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我一直對卡美哈美哈國王的歷史感到著迷，這位非凡的國王能夠將分裂的群島統一成一個強大的王國。當我想到他的成就時，除了軍事勝利外，也會想到他在1795年實現的團結願景。
有趣的是，卡美哈美哈並非天生的領導者。在當時封建制度的政治環境中長大，他必須展現出作為戰爭領袖的能力，才能實現他偉大的抱負。他通往權力的道路並不容易，但決心和策略最終使他獲得了勝利。
了解卡美哈美哈精神的最佳方式之一是拜訪他在歐胡島的雕像。這座由托馬斯·古爾德在佛羅倫斯創作的18英尺高的青銅雕像，真是令人印象深刻的藝術作品。當你看到它時，就能理解為什麼卡美哈美哈在夏威夷人心中佔有如此重要的地位。值得一提的是，每年在接近6月11日的卡美哈美哈日，這座雕像都會被美麗的花圈裝飾，以向這位偉大的國王致敬。
但歷史並不止於卡美哈美哈一世。他的兒子勒霍利霍繼位成為卡美哈美哈二世，並與他父親的妻子卡胡馬努一起，做出了一件同樣具有意義的事情——他們廢除了古老的卡普制度和國家宗教。這是夏威夷文化中的一個轉折點。
卡美哈美哈最後的話語仍留在人們的記憶中：「E ʻoni wale nō ʻoukou i kuʻu pono ʻole e pau」——「我給你們的善良是無限的，讓你們享受。」這句話反映了他對於統治者對人民責任的深刻理解。這是一個不僅獲得了權力，還能用來造福人民的人的遺言。

最近一直在探索加密貨幣最古老的謎團之一——中本聰還活著嗎，還是他一直就是哈爾·芬尼？這個理論在暗網社群中流傳多年，說實話，當你仔細想想，還挺有說服力的。
事情是這樣的：哈爾·芬尼是第一個收到比特幣交易的人，考慮到物流，這真的很驚人。他還住在多里安·中本聰的幾個街區之外。但有趣的是——哈爾患上了ALS，並退出了公共生活，這與中本聰從比特幣社群沉默的時間點巧合。
被傳來的邏輯很簡單：如果你在創造像比特幣這樣的革命性事物，為什麼要把初始幣發送給別人測試，而不是自己留著？除非……你已經在策劃退出策略。
讓我真正感興趣的是哈爾對匿名的立場。他在2014年去世前從未公開聲稱自己是中本聰，但也許那是故意的。傳說是他希望比特幣真正成為無主之物，像數字黃金一樣運作，沒有創始人牽扯其中。在這個意義上，保持沉默反而達到了目標。
那麼，中本聰還活著嗎？可能沒有。但不管他是哈爾·芬尼還是完全的另一個人，這些年來我們仍然無法確定，說明他多麼巧妙地掩蓋了自己的蹤跡。這才是真正的成就——不僅僅是創造了比特幣，更是創造了一個持續了這麼久的謎團。

剛才在看市場數據時，發現一個特別有意思的現象——最近幾周資金在比特幣和山寨幣之間的流動變化真的很明顯。這讓我想到一個工具，很多交易員都在用，叫Altcoin Season Index，今天想和大家聊聊這個東西。
簡單來說，這個指數就是用來衡量山寨幣是不是在"當家"。它追蹤市值最大的100個山寨幣，把它們過去90天的表現和比特幣做對比。如果這些幣中有75%以上都跑贏了比特幣，那就說明我們進入了altcoin season，也就是山寨幣季。
指數的邏輯其實很直白——0到100的分數，分三個區間。0到25是比特幣當道，25到75是中立狀態，沒有人特別佔優勢，75到100就是山寨幣的天下。這樣一看，資金往哪兒流就一目了然了。
為什麼這個指標這麼重要呢？因為它直接反映了市場的資金輪換。在altcoin season來臨時，以太坊、XRP這些幣會明顯跑贏，波動也更大，這意味著更多的獲利機會。但反過來，如果比特幣季節來了，大部分山寨幣就會被壓制，這時候保本反而比追收益更重要。
從交易角度看，我自己的做法是這樣的——當altcoin season index顯示市場進入山寨幣階段時，我會增加對這類資產的配置，畢竟機會擺在眼前。但同時也不能忽視風險。結合RSI、MACD這些指標，再加上市場的恐懼貪婪指數，你能對市場有更立體的認識。
不過有一點要提醒的是，這個指數雖然好用，但不是萬能的。市場輪換有時候

