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為何股市下跌20%被稱為華爾街的「熊市」
下跌幅度
他於2000年退休，但早在那之前，他就已經開發出一種描述市場下跌幅度的簡單方法。“艾倫試圖讓它變得簡單易懂，”路易絲·雅馬達（Louise Yamada）告訴我。她應該知道：雅馬達從1980年開始與艾倫合作。到那時，她說，他已經建立了他的基本框架。“他會說，任何高達10%的下跌都是整合，10%到20%是修正，而超過20%則被認為是熊市，”她告訴我。
艾倫於2000年退休後，路易絲接手史密斯巴尼的技術分析工作，直到2005年，她也離開並成立了自己的公司。路易絲指出，其他技術分析師對什麼構成熊市有自己的定義，但艾倫為10%-20%和20%或以上的下跌創造的“修正”和“熊市”這兩個術語，在公眾想像中引起了共鳴。“這樣記憶起來既簡單又容易，”她說。
衡量熊市開始的標準
大家都同意的一點是：判定20%的下跌是基於收盤價，而非盤中價。根據這一點，標普道瓊斯指數指出，標普500的歷史收盤高點是在2月19日，當天收於6,144.15點。要達到20%的下跌，標普500的收盤價必須降至4,915.32點。另一點是：收盤價在或低於4,915.32點並不代表熊市的開始。熊市的起點應該是市場高點的那一天，即2月19日。
“熊市從最後一次高點後的第一次下跌開始，”《麥克萊蘭市場報告》的編輯湯姆·麥克萊蘭（Tom McClellan）告訴我。“它不會在你達到20%時開始。整個下跌都屬於‘熊市區域’。”
這也是標普道瓊斯指數強調的一點：“如果指數今天收於4,915.32點（當日下跌3.13%）或更低，我們將把2025年2月19日定義為牛市的結束日期（6,144.15點）和熊市的開始日期，”該公司在週一給客戶的通知中表示。
未來的路徑
“如果你說我們下跌了20%，這對你沒什麼用，也不能告訴你接下來會發生什麼，”麥克萊蘭告訴我。他的建議是：“順著趨勢走，除非你有充分的理由逆勢而行。”
什麼是趨勢？
“我們一直處於下行趨勢，但現在已經超賣得如此嚴重，不太可能繼續下去，所以反彈的概率非常高。”
那接下來呢？
“然後你必須評估反彈的質量，”麥克萊蘭說。
艾倫·肖幾年前去世了，但路易絲·雅馬達仍在教授她的技術分析課程，並表示我們可能還沒有見底。“我們大家都在尋找的是熊市反彈，艾倫將其定義為在市場下跌20%或更多之後出現的10%或以上的反彈，”雅馬達指出，“之後市場會跌至新低。”
那時，“熊爪又會再次出現。”
作為市場歷史學家，雅馬達指出，從1929年至2020年，標普500的平均熊市反彈為18%，持續31個交易日。