剛剛注意到今天日立化成（Nidec）發生了一件相當重要的事情。這家日本馬達製造商的股價在東京漲了將近8%，但事情的真相是——這波漲勢似乎與實際的內部狀況脫節。

結果發現，公司在多個部門普遍存在會計不當行為。我們談的是公司剛宣布的2500億日元的資產減值準備金。一份第三方調查揭露了主要與其汽車業務相關的嚴重問題，問題散布在意大利、瑞士、中國的子公司，以及他們的車用逆變器業務。這種會計醜聞的內容，通常會讓股價崩盤，而不是推升。

事態立即產生了反響。董事長神戸宏（Hiroshi Kobe）已經下台，還有幾位高層管理人員也被免職。第一副總裁被暫停職務。甚至創始人長森重信（Shigenobu Nagamori）上週也辭去了董事長榮譽職——而這位仍持有公司最大個人持股。他早在去年12月就已經退出董事會。

在財務方面，合併淨資產的負面影響在2025財年第一季約為1397億日元。隨著公司修正過去的財務報表，還可能有額外的商譽和資產減值。哦，董事會還決定完全跳過年終股息。

現在來看他們試圖推銷的“好消息”：第三季銷售額達到6777億日元，同比增長3.9%。但說實話，這個數字相比會計問題帶來的影響，幾乎可以忽略不計。

有趣的是，證券交易監督委員會（SEC）已經在籌劃自己的調查。公司在六月就已經披露了一部分這些會計問題，但直到九月才成立獨立委員會來深入調查。由於這一切，公司在一月下旬特別推遲了第三季的財報發布。

這絕對是一個值得密切關注的情況。當大型製造商出現這種系統性的會計問題時，通常意味著更深層的公司治理危機。