我一直在研究一些令人著迷的數據，關於自2022年LUNA和FTX災難以來，加密風投領域已經發生了根本性的轉變。如果你從事募資行業，這些數字真的相當令人震驚。
所以事情的經過是這樣的。在那些巨大崩潰之後，有限合夥人（LPs）基本上大幅度收緊了資金。整體來說，資金的收縮非常明顯。2022年，有329個基金成功募得超過860億美元。快轉到2023年，這個數字降至112億美元。然後2024年進一步下降到79.5億美元。到了2025年，只有28個基金成功募集到37億美元。這個趨勢非常明顯——資本正在枯竭，LPs對資金投向變得更加挑剔。
有趣的是，這不僅僅是資金流入變少的問題。整個加密風險投資的結構正在被重塑。家族辦公室和富有個人仍然活躍，但自2022年以來已經大幅收縮。加密原生基金也變得更加謹慎，這很合理，畢竟FTX和LUNA事件造成了很大的影響。
真正的故事是中型基金的收縮。如果你管理的基金規模在5000萬美元以下，你或許還有一線希望——競爭較少，LP有時更偏好靈活性。像Paradigm和a16z這樣的巨型基金？它們沒問題。它們有良好的業績記錄和資本基礎來應對這一切。但中層基金——規模在1億到$500M 美元之間的基金——正受到雙重壓力。與ETF和DAT競爭資金，面對LP更嚴格的盡職調查，缺乏巨型基金的品牌影響力。許多這些中型操作可能最終會被削弱甚至從市場上消失。
《金融時報》和其他主要媒

剛剛追蹤完過去一週的 RWA 新聞，發現多個前線都在發生不少事情。鏈上實物資產市值穩定在 300 億美元以上，老實說我覺得這更像是在進入整合階段，而非爆炸性成長。對我來說更有趣的是表面之下的變化。
穩定幣市值略微下滑至 2986 億美元，但引起我注意的是——每月交易量暴跌 13.94%，而活躍地址數量卻實際增加了 7.5%。這很有意思。我們看到的是較少的超大額交易，但零售參與卻大幅增加。市場正從高頻交易量轉向實際的應用落地。USDT、USDC 和 USDS 仍然是三大主力，雖然 USDS 月環比下跌了 13.45%。
在監管方面，事情變得真實起來。美國加密貨幣市場結構法案預計五月會推進，但也有不少戲碼——倫理條款、特朗普的個人加密利益，以及政治摩擦都在製造阻礙。業界預估這個法案的通過機率只有 15-25%，相當令人清醒。與此同時，香港警告假冒穩定幣與持牌發行人相關，日本剛將 JPYC 分類為資金轉移業務，印度則在積極推動 e-盧比 CBDC，$80B 在試點計畫中，以色列剛批准了在 Solana 上的 BILS。全球的監管框架正逐漸明朗，雖然在美國還是有些雜亂。
真正推動變革的，還是支付基礎建設的擴展。Visa 剛剛將 Polygon 整合進其結算網絡，並擴展到五個新網絡——他們現在的年化穩定幣結算量已經達到 $7B ，季增 50%。Meta 和 Stripe 也重新加入，向哥倫比

