剛看到一個挺震撼的故事，一位35歲的程式設計師在幣圈經歷了人生最黑暗的一週——近千萬人民幣的資產在短短3天內幾乎歸零。他向公司請假，每天失眠，只能在妻子的強制下進食。盯著手機螢幕，看著Luna從50美元、20美元、1美元一路跌到0.00000112美元…這個曾經市值排名第四的「明星幣」，在2021年創造了無數人的財富夢想，卻在幾天內讓所有帳戶上的數字蒸發。

這背後有個很有意思的機制。Luna和UST是一對孿生兄弟，通過算法設計維持彼此的平衡。UST是一個沒有任何資產抵押的穩定幣，靠著和Luna的雙向銷毀鑄造關係來維持1美元的價格。只要Luna保持價值，UST就能穩定；一旦Luna崩潰，整個生態就會陷入無可挽救的死亡螺旋。

5月8日，大機構開始有預謀地拋售UST，打破了供需平衡。UST與美元脫鉤，人們恐慌性地把UST兌換成Luna，導致Luna激增、價格暴跌。這個致命的死亡螺旋一旦啟動，就再也停不下來。有人說算法穩定幣本身就是「左腳踩右腳」的遊戲，吹起一個大泡泡，一碰就破。

有趣的是，危機中也有人大賺。做空的、抄底的、在交易所搬磚套利的，都在這次暴跌中掙得盆滿缽滿。一個廣州做女裝批發的小夥子，看到鏈上Luna一直在增發，果斷做空，最後賺了4萬美金。還有人通過交易所之間的價格差異，用2000美金掙得2500萬人民幣。虧錢的是「八」，賺錢的是「二」，這個規律在幣圈依然適用。

但對於那些深度參與的人來說，這次崩盤是徹底的信心喪失。那位程式設計師曾經是Terra生態的死忠粉，甚至參與了拯救Terra的運動，拿出3萬UST去買被清算的衍生品，試圖減緩拋壓。但這一切都是杯水車薪。當5月28日新的Luna上線時，老持有者們的反應是立刻拋售。沒有人再相信這個項目了。

事後反思，很多人意識到算法穩定幣可能本身就是個偽命題。傳統金融領域都還沒解決死亡螺旋的問題，區塊鏈上怎麼可能解決？那位程式設計師後來更深刻地理解了什麼叫「龐氏騙局」——大多數區塊鏈項目都用了龐氏設計，這只能短期用作增長工具，最終必須找到非龐氏的穩定盈利模式。Terra沒能找到。

最諷刺的是，Luna從底部暴漲1000多倍後，又吸引了一批圈外投資者進場。有人花80美元買了20多萬個Luna，幻想著漲回120美元。但當她意識到舊Luna再無上漲可能、被重命名為Lunc交給社群管理時，她才明白自己被套了。莊家不會選這種上面套了這麼多人的幣種來拉盤，盤一拉起來就會有人拋，價格拉都拉不上來。當理性回歸，造富的泡泡瞬間就被戳破了。