以太坊合並一年後的MEV格局演變

以太坊合並後一年來,MEV-Boost的市場份額穩定在90%左右。如今的MEV生態系統已變得極爲復雜,僅涉及非用戶角色就包括搜索者、構建者、中繼器、驗證者和提議者等。他們在12秒的出塊時間內進行多方博弈,爭取各自的最大利益。

本文將對比MEV前後的利潤率變化,梳理合並後MEV的生命週期,並分享一些前沿問題的個人見解。

1. 合並後MEV利潤大幅下滑

• 合並前一年(2021年9月至2022年9月),MEV平均利潤約爲22MU/M
• 合並後一年(2022年12月至2023年9月底),MEV平均利潤約爲8.3MU/M

剔除不應歸屬於MEV的黑客事件後,整體收益率下降約62%。需要注意的是,由於不同平台的統計方法存在差異,這只能作爲宏觀驗證,並非絕對精確。

2. 傳統MEV模式

MEV主要是由DeFi交易者通過各種套利策略捕獲的,而不是礦工直接提取。鏈上存在着聰明的黑客不斷挖掘合約漏洞,但他們面臨如何在不被搶跑的情況下獲取利潤的困境。

一些黑客會採用合約套合約的方式來隱藏最終的獲利交易邏輯。然而,獵人們不僅分析鏈上父交易,還會分析每一筆子交易,進行模擬獲利推演。

在某些區塊鏈網路中,一些節點會佔據P2P連接但不共享交易池數據,這樣可以利用資源規模來提升MEV利潤率。

3. 合並後的MEV模式

以太坊合並後,出塊間隔變得穩定,礦工激勵降低,促使驗證者更樂於接受MEV交易拍賣。

合並後的交易生命週期涉及搜索者、構建者、中繼器、提議者和驗證者等角色:

1. 構建者創建區塊
2. 構建者將區塊提交給中繼
3. 中繼驗證區塊有效性並計算支付金額
4. 中繼向出塊者發送交易序列包和出價
5. 出塊者評估所有出價,選擇最高收益的序列包
6. 出塊者將籤名標題發回中繼
7. 區塊發布後,獎勵分配給構建者和提議者

4. 總結

1. MEV-Boost重塑了交易生命週期,細分了各個環節,加劇了參與者間的博弈。

2. 前沿MEV探索包括隱私交易、公平交易和協議級PBS完善等方向。

3. 以太坊對OFAC審查具有一定抵抗力,只要不是100%的驗證者都遵從審查。

4. 中繼器缺乏激勵可能導致中心化,未來或許會通過新的機制獲得收益。

5. ERC4337的普及可能會在短期內增加MEV的難度,但長期來看不會阻止MEV的發展。

6. DeFi和CeFi各有優勢,面向不同的用戶羣體。

7. Layer-2網路採用了不同的方案來減少MEV,但某些側鏈仍存在MEV機會。