剛剛看到 Plasma，這個專注於穩定幣的新 Layer 1 區塊鏈，正在擴充他們的團隊，招募了一些重量級的人才。他們聘請了來自 BiLira 的 Murat Firart 擔任產品主管——這位先生實際上是那個土耳其穩定幣交易所的創始人，所以他非常了解這行。然後是 Adam Jacobs，他曾在 FTX 工作，最近又與 Nuvei 合作進行支付相關事務，現在擔任全球支付部門的主管。再來是 Usmann Khan，來自 ImmuneFi（在他們的漏洞獎勵平台上排名相當高），擔任協議安全主管。所以基本上，他們招募的人都是真正懂得穩定幣、支付基礎設施和安全的人。Adam Jacobs 帶來的 Nuvei 金融科技背景，應該會對他們如何處理支付方面的策略產生影響。不過目前還沒有正式的主網上線日期公告，所以我們可能還得再等一段時間，才能看到這個項目正式上線。

這幾天在OpenSea剛剛買了20個Slonks。這個項目在5月1日推出，僅僅5天後底價已經來到0.062 ETH——在過去24小時內就有318 ETH的交易量。讓我來拆解一下這裡到底發生了什麼，因為真的相當瘋狂。
所以基本概念是：拿10000個CryptoPunks，輸入一個嵌入在以太坊智能合約中的微型變換器模型，讓它重新繪製這些Punks。沒錯，你沒看錯——鏈上真的有一個AI模型在運行。最厲害的地方？AI藝術通常都被嘲笑為明顯的AI生成，對吧？創作者反而利用了這點。這個模型模仿Punks，但故意出錯。錯得越多，價值越高。“Slop就是藝術”——他們甚至把這個理念變成了整個項目的氛圍。
每個NFT有三個關鍵屬性，驅動著整個系統。第一是原始punk編號（1-10,000）。第二是slop值——基本上AI在576個像素中搞砸了多少個？這才是真正重要的數據；slop越高，反而代表質量越高，這是反轉的邏輯。第三是等級，從0開始，隨著合併次數增加而提升。
遊戲循環才是最有趣的部分。你可以合併兩張相同等級的卡牌，燒掉一張，然後升級另一張。這樣做時，AI會取兩張卡的“印象”平均值，重新繪製。結果是？越來越不像原始的Punk，也就是說slop越高，代幣價值越高。不過這個過程是不可逆的——被燒掉的卡牌就沒了。
還有明天即將推出的代幣拆分機制。你可以用卡牌拆解成$SLOP 代幣——卡牌上的slop數

剛剛得知 Aptos 生態系中發生了一些相當重要的事情。基金會和實驗室正投入超過 5000 萬美元用於全面開發，而這個範圍實際上相當雄心勃勃。
吸引我注意的是他們的表述方式。他們並不是隨意分散資金——而是專門針對兩個他們認為將推動本鏈活動的領域：機構級執行和能以機器速度交易的自主系統。這是一個相當專注的論點。
他們已經將 Decibel 作為他們的鏈上訂單簿，未來的路線圖變得更有趣。密碼學記憶池、FIX 和 CCXT 連接、多主控共識，以及保密永續交易都在未來的規劃中。對於追蹤基礎設施相關的投資者來說，這種技術深度是區分認真嘗試與噪音的關鍵。
Aptos 的資金推動也直接關聯到他們對 APT 本身的定位。該代幣成為燃燒、存取和性能的核心機制——因此，圍繞它建立的實用性是真實存在的，而非僅僅理論。
如果他們能執行這份路線圖的一半，真的可能重塑人們對鏈上衍生品和機構參與的看法。值得密切關注。

