摩托裏福爾美國總部 - 2025年5月26日 投稿文章中## 管理層有一個宏偉的目標，並且有一個堅實的計劃來實現它1萬億美元俱樂部自2018年蘋果［AAPL］首次突破這一門檻以來，已經有許多新成員加入。自那時以來，10家在美國證券交易所上市的公司成爲了該俱樂部的成員，隨着全球經濟的擴張，這個數字預計將繼續增加。然而，預測下一個一萬億美元俱樂部的成員並不容易。例如，幾乎沒有人預料到在最近生成AI（人工智能）崛起的推動下，到2023年，英偉達［NVDA］的估值會超過一萬億美元。現在，英偉達已經成爲一家3萬億美元的公司。在這種情況下，有一家公司正在爭取加入這個行列，其管理層預計到2030年能達到一萬億美元的規模。經營者通常不應以達到特定的股價爲目標來運營企業，但這家公司採取了每年增加收益的系統性方法，這最終可能使股價翻倍，並將估值推高至1萬億美元。在這裏，我們將解釋爲什麼Netflix［NFLX］可能成爲下一個1萬億美元俱樂部的成員。## 網飛［NFLX］實現1萬億美元企業價值的關鍵截至本文撰寫時，Netflix 的市值爲 5000 億美元。這比其他任何媒體公司都要大得多，被認爲是全球最大的公司之一。而且，Netflix 擁有傳統媒體所沒有的一個巨大優勢，那就是它不受線性電視（如固定觀看時間的傳統地面廣播等）等衰退的傳統業務的束縛。因此，它實現了相對穩定的收入增長。如前所述，Netflix採用系統性的方法來推動業務增長。由於該公司開展的是與客戶直接連接的訂閱業務，因此其收入在某種程度上是可預測的。通過長期的許可合同以及日益增加的自制內容，公司在內容費用計入損益表之前進行了預先規劃。因此，他們能夠每年設定目標營業利潤率，並始終達到非常接近該目標的數字。因此，Netflix的營業利潤率從2019年的13%上升到2024年的26.7%。對於2025年，目標爲29%。2025年第一季度的業績超過了這一水平。管理層預計第二季度將有更高的利潤率，但預計下半年費用的增加可能會對利潤產生負面影響。營業利潤率的一貫擴展是Netflix達到1萬億美元企業價值的關鍵。管理層認爲，從2024年到2030年，收入可以翻倍，但預計營業利潤將增長三倍。這意味着到2030年，營業利潤率將達到約40%，比2025年的目標擴大11個百分點。Netflix過去每年營業利潤率大約擴展2個百分點，因此這個目標被認爲是合理的。網路電影公司的成長進一步得益於其強大的自由現金流。該公司多年來一直借款用於原創內容的投資，2022年現金流再次轉爲正值。到2024年，該業務將產生69億美元的自由現金流，管理層預計到2025年，這一數字將增長到80億美元。這筆現金使得網路電影公司的管理層能夠通過內容投資、收購和股票回購等方式增加向股東返還資本的靈活性。## 隨着Netflix戰略轉型面臨的三個挑戰網路電視在未來可能會面臨一些挑戰。近年來，該公司通過在服務中引入帶廣告的計劃，進行了戰略的大幅轉變。網路電視在廣告投放方面早期就取得了許多成功，正在進行廣告技術的內制，以創造更高性能的廣告單元，改善廣告業務的經濟性。管理層認爲，廣告收入將在2025年翻倍，到2030年將發展爲90億美元的業務。這個變化有三個挑戰。首先，廣告收入沒有訂閱收入那麼可預測。由於廣告銷售更具週期性，經濟放緩會對新業務產生負面影響。第二個挑戰是平衡面向用戶的廣告計劃和無廣告計劃。Netflix預計，無廣告計劃將繼續是其長期最大的收入來源，並將繼續是其增長支柱。這一增長的一部分將通過提高價格來實現，以保持廣告用戶和無廣告用戶之間收入的平衡。然而，Netflix不再是唯一的流媒體服務，消費者轉向其他娛樂服務，漲價的空間有限。即使Netflix繼續增加內容預算，但對於許多觀衆來說，在Netflix上能看到一部熱門系列的價值，可能並不值得其高昂的費用。因此，作爲第三個課題，Netflix可能會在2030年前進一步提升其廣告計劃的價值。廣告的效果是，Netflix的觀衆每多使用一分鍾服務，就會進一步推動收入的增長，但在沒有廣告的計劃中則不會如此。然而，這也使得收入變得更加難以預測，從而給Netflix實現營業利潤率目標帶來了困難。盡管如此，網飛的目標似乎仍然合理，盡管對管理層來說，像以往一樣的增長並不容易。如果管理層繼續專注於每年兩位數的收入增長和營業利潤率的逐步擴大，那麼實現1萬億美元的企業價值只是時間問題。如果成功將營業利潤增加至3倍，那麼到2030年，Netflix的企業價值將是營業利潤的約32倍。這遠低於過去的平均水平，並不是沒有可能。盡管如此，管理層應專注於財務目標，而市場的評估則應交給市場來決定。免責聲明和披露事項 文章僅旨在提供一般信息，不構成對投資者的投資建議。原文作者Adam Levy持有蘋果和Netflix的股票。Motley Fool美國總部持有並推薦蘋果、Netflix和英偉達的股票。Motley Fool美國總部制定了信息披露政策。
