剛剛看到比特幣最近跌破$75k 時的崩盤情況。這次的走勢並非偶然——完全是槓桿被清算出系統的結果。當比特幣下跌近2%而山寨幣跟著下跌（以太坊下跌超過6%，索拉納下跌3%，瑞波幣下跌4%），引發了一連串的強制平倉。僅一天內，就有超過2.37億美元的比特幣多頭倉位被清零。這就是一種自我加劇的賣壓。從大局來看，這不僅僅是一日之內的事情。在過去一周，比特幣的清算金額約為21.6億美元。擴展到一個月，則超過44億美元被清算。這說明槓桿已經持續收縮數週，而不僅僅是在價格崩跌時。讓情況更糟的是：隨著比特幣下跌，那些被清算的倉位變成了自動市場賣出。每一次賣出都推低價格，進而觸發更多的強制賣出。由於比特幣在衍生品市場佔據主導地位，所有這些壓力也傳導到山寨幣。交易者在各處都在降低風險。究竟是什麼原因導致加密貨幣市場下跌？永續合約的未平倉合約在一天內下降約4.4%，抹去了約260億美元的敞口。在過去一個月，總衍生品未平倉合約約下降34%。這是一個大規模的去槓桿循環。再加上對持有未實現損失的大戶的緊張情緒，以及全球市場（股票走弱、貨幣政策擔憂）普遍的避險情緒，形成了這場完美風暴。關鍵的觀察點是比特幣是否能站穩在75,000美元以上。如果能站穩，市場可能會趨於穩定。若明顯跌破，$70k 將成為焦點。在清算放緩、比特幣穩定之前，預計市場將持續高波動性和反彈乏力。