剛剛在比特幣2026上從捷克國家銀行行長那裡聽到一些有趣的事情。顯然他們進行了一項研究，顯示只將1%的比特幣投資加入到標準投資組合中，實際上可以提升預期回報，同時風險基本保持不變。想一想這一點——並不是大量配置，只是1%，你已經開始看到投資組合的正面效果。
但讓我印象深刻的是：行長提到在2016年用比特幣在布拉格買咖啡。那杯咖啡？現在價值約350美元。他稱之為他有史以來最昂貴的咖啡，這是一個相當有趣的方式來說明過去十年發生的事情。
但真正值得注意的不是咖啡的故事——而是它所代表的意義。我們正在見證比特幣投資從純粹投機轉變為實際出現在央行的嚴肅資產配置討論中。這是一個巨大的心態轉變。十年前，比特幣是那種波動大、風險高的東西，你要么全倉，要么完全避免。現在，機構正悄悄地進行數據分析，並意識到即使是適度的比特幣投資曝險，從投資組合構建的角度來看也可能是合理的。
一個央行行長公開分享有關比特幣投資配置的研究，不僅僅是另一則新聞標題。這表明討論已經從“這是真正的貨幣嗎？”轉變為“我們實際應該持有多少？”。這種機構層面的接受，往往會持續存在。

好吧，這個量子計算的事情現在已經變得無法忽視了。幾個月前我因為說比特幣的密碼學可能無法在未來十年存活而被批評，說實話，社群終於開始跟上那些本該顯而易見的事實了。但現在我們面臨一個更為複雜的問題：當量子電腦到來時，我們到底該怎麼處理中本聰的170萬比特幣？
事情是這樣的——而且這也是重點——谷歌計劃在2029年前完成遷移，Cloudflare也在2029年前，以太坊同樣在2029年前，甚至美國政府也在規劃2030-2035年。但比特幣呢？我們還在爭論這個威脅是否真的存在。這其實很尷尬。如果你聲稱自己是尖端科技，卻是最後一個升級你的密碼學，那就說不過去了。
一些硬核比特幣支持者本能地否認量子風險，因為他們對Vitalik的過去比較和一些可疑的加密股票有創傷。但那不是策略，那只是否認。我們需要超越這個階段。
升級的路徑其實很簡單：軟分叉，過渡期讓你可以在自己的時間表上遷移到抗量子簽名，然後最終在量子日到來前禁用舊的橢圓曲線簽名。理想情況下，大家都在事情變得危急之前完成轉移。理論上很簡單。
但接著現實就來了。
一旦量子電腦真的成為可信的威脅，比特幣社群將會分裂成兩個完全無法調和的陣營，雙方都有堅實的論點。這將讓區塊大小戰爭看起來都顯得微不足道。
**“凍結陣營”**（機構、資產管理者、托管人，基本上任何管理他人資金的人）：對他們來說，凍結這170萬未遷移的比特幣是唯一理性的選擇。這些是中本

剛剛在時間線上看到關於 MaiaDAO 的一些有趣資訊。這個處理自動流動性管理和全鏈交換的跨鏈去中心化金融協議，剛宣布他們已經啟動了以太坊儲備，數字實際上相當不錯。
他們目前持有 169 ETH，這使他們在以太坊儲備機構中排名第 64 位。對於一個專注於使不同鏈之間的交換機制更順暢的協議來說，這個成績不錯。值得注意的是，MaiaDAO 是專門為意圖導向的交換和 OFT 傳輸而構建的，因此這種儲備支持從協議穩定性角度來看是合理的。
我特別注意到的是自動流動性管理的角度。在跨鏈活動越來越重要的市場中，擁有堅實的 ETH 儲備同時維持交換基礎設施，可能是一個競爭優勢。最近我也看到越來越多的協議採取這種策略。
如果你在追蹤 DeFi 儲備的動向，或只是對這些跨鏈協議的定位感興趣，MaiaDAO 的以太坊儲備絕對值得關注。整個關於高效交換和流動性的生態系正逐漸升溫。