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摩托裏福爾美國總部 - 2025年5月26日 投稿文章中
管理層有一個宏偉的目標，並且有一個堅實的計劃來實現它
1萬億美元俱樂部自2018年蘋果［AAPL］首次突破這一門檻以來，已經有許多新成員加入。自那時以來，10家在美國證券交易所上市的公司成爲了該俱樂部的成員，隨着全球經濟的擴張，這個數字預計將繼續增加。
然而，預測下一個一萬億美元俱樂部的成員並不容易。例如，幾乎沒有人預料到在最近生成AI（人工智能）崛起的推動下，到2023年，英偉達［NVDA］的估值會超過一萬億美元。現在，英偉達已經成爲一家3萬億美元的公司。在這種情況下，有一家公司正在爭取加入這個行列，其管理層預計到2030年能達到一萬億美元的規模。
經營者通常不應以達到特定的股價爲目標來運營企業，但這家公司採取了每年增加收益的系統性方法，這最終可能使股價翻倍，並將估值推高至1萬億美元。在這裏，我們將解釋爲什麼Netflix［NFLX］可能成爲下一個1萬億美元俱樂部的成員。
網飛［NFLX］實現1萬億美元企業價值的關鍵
截至本文撰寫時，Netflix 的市值爲 5000 億美元。這比其他任何媒體公司都要大得多，被認爲是全球最大的公司之一。而且，Netflix 擁有傳統媒體所沒有的一個巨大優勢，那就是它不受線性電視（如固定觀看時間的傳統地面廣播等）等衰退的傳統業務的束縛。因此，它實現了相對穩定的收入增長。
如前所述，Netflix採用系統性的方法來推動業務增長。由於該公司開展的是與客戶直接連接的訂閱業務，因此其收入在某種程度上是可預測的。通過長期的許可合同以及日益增加的自制內容，公司在內容費用計入損益表之前進行了預先規劃。因此，他們能夠每年設定目標營業利潤率，並始終達到非常接近該目標的數字。
因此，Netflix的營業利潤率從2019年的13%上升到2024年的26.7%。對於2025年，目標爲29%。2025年第一季度的業績超過了這一水平。管理層預計第二季度將有更高的利潤率，但預計下半年費用的增加可能會對利潤產生負面影響。
營業利潤率的一貫擴展是Netflix達到1萬億美元企業價值的關鍵。管理層認爲，從2024年到2030年，收入可以翻倍，但預計營業利潤將增長三倍。這意味着到2030年，營業利潤率將達到約40%，比2025年的目標擴大11個百分點。Netflix過去每年營業利潤率大約擴展2個百分點，因此這個目標被認爲是合理的。
網路電影公司的成長進一步得益於其強大的自由現金流。該公司多年來一直借款用於原創內容的投資，2022年現金流再次轉爲正值。到2024年，該業務將產生69億美元的自由現金流，管理層預計到2025年，這一數字將增長到80億美元。這筆現金使得網路電影公司的管理層能夠通過內容投資、收購和股票回購等方式增加向股東返還資本的靈活性。
隨着Netflix戰略轉型面臨的三個挑戰
網路電視在未來可能會面臨一些挑戰。近年來，該公司通過在服務中引入帶廣告的計劃，進行了戰略的大幅轉變。網路電視在廣告投放方面早期就取得了許多成功，正在進行廣告技術的內制，以創造更高性能的廣告單元，改善廣告業務的經濟性。管理層認爲，廣告收入將在2025年翻倍，到2030年將發展爲90億美元的業務。
這個變化有三個挑戰。首先，廣告收入沒有訂閱收入那麼可預測。由於廣告銷售更具週期性，經濟放緩會對新業務產生負面影響。
第二個挑戰是平衡面向用戶的廣告計劃和無廣告計劃。Netflix預計，無廣告計劃將繼續是其長期最大的收入來源，並將繼續是其增長支柱。這一增長的一部分將通過提高價格來實現，以保持廣告用戶和無廣告用戶之間收入的平衡。
然而，Netflix不再是唯一的流媒體服務，消費者轉向其他娛樂服務，漲價的空間有限。即使Netflix繼續增加內容預算，但對於許多觀衆來說，在Netflix上能看到一部熱門系列的價值，可能並不值得其高昂的費用。
因此，作爲第三個課題，Netflix可能會在2030年前進一步提升其廣告計劃的價值。廣告的效果是，Netflix的觀衆每多使用一分鍾服務，就會進一步推動收入的增長，但在沒有廣告的計劃中則不會如此。然而，這也使得收入變得更加難以預測，從而給Netflix實現營業利潤率目標帶來了困難。
盡管如此，網飛的目標似乎仍然合理，盡管對管理層來說，像以往一樣的增長並不容易。如果管理層繼續專注於每年兩位數的收入增長和營業利潤率的逐步擴大，那麼實現1萬億美元的企業價值只是時間問題。
如果成功將營業利潤增加至3倍，那麼到2030年，Netflix的企業價值將是營業利潤的約32倍。這遠低於過去的平均水平，並不是沒有可能。盡管如此，管理層應專注於財務目標，而市場的評估則應交給市場來決定。
免責聲明和披露事項 文章僅旨在提供一般信息，不構成對投資者的投資建議。原文作者Adam Levy持有蘋果和Netflix的股票。Motley Fool美國總部持有並推薦蘋果、Netflix和英偉達的股票。Motley Fool美國總部制定了信息披露政策。