 Roku 一般來說都能從串流中受益。這個平台是美國和加拿大最受歡迎的連接電視串流平台。在美國，其在串流或智慧電視市場的市佔率為38%，在加拿大為31%，然後在全球範圍內，通過第二季度，Roku 裝置佔據了全球所有串流時間的30%——下一個最接近的競爭對手是亞馬遜的 Fire TV，佔18%，所以在這方面是領導者。幫助公司維持甚至擴大這一地位的因素之一，是2019年收購 Dataxu。它買了一個需求端平台 Dataxu，然後重新命名為 Roku OneView。這基本上是幫助廣告商在 Roku 的廣告支持內容上購買廣告庫存的廣告技術。

它幫助行銷人員在桌面、手機、連接電視上啟動並衡量定向廣告活動，並隨著時間推移衡量和優化這些活動。公司取得了很多成功，這也是我喜歡 Roku 的一個原因。另一個原因是公司現在正在探索自己的原創內容。他們一直有 Roku 頻道，這是他們自己的廣告支持串流服務，提供廣告庫存供銷售，現在他們也在進入原創內容。他們在今年早些時候收購了 Quibi 的內容，推出了 Roku Originals，從管理層的說法來看，參與度非常高。

在第一批 Roku Originals 上線的兩周內，他們在 Roku 平台上的串流量創下了記錄。我認為，從宏觀角度來看，Roku 一般都能從串流中受益，該公司與Netflix（NFLX +2.48%）、Disney+，以及其他所有付費高端訂閱產品合作，還有像 Hulu 這樣的廣告支持產品。因此，隨著串流越來越受歡迎，我認為 Roku 的業務將會成長。如果要我指出一個人應該密切關注的點或我可能擔心的事情，那就是我認為這很大程度上取決於他們的內容策略。如果他們只是在授權內容，我認為這不會形成很大的護城河，而且人們可以相當容易地複製這個商業模式。但如果他們有一些原創內容來區分自己，我認為這可以幫助他們維持市場領先地位。你們怎麼看？

Jason Hall： 是的。我覺得你說得很有道理。這在很大程度上被認為是一個服務中立的供應商，他們從這個領域的許多其他公司那裡獲得一部分業務。他們的槓桿作用已經大幅增強，我們去年與一些重量級公司談判時也看到了這一點。如果他們能開發出一些引起共鳴的原創內容，那就太棒了。Demitri，我很喜歡你要談的那個，因為這是一個會持續贏的贏家，對吧？

Demitri Kalogeropoulos： 沒錯。這個會是新的。我相信你如果在 Motley Fool 這裡，應該聽說過它，就是 Netflix。我很喜歡這隻股票，已經喜歡它很久了。今年它變得更具爭議性。這隻股票最近又回到我認為的歷史高點，這周股價大約在600美元左右，但幾個月前還在更高的$400s 。人們對增長放緩、訂閱用戶增長感到緊張，Netflix 在2020年底提前實現了大量會員增長，現在也遇到一些小困難，這也被去年內容政策的變動放大了。但我仍然喜歡 Netflix，我認為它還有上漲空間。我想強調的兩點是現金流和利潤率。

今年它有望實現首次可持續正向現金流，這對這個業務來說非常令人振奮。兩年前，它每年燒掉20億美元。看到這一點真的很令人興奮。我相信，這是一個對抗通脹的股票，Netflix 有很大的空間逐步提高價格。你只要看看迪士尼能為幾部高端電影收取的價格，就能證明這一點。我認為 Netflix 不一定會走那個模式，但這證明內容具有很高的價值。

另一點是，正如我所說，營運利潤率非常驚人，公司管理業務的方式能每年提升三個百分點的利潤率，這幾年來一直準時達成。上個季度，這個數字已經達到25%的銷售額，這個數字經過再次核實，2017年還不到6%。這告訴我，Netflix 有很大的盈利潛力，而且它正開始從這個行業的領導地位中獲利，這個行業非常令人興奮。

Jason Hall： 我覺得你提到的幾個點很重要，有定價能力，也有成本優勢，因為他們已經擁有大量優質的自有內容。我認為這不僅抗通脹，也抗經濟衰退。所以如果經濟再次下行，許多依賴廣告收入的其他平台可能會受到影響，但 Netflix 的用戶仍會每月支付12、15美元，我認為這是它業務中一個非常強大的部分，容易被忽視。我非常喜歡這一點，也喜歡這是一隻股票，並且在未來五年內讓投資者賺錢的股票巨型排名中排名第20。

在 Fool 內部，像 Andy Cross、Tom Gardner、Aaron Bush 這樣的人都很看好這隻股票。所以我覺得這是一個不錯的選擇。我會變得大膽一點，選一個小型股，市值不到6億美元的小型股，Curiosity Stream（CURI +6.10%）。它已經在幾個 Real-Money 投資組合中被推薦。我非常喜歡這個業務的定位。這是一個剛起步的非常小的公司。與 Netflix 有盈利且能賺錢的商業模式不同，Curiosity Stream 目前還沒有賺夠錢來覆蓋運營。

這是一個從創業到可持續的賭注。這個公司的創始人，我一時想不起他的名字。他是 Discovery Channel 的創始人，也是這個公司的董事長。談到事實為本的內容，想想那些精彩的紀錄片節目，這是他們的專長。他們有兩種賺錢方式。最重要的是讓像你我這樣的人訂閱，支付每月幾美元、每年幾百美元的不同層級費用，以獲得這些高質量、事實為本的內容。

他們還有一些企業合作夥伴，比如你在飛機上看影片，內容會在前方的屏幕上播放，向航空公司和其他企業合作夥伴銷售內容，等等。但這個非常小的公司的最大亮點是用戶增長。這是你想看到的，我們來看看上一季度的數據。去年第二季度的付費訂閱用戶數。上一季度增長到2000萬，年增率為40%。這是一個非常正面的信號。由於合作收入的波動，我們沒有看到相同的收入增長，但隨著年底的臨近，管理層將全年收入預期提高到80%的增長。指導前景良好。

你看看毛利率，毛利率從61%提升到63%。同樣，隨著業務虧損，他們必須以非常高的增長率擴大規模，並且擁有很高的利潤率。將這些因素結合起來，最終如果規模足夠大，這可以是一個非常有利可圖的業務。我非常喜歡 Curiosity Stream。如果你尋找高風險、高回報的投資，這可能是一個十倍甚至更高的潛力企業，只要有足夠的機會，並且他們執行得很好。