迪拜目前正在發生一個有趣的動作。他們正在推動一個價值約160億美元的大型房地產代幣化計劃——基本上通過區塊鏈技術實現房產交易的即時化。這是多年來一直被談論但很少大規模落實的proptech創新。
吸引我注意的是這裡的實用角度。與傳統需要數月的房地產流程不同，代幣化理論上可以讓你更快地轉手房產。整個想法依賴於區塊鏈基礎設施處理交易層，從而消除傳統交易中的許多阻礙。
迪拜一直相當積極地將自己定位為一個加密友好中心，所以這一點符合預期。他們不僅僅是在嘗試——他們實際上正在建立圍繞proptech的基礎設施，將房地產視為一種更具流動性的資產類別。
這個160億美元的規模表明這不僅僅是一個實驗性沙箱項目。如果這成功了，你可能會看到其他主要市場也開始關注。房地產一直是最慢結算的資產類別之一，區塊鏈解決這個瓶頸將具有真正的實用價值。
值得密切關注這個進展。proptech與區塊鏈的交集如果監管框架能夠支持，潛力巨大。

Alameda 剛剛轉移了價值 1600 萬美元的 SOL，看起來他們正在分配給債權人。真是令人震驚，破產程序竟然真的在推進——還記得 Alameda 崩潰時，大家都以為錢就這麼沒了嗎？顯然他們仍然持有散落各處的資產，正在進行清算。Alameda 持有足夠的 SOL 來進行這樣的操作，這表明從過去的日子裡仍然鎖定著相當一部分的價值。好奇還剩下多少可以追回的資產，以及債權人是否真的能幾乎全部收回。有人在追蹤 Alameda 的回收進度嗎？看起來進展一直很緩慢，但至少現在有實質的動作了。

昨天我看到比特幣崩盤，心想：怎麼會突然發生這種事卻沒有任何警告？
然後你就會意識到獨立報導的重要性。
CoinDesk 在調查性新聞方面做得很好——他們甚至因為 FTX 的報導獲得了獎項。
有趣的是，很多人不知道 CoinDesk 屬於 Bullish，這是一個專注於數字資產的機構平台。
這使得他們的編輯政策變得更加重要。
他們遵循嚴格的原則，以確保誠信和公正，這點可以從他們對行業的批判性追蹤中看出。
這類崩盤顯示出你多快就可能需要用到資金——
你經常需要在 24 小時內借款來調整倉位或對沖風險。
市場的變動比你想像的還要快，所以你需要可靠的資訊。
因此，記者遵守嚴格的道德準則是很重要的。
沒有這些，就會陷入純粹的混亂和恐慌。

剛剛看到Justin Sun基本上在說繼續買入Tron的TRX，說實話，這個代幣最近的動作相當不錯。一直跑贏比特幣，這在目前市場上其他一切都在變化的情況下，真的有點瘋狂。
整個TRX的氛圍似乎不一樣了。你看到創始人積極推動這個敘事，價格走勢也在支持它。不確定這是否可持續，但動能確實存在。持續前行的心態至少目前對他們來說是有效的。
還有人在關注TRX嗎？跟比特幣的比較很有趣，因為通常一切都跟隨BTC，但這個實際上在走自己的路。讓人不禁想知道，是否有什麼生態系統的動靜，還是只是另一個循環。

最近加密貨幣市場真的令人沮喪，主要幣種持續走弱。比特幣在81K附近波動，上一個月甚至曾跌至62K左右。以太坊也在2.3K水平，SOL最近有所好轉，但波動仍然很大。山寨幣的賣壓非常嚴重，但根據CryptoQuant的數據，五年來最高的賣壓正在被察覺。持有者似乎在積極分散市場，特別是在大型市值之外的市場中。
有趣的是，這種走弱沒有出現極端清算，而是緩慢進行。技術分析師指出比特幣形成了看跌的旗形圖案。如果跌破中間的65K以下，將確認進一步下跌；如果突破70K以上，則該圖形將被無效化。自上個月以來形成的60K到70K區間是重要的阻力/支撐區域，目前一直被困在這個範圍內。
但這種情況似乎不僅僅是加密市場的問題。在股市中，AI恐慌性交易擴散，導致廣泛的避險情緒升溫。人們擔心人工智能可能引發多個產業的經濟混亂，這促使科技股賣壓增加，也影響了加密貨幣市場。兩個市場的流動性和持倉方向都指向相同的趨勢。
最近機構投資者也開始行動。有公司在上週以約4,350萬美元買入535個比特幣，累計投資約618億美元。平均每個比特幣的買入價格約為75.5K左右。雖然有機構需求，但整體市場仍然顯示出加劇走弱的擔憂。

