克拉夫特·亨氏暫停拆分計劃。你應該在此時買入高收益股息股票嗎？

克拉夫特·亨氏公司大樓上的標誌 - 由 JHVEPhoto 通過 iStock 拍攝

拉里·拉默

星期五，2026年2月20日 上午9:30（GMT+9） 4分鐘閱讀

在本文中：

KHC

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BRK.A

在克拉夫特·亨氏（KHC）宣布將推遲拆分成兩家企業並投入6億美元改善自身後，我相信這些舉措在長期內可能會對公司有所幫助。不過，擁有27.5% KHC股份的伯克希爾·哈撒韋（BRK.A）（BRK.B）仍可能決定出售其全部持股，這將對其股價形成巨大壓力。

此外，克拉夫特·亨氏報告了令人失望的第四季度業績，並且多個宏觀趨勢正對該股產生壓力。基於這些原因，儘管其股息較高且估值較低，我目前不建議買入KHC股票。

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關於克拉夫特·亨氏

正如其名稱所示，克拉夫特·亨氏擁有並銷售克拉夫特和亨氏品牌。公司總部位於芝加哥和匹茲堡，還擁有許多其他消費者包裝食品品牌，如奧斯卡·梅耶、果凍和費城奶油芝士。該公司市值為293.6億美元。

去年九月，該公司宣布將拆分為兩家公司，一家專注於“醬料、醬料和調味品”。另一家則包括奧斯卡·梅耶、克拉夫特單片和午餐盒品牌。但在一月，克拉夫特·亨氏的新任CEO史蒂夫·卡希蘭表示，KHC將推遲拆分，專注於“使業務恢復盈利增長”。CEO指出，該公司將在2026年全年保持團結。

在第四季度，這家食品巨頭的銷售額較去年同期下降3.4%，至63.5億美元，而其除某些項目外的營業收入同比下降15.9%，至11.6億美元。同時，其調整後毛利率也下降了1.3個百分點，至33.1%。

該股的預期市盈率為11.9倍，分析師平均預計其2026年的每股收益將下降21.5%，至2.04美元，而2025年的每股收益為2.60美元。

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新投資或能幫助公司

正如我在上一篇關於KHC的專欄中所報導，許多關心健康的消費者購買的公司產品越來越少，這些產品中很大一部分並不太健康。因此，我相信克拉夫特·亨氏可以利用部分計劃投資於美國業務的資金，開發新型、更健康的產品並推廣給美國消費者。公司還可以推出新產品，進入新市場，並在新興市場進行大規模收購，該市場在上個季度的銷售額（不包括收購和出售的影響）增長了令人印象深刻的4.6%。

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在12到18個月內，這些投資可能開始幫助公司。但另一方面，它們在這段時間內可能不會對KHC的股價產生明顯影響。

其他不利的宏觀趨勢與伯克希爾潛在的股票出售

可能加劇克拉夫特·亨氏與健康意識消費者之間問題的，是GLP-1減重藥物，這些藥物通過賦予個人更大的飲食控制權，顯著降低了零食的消費。此外，公司在其第四季度財報中指出，面臨“商品和製造成本的通脹壓力，超出了（其）效率提升的範圍”。由於美國的通脹仍然相當高，這些趨勢可能會繼續影響公司的盈利能力。最後，在高通脹背景下，許多注重成本的消費者轉而購買更便宜的超市品牌，這一趨勢可能會持續甚至加劇。

與此同時，沃倫·巴菲特（伯克希爾前CEO兼現任董事長）去年（他仍是CEO時）表示，克拉夫特與亨氏的合併“顯然並不是一個明智的決定”，並未表示伯克希爾會避免出售其KHC股份。此外，伯克希爾上月在SEC文件中披露，可能出售其高達99.9%的KHC股份。儘管伯克希爾現任CEO格雷格·艾伯（Greg Abel）盛讚克拉夫特·亨氏推遲拆分的決定，但他似乎並未承諾伯克希爾會持有該公司股份。因此，伯克希爾很可能會決定出售大部分或相當部分的KHC股份。

KHC的底線

克拉夫特·亨氏估值較低，股息收益率高達6.6%。但公司未來可能會大幅削減股息，且仍面臨多個不利的宏觀趨勢，此外其第四季度業績疲弱，伯克希爾可能會出售大部分股份。再者，鑑於公司的挑戰，其扭轉局面的努力可能無法提升股價。基於所有這些因素，投資者目前應避免持有KHC股票。

_ 在發稿日，拉里·拉默未持有（直接或間接）本文提及的任何證券的頭寸。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初發表於Barchart.com _

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