MARA 股價下跌，因為第一季度虧損13億美元，AI轉型加速

TLDR

• MARA 報告第一季營收為1.746億美元，比一年前的2.139億美元下降18%。
• 公司錄得13億美元的淨虧損，主要與比特幣持有的未實現損失有關。
• MARA 出售超過15,100 BTC，價值約11億美元，用於償還債務和改善流動性。
• MARA 在第一季挖礦2,247 BTC，較上一季度的2,011 BTC增加。
• 公司表示約90%的非托管挖礦容量可能轉向人工智慧和IT工作負載。

MARA控股股價在盤後交易中下跌，此前比特幣礦工報告較弱的第一季度營收、更寬的淨虧損，以及其向人工智慧和高性能計算基礎設施轉型的最新細節。

公司報告截至2026年3月31日的季度營收為1.746億美元，較一年前的2.139億美元下降18%。該數字未達分析師預期的1.927億美元。

MARA 公布淨虧損13億美元，去年同期虧損5.334億美元。虧損主要與比特幣持有的未實現損失有關，因為比特幣在季度內下跌。

每股盈餘為虧損3.31美元，較預期的每股虧損2.20美元更寬。發布後，MARA 股價在盤後交易中下跌超過5%，扭轉了常規交易時段的漲勢。

該公司在季度末持有38,689枚比特幣。MARA 也在三月底出售超過15,100枚比特幣，價值約11億美元，以償還債務並增強流動性。

營收不及預期壓力導致MARA股價下跌

MARA第一季的業績顯示比特幣挖礦業務持續受到壓力。由於季度內比特幣價格下跌以及行業內挖礦經濟變化，營收下降。

該公司在季度內挖礦2,247 BTC，較上一季度的2,011 BTC增加。能源哈希率同比增長33%，達到72.2 EH/s。

即使產量增加、哈希率擴大，MARA比特幣庫存的價值仍拖累報告結果。公司的未實現損失反映了期間比特幣價格的下跌。

比特幣的出售也改變了MARA在公開公司比特幣持有者中的地位。出售約11億美元比特幣後，該公司從第二大公開比特幣庫存持有者轉為第四名。

管理層表示，出售用於償還債務和改善財務彈性。這一舉措顯示MARA願意利用其比特幣持倉來管理資產負債表需求。

人工智慧基礎設施策略擴展

MARA表示，比特幣挖礦仍是公司的運營基礎，但正進一步擴展到人工智慧和高性能計算基礎設施。

公司描述自己為一家數字基礎設施企業，專注於擁有和貨幣化電力資產，涵蓋比特幣挖礦、人工智慧和關鍵IT工作負載。

管理層表示，其策略重點是將新基礎設施建設在現有比特幣挖礦運營附近。這使MARA能在挖礦中獲取收入，同時保留將電力轉向人工智慧和計算客戶的選擇，隨著需求的發展。

許多人工智慧策略與MARA與Starwood Capital的合作以及收購Long Ridge Energy & Power有關。位於俄亥俄州的燃氣發電廠和數據中心園區最終可能支持超過600兆瓦的人工智慧負載。

MARA表示，約90%的非托管挖礦容量可以隨時間轉向人工智慧和IT基礎設施站點。這為公司提供了重新定位資產的彈性，以應對人工智慧需求若能帶來更好回報。

公司還表示，未來不打算大規模購買ASIC礦機。管理層表示，未來硬體支出將是有選擇的，並基於明確的經濟回報。

比特幣挖礦仍是核心業務

儘管MARA正深入人工智慧基礎設施，但公司表示比特幣挖礦仍是當前運營的核心。

公司並未退出挖礦，但正減少對持續大規模挖礦硬體擴展的依賴。這一策略與早期行業周期不同，當時礦工在成長階段經常大量投資新ASIC礦機。

MARA目前的模式是將比特幣挖礦作為短期收入來源，同時為其他高能耗工作負載開發站點。這一做法反映了行業內更廣泛的趨勢，即將電力資產轉換或用於人工智慧和高性能計算。

該行業受到網絡競爭加劇、減半後的經濟變化、債務成本和比特幣價格波動的壓力。人工智慧基礎設施已成為擁有大型電力合約和合適數據中心位置的礦工的另一條路徑。

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