我在市場數據中看到，這週空頭交易者損失了大量資金。不同交易所的清算約為3億美元。這意味著什麼？基本上，許多空頭被突如其來的價格變動觸發，因此引發了連鎖清算。
這是一個有趣的模式，因為通常在這種情況下，會出現強烈的反轉。空頭預期進一步下跌，但市場卻突然上漲。這種動作意味著什麼？可能是機構性買盤壓力或強支撐位被測試。
從長遠來看，這只是正常的市場動態。但短期交易者應該保持警覺，注意這種波動。對下週來說意味著什麼？可能突發波動的風險更高，因此更謹慎地管理倉位規模。

亞洲早盤交易中，比特幣突破8萬美元並持續上漲，狗狗幣也同步波動。我剛剛看到，狗狗幣超過0.109美元，漲了大約4%。這不僅僅是單純的波動，而是真實的交易量一次性集中拉升，可能需要用不同的角度來看待。
我看到在0.1075到0.1119之間的區間內快速上漲，這不是散戶逐步買入，而像是有人一次性大量買入的感覺。現在價格在0.111附近進行調整，重點是0.109是否能夠作為支撐線穩住。如果能突破這個水平並延續動能，下一個目標將是0.114；反之，如果跌破0.109，則很可能回到之前的區間。RSI指標也在上升，感覺有點過熱，0.109這個水平一定要密切關注。

剛剛從監管方面捕捉到一些值得注意的有趣訊息。SEC主席保羅·阿特金斯一直在傳達一些關於鏈上市場和人工智慧驅動金融的重大動作，說實話，這可能會重塑我們對整個監管格局的看法。
值得注意的是，阿特金斯似乎採取了與我們通常看到的監管反彈不同的做法。不是僅僅阻止事物，而是實際在討論為鏈上市場創建新的框架。這是SEC語氣上的一個重要轉變。
人工智慧驅動金融的角度同樣令人感興趣。我們看到越來越多的算法交易和AI應用在加密貨幣中，但圍繞這一點的監管清晰度一直相當模糊。阿特金斯傳達SEC正在思考這個領域，這表明他們不再只是追趕——他們實際在試圖領先於市場的發展。
我認為人們可能低估了這將打開的門。當保羅·阿特金斯談到為鏈上市場制定新規則時，他基本上是在說SEC準備與這個基礎設施合作，而不是僅僅抵制它。這是不同的。傳統金融界已有數十年的明確規則手冊，如果加密貨幣能獲得類似的清晰度，即使在某些方面更為限制，也會為機構和項目創造更多確定性。
人工智慧金融這部分更為棘手，因為它仍然非常初期，但阿特金斯似乎願意與行業合作，而不是對抗。這是引起我注意的部分。這是否最終轉化為具體政策，還有待觀察，但僅僅是這個信號就值得追蹤。這可能是監管態度在規則出台之前就發生轉變的那種時刻。

Kalshi 剛剛完成了10億美元的融資——估值現在達到220億美元。真是瘋狂，預測市場現在發展得如此迅速。這真的令人印象深刻，尤其是考慮到幾年前這個平台的起點。
整個行業目前正處於大幅繁榮之中。到處都可以看到新的預測平台，既有新進者也有成熟的玩家獲得了真正的推動力。10億美元的融資顯示投資者對這個市場充滿信心。
我覺得很有趣，這個趨勢與加密貨幣市場同步發展。Kalshi 在這方面的布局真的很巧妙。這是否能長期持續，還是只是一個熱潮週期，還有待觀察。但目前來看，能讓一個平台獲得10億美元的新資金，確實令人印象深刻。